全球棉花供應(yīng)鏈大幅下降與世界棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)

　　世界棉花消費(fèi)量預(yù)計(jì)將升至3年來的最高水平，達(dá)到1.16億包。預(yù)計(jì)增加350萬包意味著增長(zhǎng)率為3.1%，是1960/61年以來全球棉花消費(fèi)年均增長(zhǎng)率1.6%的量倍。自2020/21年創(chuàng)下1.242億包的創(chuàng)紀(jì)錄水平以來，全球消費(fèi)水平一直停滯不前，過去量個(gè)銷售年度的平均消費(fèi)量?jī)H為約1.120億包。2024/25年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)基本面將更加有利，包括美國利率、美元價(jià)值和全球通脹等方面的水平較低。這些因素水平的下降預(yù)計(jì)將通過普遍降低融資成本和緩解進(jìn)口商執(zhí)行信用證的壓力來幫助推動(dòng)消費(fèi)高于平均增長(zhǎng)率。然而，有利于2024/25年世界棉花消費(fèi)量增加的更關(guān)鍵因素是預(yù)計(jì)到2024年8月，供應(yīng)庫存將比上一年更加嚴(yán)重枯竭。最近全球棉纖維消費(fèi)量和棉制品進(jìn)口水平都表明，與前量年相比，全球棉花供應(yīng)鏈供應(yīng)量已經(jīng)大幅下降。

　　在2023年，服裝零售商大幅減少了產(chǎn)品訂單，這繼續(xù)給本年度2023/24的消費(fèi)帶來壓力。零售商從2022年末開始尋求降低沉重的庫存，在美國潛在的經(jīng)濟(jì)衰退中，他們更加謹(jǐn)慎地接近2023年的購物季(秋冬)。對(duì)于最大的棉花進(jìn)口國產(chǎn)品、美國、強(qiáng)勁的可自由支配消費(fèi)收入水平、低失業(yè)率和較高的工資增長(zhǎng)繼續(xù)支持未來服裝的強(qiáng)勁購買。

　　與前一年一樣，隨著美國GDP增長(zhǎng)超出預(yù)期，2023年的消費(fèi)者需求表現(xiàn)出驚人的彈性。IMF在1月份《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)中上調(diào)了2023年和2024年世界GDP增速;預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)率為3.2%，而上一年為3.1%。歐盟和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)將對(duì)全球增長(zhǎng)做出主要貢獻(xiàn)，而美國和中國的增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)將放緩。

　　預(yù)計(jì)全球供應(yīng)量增加也將提振消費(fèi)。預(yù)計(jì)期初庫存和產(chǎn)量總和將達(dá)到2020/21年以來的最高水平，超過2億包。棉花供應(yīng)量增加以及紡紗廠運(yùn)營成本(包括融資和能源)更加穩(wěn)定也起到了支撐作用。自2022年初以來，由于能源(例如天然氣、柴油和煤炭)的強(qiáng)勁反彈以及美國加息的加速抑制了消費(fèi)增長(zhǎng)，相對(duì)于消費(fèi)的可用棉花供應(yīng)量一直受到抑制。2022年以來，價(jià)格大幅波動(dòng)(包括棉花)和利率上升的滯后效應(yīng)給主要消費(fèi)市場(chǎng)的消費(fèi)帶來壓力。然而，國際貨幣基金組織最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2024年和2025年主要經(jīng)濟(jì)體的燃料價(jià)格和利率將較上一年下降，并顯著低于2022年。

　　在預(yù)測(cè)2024/25年消費(fèi)增長(zhǎng)時(shí)，潛在的負(fù)面因素值得注意，包括全球利率下降的速度和水平，特別是在美國。其他擔(dān)憂包括烏克蘭和中東持續(xù)不斷的沖突，這有助于采取更加規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的做法。對(duì)世界最大量個(gè)經(jīng)濟(jì)體的擔(dān)憂也凸顯了謹(jǐn)慎的態(tài)度。這包括對(duì)中國房地產(chǎn)行業(yè)(正如國際貨幣基金組織所強(qiáng)調(diào)的)和美國持續(xù)利率可能引發(fā)溫和衰退的擔(dān)憂。此外，歐盟和英國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)低迷也給未來產(chǎn)品采購帶來了不確定的前景。歐洲與中國和美國一樣，是棉花產(chǎn)品的最大購買國之一。

　　隨著中國進(jìn)口量下降，預(yù)計(jì)2024/25年世界棉花貿(mào)易將進(jìn)一步增長(zhǎng)保持相對(duì)較高水平，其他進(jìn)口國消費(fèi)增加，支撐其進(jìn)口需求。包括量個(gè)最大的出口國(美國和巴西)的產(chǎn)量增加將滿足進(jìn)口需求的增加，預(yù)計(jì)世界貿(mào)易增長(zhǎng)近6%，達(dá)到4530萬包。

　　預(yù)計(jì)2024/25年世界棉花期末庫存絕對(duì)值將繼續(xù)上升，但占全球消費(fèi)的份額略有下降。庫存量預(yù)計(jì)為8,460萬包，增加90萬包，但占消費(fèi)量的比例下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，為73%。由于庫存相對(duì)于消費(fèi)趨緊，美國和全球的價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲，考特魯克A指數(shù)預(yù)計(jì)將上漲約3美分，至每磅97.5美分。