分析多方因素引發棉價下跌

本周，國內棉價沖高回落，均價仍高于上周水平；國際棉價下跌明顯。國內外棉紗價格呈現先漲后跌態勢；滌綸短纖價格回落。

一、國內棉價沖高回落，均價高于上周水平本周，持續上漲的大宗商品引發關注，5月12日，國務院常務會議要求，“有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所紛紛實施提高多個期貨品種交易保證金比例等多項措施，確保市場平穩運行，國內棉價隨商品市場沖高回落。2021年5月10-14日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算均價15951元/噸，較前周上漲33元/噸，漲幅0.2%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15985元/噸，較前周上漲100元/噸，漲幅0.6%。

二、國際棉價下跌本周，美國通脹數據大幅攀升至12年高位，加大投資者對美聯儲貨幣政策收緊預期，疊加巴以沖突導致油價下跌和美國得州天氣改善，拖累國際棉價下跌明顯。2021年5月10-14日，洲際交易所棉花期貨（ICE）主力合約結算均價為87.36美分/磅，較前周下跌1.16美分/磅，跌幅1.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價93.65美分/磅，較前周下跌0.33美分/磅，跌幅0.4%，折人民幣進口成本15186元/噸（按1%關稅計算，含港雜和運費），較前周下跌51元/噸，跌幅0.3%，國際棉價比國內棉價低748元/噸，內外價差較上周擴大99元/噸。

三、國內外棉紗價格先漲后跌，均價高于上周水平本周，周初國內棉紗市場詢價、銷售交投有所好轉，主要集中在常規品種上，支撐國內棉紗價格出現上漲，隨著鄭棉回落，純棉紗成交減少，價格再次下跌；國際棉價回落后,外紗價格呈現止漲下跌態勢，目前印紗外盤價格穩中偏弱，越南普梳紗價穩為主，成交重心向下；常規印度外紗價格低于國產紗383元/噸。國內下游面料市場放樣、詢價增多，紗價上調推動棉布價格上漲，市場銷量并未明顯好轉；滌綸短纖跟隨原料PTA下跌。

2021年5月10-14日國內外棉紗、棉布、滌短價格變化表項目單位5月10-14日環比同比漲跌幅度漲跌幅度中國C32S普梳紗均價元/噸24935+315+1.3%+6133+32.6%印度C32S普梳紗均價元/噸24552+143+0.58%+5490+28.8%中印棉紗價差元/噸383+143———1.4D×38mm滌綸短纖（棉型）元/噸6911-52-0.7%+1285+22.8%中國32支純棉斜紋布元/米5.92+0.04+0.7%+1.36+29.8%（數據來源：國家棉花市場監測系統）

四、后市展望全球通脹再創新高，國際棉價動力減弱。美國上周申請失業金人數創疫情以來新低，4月PPI上漲超過預期，美聯儲官員繼續淡化通脹擔憂的作法遭到市場質疑，風險資產出現拋售，漲幅較大的商品市場也慘遭牽連。國際棉花市場焦點轉向下年度預期，美棉播種進度明顯加快，但落后于去年同期，截至5月9日，美國棉花播種進度為25%，比前周增加9個百分點，比去年同期減少5個百分點；印度北部新棉播種正在進行，據美國農業參贊最新數據，2021/22年度印度棉花產量預計增加4%；開齋節假期過后，巴基斯坦新棉種植將會加快。本周美國農業部雖然下調2021/22年度期末庫存，但預計2021/22年度全球產量預計上升5.6%，消費量僅上漲3.47%，全球棉花庫存消費比由2020/21年度的79.35%下降至74.9%，2019/20年度為95%，庫存消費比的年度間降速明顯放緩。疊加近期在印度蔓延的一種變異新冠病毒已擴散至40多個國家和地區，為全球棉花消費前景蒙上陰影。

綜上所述，全球經濟復蘇仍在繼續，金融市場泡沫風險進一步顯現，國際棉價上漲動力減弱。國內棉花市場進入振蕩觀望期。5月11日，中國人民銀行發布2021年一季度中國貨幣政策執行報告指出，我國輸入性通脹風險總體可控，需對大宗商品漲價給我國不同行業、不同企業帶來的差異化影響保持密切關注，綜合施策保供穩價，及時有效管理預期，防范市場價格波動失序。

國內棉花市場方面，未來一周新疆氣溫整體有所下降，業內認為目前北疆棉田總體情況尚可，南疆部分地區出現風沙天氣，幼苗生長正常。加工企業棉花庫存持續減少，按國家棉花市場監測系統公布的2020年度中國棉花產量595.0萬噸測算，截至5月8日，全國棉花加工企業棉花庫存為22.9萬噸，上年同期為103萬噸。

港口庫存繼續增加，據江蘇省張家港市棉花商會數據，本周張家港地區棉花總庫存88594噸，與上周相比上升1.6%。下游棉紗市場分化，部分企業訂單接到五月底，下游織布廠訂單變動不大。考慮到5月份是傳統淡季，終端需求預計有限，貿易商庫存可能會增加。加上近期國內再現本土病例，市場情緒趨謹，預計短期國內棉花市場再度進入觀望期。