市場動態：全球經濟環境影響九月棉價運行有所上移

　　9月中旬，隨著宏觀環境的顯著改善，棉花市場積極情緒明顯升溫，ICE棉花期貨迎來了今年5月底以來的最佳周度表現，主力12月合約盤中最高漲到74美分以上，為7月份以來最高水平，技術圖形走勢出現反轉。隨著交易最低價的逐步提高，價格運行區間的底部得到進一步確認。

　　9月18日，美聯儲決定將短期利率下調0.5%，這是四年來首次降息。美聯儲表示將繼續評估形勢，同時表達出對通脹正在下降的信心。很顯然，降息對棉花市場的提振作用非常明顯。雖然降息早在市場預期之中，英國央行也沒有及時跟進，但暗示可能在未來幾個月實施進一步降息。考慮到英國央行之前的降息，而且歐盟的貨幣政策趨向寬松，市場開始認為全球經濟將逐漸進入適度刺激的階段，雖然宏觀環境的改善滲透到終端零售產品的銷售還需要很長時間，但給貿易商、制造商以及零售商運營成本帶來的影響是立竿見影的。畢竟，這些是期貨市場最為看重的因素。受降息的影響，美元指數近期大幅下跌，雖然降息宣布之后有所反彈，但整體仍處于低位，對大宗商品形成利好。

　　除了宏觀因素之外，近期天氣和產量預測的調整也助推棉價上行。美國農業部已連續兩個月下調美棉產量，本月調整之后，美棉產量累計下調54萬噸，從7月份的370萬噸下降到316萬噸。近期，熱帶風暴“弗朗斯”和其他熱帶氣旋給美國三角洲和東南部分地區帶來強降雨，目前美棉吐絮率已完成大半，此番降雨之后，美國新棉質量和長勢或有下降。截至9月15日，美國新棉優良率為39%，是今年最低水平。

　　從持倉情況看，在截至9月17日一周，基金空頭回補1.5萬手，空頭增加5000余手，因此凈買入超過2萬手。上周棉價上漲期間，市場成交頗為活躍，空頭回補和新增多頭數量或進一步增加。當周，ICE棉花期貨持倉量下降約5000手，目前為21.3萬手。對于近期棉價的強勢表現，問題在于究竟是短期投機空頭回補，還是多頭的焦點切換之后有更大耐力推動棉價進一步走高。國外機構分析認為，利率政策方向的逆轉可能有助于減輕人們對宏觀經濟狀況進一步放緩的擔憂。

　　據外商和國外權威分析機構反饋的情況，近期棉價快速反彈已導致國際現貨市場成交明顯減少。雖然棉花消費的遠景有了些許光亮，但現階段下游訂單尚未出現進一步改善，紗廠補庫仍按部就班，短期的消費形勢將保持現狀，市場繼續等待由工廠驅動的需求最終走高的跡象。從技術的角度看，當前棉價運行的底部區間有所上移，整體上或在66-76美分的箱體內運行，進一步上漲需要更強的利好信號加持。