鄭棉價格下跌 棉紗市場交投節奏放緩

　　從外部環境來看，美國總統拜登1.9萬億美元的刺激法案周三在國會通過最后一道關卡，美股方面有所回應，周五道瓊斯工業平均指數報收32485.59，周內上漲3%，美國密歇根大學消費者信心指數的3月初值升至83，創去年3月來最高，遠超預期的78.5和2月前值76.8。但市場依舊擔心大規模的經濟刺激引發的通脹預期，自疫情爆發以來美國超發大量貨幣，隨著貨幣流通速度的恢復，通脹問題日益凸顯，周五10年期美債收益率盤中強勢上漲一度達到1.63%，美國1年通脹預期3月初值為3.1%，通脹預期保持高企，市場“恐縮”情緒繼續蔓延。國內方面，受春節因素影響，中國2月份信貸擴張步伐放緩，但仍強于預期，M2廣義貨幣供應量同比增速從1月份的9.4%上升至10.1%，從數據來看，國內貨幣政策并未出現“急轉彎”，在此基調下，2月信貸環境供需兩旺，國內經濟延續復蘇態勢。

　　本周CRB大宗商品價格指數周五收盤報193.79，較上周五漲0.34，10年期美債繼續高位震蕩引發市場“縮減恐慌”，周內大宗商品價格繼續調整，國內文華商品指數本周五收盤報179.74，較上周五跌4.27。周內美元指數結束三連跌，WTI原油期貨周五報收66.02美元/桶，周內小幅上漲0.07美元/桶。現貨方面，周五CCI 3128B價格15986元/噸，周內累計跌353；棉紗現貨價格有所回落，周五C32S紗線現貨價格25400元/噸，周內累計下跌450。替代品方面，聚酯原料價格偏弱，滌紗價格小幅下跌，T32價格12780元/噸，周內累計下跌330；人棉紗價格持穩，周五CY R30價格19600元/噸，與上周持平。

　　從國產紗來看，隨著棉花價格的下跌，本周棉紗、坯布交投明顯走淡，市場觀望為主。價格方面，貿易商低價走貨增加，周內各品種棉紗價格有所下調，部分企業棉紗報價下調300-800元/噸，局部偏高價格每噸下跌1000元以上。庫存負荷方面，紗廠目前訂單尚可，棉紗庫存5天左右仍處偏低水平，布廠坯布庫存小幅下跌；紗廠、布廠負荷持穩，較上周無變化。進口紗方面，本周進口紗內盤報價有所下調，幅度500-700元/噸，市場成交較少，庫存較上周有所上升；外盤報價亦有回落，成交較少，印紗、巴紗、越紗船期排至5月上旬。

　　總的來說，宏觀方面美國大規模經濟刺激的利弊均有所體現，目前看來市場“恐縮”情緒占上風，繼續關注宏觀數據。國內方面，近期鄭棉期價波動較大使下游采購節奏放緩，棉紗市場觀望情緒繼續升溫，棉紗貿易商低價出貨有所增加，周內棉紗現貨價格普遍回落300-800元/噸。棉紗、坯布庫存仍處低位，市場訂單尚可，據筆者本周在河南調研的情況來看，目前部分企業低支紗市場訂單到4月中旬，但新增訂單較少。紗廠利潤可觀，普梳32支棉紗利潤3000-4000元/噸，精梳60支棉紗利潤則在6000-8000元/噸。目前鄭紗運行區間為22000-25000元/噸，預計短期內棉紗期價寬幅震蕩為主，CY C32現貨價格25400元/噸，隨著貿易商低價拋貨市場棉紗供應量增加，棉紗利潤或將收窄，預計短期棉紗現貨價格偏弱。

　　本周五CY105合約收盤價格為23480元/噸，較周一跌415；持倉量5994手，本周減少829手。

　　本周五CCI 3128指數15986元/噸，較周初跌353；鄭棉期價周五收盤價15870元/噸，滌短價格回落，PF周五收盤價7548，跌372，半光1.4D主流在7400-7650元/噸。粘短價格持穩，1.2D粘短15600元/噸，主流粘短價格指數穩定在156005800元/噸。

　　本周棉紗交投走弱，明顯不如上周，價格陰跌為主，高價紗價格有所回落，其中周內各品種棉紗價格跌幅90-500元/噸，其中CY JC40S價格29150元/噸，周內下跌420；CY C32S價格25400元/噸，周內下跌450。

