市場分析：紡織服裝行業秋冬系列銷售逐漸步入正軌

　　lInditex(Zara母公司)公布2020年二季報(2020.4.30-2020.7.31)。2020年二季度集團實現營收47.3億歐元，同比減少31.4%，降幅相較一季度環比改善；實現毛利潤25.8億歐元，同比減少31.3%；實現歸母凈利潤2.1億歐元，同比減少73.7%；期間營業開支為22.7億歐元，同比減少15.8%。公司二季度毛利率、營業利潤率、凈利率分別為54.6%、6.6%、4.5%，同比分別變動0.1、-8.8、-7.3個PCT。毛利率實現同比正增長的主要原因得益于Zara的供應鏈優勢，截止Q2公司存貨同比減少19%。

　　分渠道看。5月、6月、7月銷售額分別同比下降51%、28%及17%，8月1日至9月6日銷售額同比下降了11%，降幅環比收窄。據公司業績會，Zara大多數門店在7月底前已經重新開業，目前98%的門店已恢復運營。但是客流仍然受限，以保證消費者健康安全。上半年集團在14個市場新開設了門店，截止Q2門店總數為7337家。線上方面，公司陸續在阿根廷、秘魯等12個國家及地區推出了Zara線上業務，上半年線上銷售同比增長74%，得益于公司持續打造的全球一體化數字平臺及線上線下的統一庫存系統。

　　分市場看。H1歐洲(除西班牙)、西班牙、美國、亞太及其他地區的整體銷售額占比分別為48.9%、14.7%、12.0%和24.4%。

　　分品牌看。H1集團旗下的Zara、ZaraHome營收為55.3億歐元，同比減少37.8%，占總收入68.9%；Pull&Bear營收為5.8億歐元，同比減少33.8%，占比為7.2%；MassimoDutti營收為4.9億歐元，同比減少41.9%，占比為6.1%；Bershka營收為6.9億歐元，同比減少35.9%，占比為8.6%；Stradivarius營收為5.0億歐元，同比減少35.3%，占比為6.2%；Oysho及Uterqüe營收為2.4億歐元，同比減少32.3%，占比為3.0%。

　　業績展望。(1)秋冬系列客戶反響很好，銷售增長速度已逐漸步入正軌。(2)集團依然把供應鏈的可持續性作為戰略關鍵，持續打通線上線下庫存共享系統。(3)集團仍致力于打造高度差異化的門店，未來幾個月在開店、擴大規模和翻新等方面都會積極投入。據公司業績會，2020-2022年期間年度資本支出將在9億歐元左右，包括期間預計用于數字化轉型的10億歐元。(4)集團將積極覆蓋未涉及的線上市場，據公司業績會，公司爭取在年末實現全球線上業務覆蓋，2022年預計線上占比大于25%。