市場動態:關注新棉上市國內紡織企業購入謹慎
內地紡企短線關注的重點仍是2023/24年度新疆棉(尤其內地庫中高等級、高適紡性機采棉倉單),一方面2024/25年度北疆機采棉雖然批量上市,但雜質偏大、回潮率偏高等問題較往年突出,再加上10月份以來棉花公路出疆運費大幅上漲,因此陳棉短期更對紡企“胃口”;另一方面目前用棉企補庫屬于2024/25年度新棉集中上市供給前的過渡性采購,因此包括規模以上紡企在內拿貨以“少量多批”為主,不適合入疆采購新棉。
不過從調查來看,大部分棉花企業皮棉基差保持在偏高水平(疆內監管庫多在600-1100元/噸),導致雖然鄭棉CF2501合約跌至14000元/噸關口附近盤整,但紡企采購皮棉成本卻并不低。業內分析主要原因包括如下三點:
一是截止目前內地庫2023/24年度棉花供應并不寬松(內地交割庫鄭棉倉單連續較大幅流出),高等級高品質棉花甚至有些偏緊。從一些機構調查結果來看,雖然截止9月底全國棉花商業庫存同比增長超35萬噸,但庫存主要集中在疆內倉儲庫,內地商業庫存不僅同比沒有增長反而小幅下降。
二是2024/25年度新疆棉花收購、在庫成本對皮棉價格形成有效支撐,棉花企業寧缺勿濫的心態比較明顯(套保、現貨銷售不虧損企業有底氣)。北疆加工企業皮棉在庫平均成本多在14700-15000元/噸(含短倒、監管庫“包干費”、1-2個財務成本等支出),而目前鄭棉CF2501合約盤面價格僅14000-14300元/噸,即使“雙28”機采棉基差600-800元/噸,折合皮棉交割價格14600-15100元/噸,軋花廠基本能覆蓋成本。
三是北疆大部棉區前期上市皮棉或存在雜質大、回潮高的問題,一致性、可紡性不及2023/24年度陳棉,棉企挺基差的意愿強,再加上2023/24年度棉花售價與成本嚴重倒掛,棉企挺基差、降虧損操作并不奇怪。
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