　　本周中國紗線庫存指數8.8天，中國紗線負荷指數64.4%，紡企棉紗庫存5.1天，織廠棉紗庫存15.8天，純棉紗廠負荷63.4%。

　　棉紗運行方面，棉花期貨大幅震蕩后，下游觀望情緒較濃。本周棉紗交投較上周明顯走弱，紡企完成舊單為主，紡企棉紗庫存緩慢增加，但仍處偏低水平，織廠棉紗庫存小幅下降。

　　替代品方面，人棉紗成品庫存12天，人棉紗負荷66%，純滌紗成品庫存14.2天，純滌紗負荷63.4%。

　　替代品運行方面本周變化不大，滌紗價格重心下移，企業負荷有所下調，滌紗庫存緩慢增加。

　　進口紗內盤報價出現下調，偏高報價下跌500-700元/噸，下游采購謹慎，觀望為主。價格方面：廣東市場部分貿易商二線賽絡紡C10S報20500-20700元/噸含稅，偏高報價仍有在21000元/噸以上，印度JC32S針織報價仍在29000元/噸附近；江浙市場氣流紡價格穩中有跌，品種之間有所分化，越南OEC21S機織可漂報165007000元/噸，越南C32S噴氣包漂白報價26500元/噸附近。

　　進口紗外盤方面，印紗外盤報價穩中有跌，紗廠貿易商主流JC26S針織可漂報3.85-3.95美元/千克，折合人民幣29800-30600元/噸，主流OEC16S報2.17-2.20，折合人民幣16900-17200元/噸，4、5月船期，即期信用證。越南外盤報價穩中有跌，越南部分工廠機織C21S包漂報價3.38美元/千克，折合人民幣25400元/噸，5月船期，即期信用證；OEC21S可漂報價2.4美元/千克，折合人民幣18000元/噸，3月末和4月船期，即期信用證。巴紗外盤報價有所回調，紗廠一線賽絡紡C10S報價545-560美元/件，折合人民幣22600-23200元/噸；二線賽絡紡C10S報價515-530美元/件，折合人民幣21400-22000元/噸，4月下旬至5月上旬船期，多30天90天信用證。

　　國外紗線開機率方面，越南紗廠開機率95%；印度紗廠開機率91%；巴基斯坦紗廠開機率90%，越南、巴基斯坦、印度紗廠開機率與上周持平，無明顯變化。

　　進口紗庫存9.3天，進口紗下游負荷73.8%。

　　進口紗負荷小幅增加，由于棉紗交投不如上周，進口紗庫存亦有所增加。

　　坯布價格方面，本周各部分坯布價格小幅上漲，上漲幅度0.2元/米，牛仔布、滌棉布價格持穩為主。

　　本周全棉坯布庫存17.4天，人棉坯布庫存18.4天，國內坯布庫存17.8天；中國坯布負荷指數為65.3%。

　　坯布運行情況來看，本周坯布庫存小幅下降，處于偏低水平，負荷略有上調。

　　根據中國輕紡城(600790)市場成交量統計，本周坯布成交總銷量3675萬米，較上周增加223萬米，其中化纖布今日成交,2590萬米，全棉布成交214萬米，人棉布成交150萬米。

　　截至3月12日,國內CY C32價格25400元/噸，CCI 3128B價格15986元/噸，加工費用取5500元/噸，計算棉紗CY C32理論價格23085元/噸。理論盈利2315元。近期企業利潤較好，后續關注紗廠開機與訂單持續情況。

　　截至3月12日,國內CY C32價格25400元/噸，印度噴氣C32S價格25970元/噸，價差-570，越南噴氣C32S價格25900元/噸,價差-500，暫無套利機會。

　　截至3月12日,鄭紗倉單0張(0噸)，有效預報0張(0噸)；倉單及有效預報總量共0噸。

　　本周棉紗CY105盤面最高價23545元/噸，最低價22865元/噸，周五收盤價23480元/噸，周內跌415,持倉量5165，周內-829手。從周氏超贏技術面來看，F2指標綠色有回落跡象，ZJLL指標處于0軸下方，其中CK與ZJLL指標給出做空信號，壓力位24600，支撐位22000，建議逢壓力位空單參與。

　　本周棉紗市場交投減弱，市場心態偏謹慎，隨著貿易商低價拋貨，棉紗現貨價格有所回落，棉紗、坯布庫存仍處低位，預計棉紗價格下行空間有限，預計短期內棉紗期價震蕩偏弱，CY05合約價格運行區間22000-25000，建議投資者考慮價格回落至22500附近多單參與，止損22300，盈虧比3：1，倉位控制在15%左右；若價格漲至25000附近，多單持有者考慮止盈，紗廠考慮套期保值。