富貴鳥正式退市 鞋王之路為何走“斜”了？

　　經歷了3年的停牌之后，港股上市公司富貴鳥將于8月26日，被取消上市公司地位。這家1995年開始生產男鞋，1998年-2012年期間獲“首屆中國鞋王”“中國真皮鞋王”“中國馳名商標”等眾多獎項的老牌鞋業巨頭，于2013年在香港上市，可在上市至今的6年時間里，一半時間都在停牌。

　　曾經風光無限的老牌鞋王，到底做錯了什么，才一步步走到退市邊緣?8月24日晚，《央視財經評論》邀請財經評論員萬喆和央視財經評論員劉戈做客演播室，深度解析。

　　瀕臨退市富貴鳥做錯了什么?

　　2019年8月9日，香港聯合交易所向富貴鳥發出函件，告知其最后上市日期為2019年8月23日，而股票上市地位將于2019年8月26日上午9時起取消。8月21日、22日，富貴鳥公告稱，其已向港交所方面申請復核取消公司上市地位決定;并已于21日收到港交所回復接納其申請，隨后將通知其復核聆訊日期。

　　萬喆：在資產泡沫中游泳泡沫退了已身無一物

　　財經評論員萬喆：富貴鳥的經歷當中一個最大的錯誤，就是把資產泡沫當機會并投身其中，等泡沫退去就會發現已身無一物，它投P2P企業的時候，可能覺得收益比較高，實際上是非常盲目的。這個情況不只是富貴鳥有，鞋業，服裝、時尚類企業很多都有過類似經歷，連寶潔這種企業2008年也曾多領域大舉擴張。有過這種選擇的企業，后來都可能面臨極大困境。

　　劉戈：富貴鳥成在堅守本分敗在不守本分

　　央視財經評論員劉戈：改革開放初期有很多企業做鞋，包括富貴鳥在內，有一些企業是最早有品牌意識，有質量意識的，在很多企業還在粗制濫造走量的時候，他們就脫穎而出了，這就是堅守本分，因為把產品做好就是本分;但慢慢地一些企業開始走上另一條路，比如說上市了，訴求就多了。

　　我查了一下，富貴鳥的法人代表同時也是25家企業的法人代表，福建石獅法院有關金融合同違約的案子，富貴鳥股份和富貴鳥礦業，在五六十項合同糾紛里是共同的被執行人，這不能叫多元發展了，而是過多過濫。那些他們根本不了解，也不擅長的領域，一旦出現環境巨變，就會重創他們自身。

　　萬喆：富貴鳥翻盤概率極小

　　財經評論員萬喆：雖然有申訴和復核的機會，但港交所關于退市有嚴格的規定，停牌時間過長、股票交易量達不到一定量，都可能觸發。另外，富貴鳥前后發了三只債券，目前大家普遍認為，基本上算是實質性違約。并且它還有很多關聯性的擔保，以及一些資金的拆借。這樣的話，資金鏈非常緊張，后續翻盤的機會應該說極小。

　　行穩致遠企業如何不走“斜”路?

　　東吳證券研究所副所長紡織服裝行業首席分析師馬莉：2014年到2018年，整個鞋服行業復合增速大概在百分之五點幾，鞋子的增速也差不多，但內部存在差異：偏正裝的，比如皮鞋這一部分，市場沒有增長，甚至是萎縮的，即便是頭部企業，這幾年規模都沒有太大變化。相反，因為成本費用上漲，利潤出現萎縮。這一狀況未來2-3年都很難發生變化。

　　運動品類的增速則非常快，有接近15%左右的復合增速，頭部企業甚至更快，而且消費者在朝龍頭品牌集中，看好運動品類在未來2-3年的發展。

　　萬喆：消費者的需求在升級公司管理更需要升級

　　財經評論員萬喆：一個有趣的現象是，很多鞋企都不景氣。但我們又看到一個非常潮的現象，就是炒鞋，一雙球鞋可能賣到幾萬塊錢，而且還在不斷交易。所以，市場是有需求的，但現在這個需求跟鞋企過去的理解和想象已經完全不一致了。消費者、市場的需求變了，企業就應該跟上，我們注意到很多民營的家族企業在產業繼承的時候，創始人的理解往往代表了企業的理解，如果個人認知陳舊，企業認知也會出現問題。

　　劉戈：企業創品牌難上加難但還得迎難而上

　　央視財經評論員劉戈：電商的爆發式增長，對傳統消費品制造企業是一個重大挑戰。在服裝鞋帽這個領域，原來的品牌，要有很好的設計、廣告、櫥窗，能夠營造出來所謂高端品牌的氛圍，然后產生溢價……但這樣一條走了很多年的道路，現在看來是走不通了。

　　電商沖擊之下，對于很多處在奢侈品和便宜貨之間的中間企業，要么產品大賣考驗初心，還能不能堅持做“笨事情”;要么低價沖擊，徹底失去市場。這確實很難，但回過頭看，鞋還是剛需，皮鞋一年也還有40多億雙的產量，產業集中度也很低，那脫穎而出靠什么?還是得靠品牌。

　　萬喆：市場已變企業思維要跟上時代變局

　　財經評論員萬喆：富貴鳥這樣的企業，可以說是改革開放以后民營企業興盛的一個代表。從最初幾個兄弟一起干到越做越大;從最開始主業還不清楚的旅游品公司，到專注鞋業;從埋頭做產品到上市，不乏野蠻生長的意味。但上市是一個重大變化，意味著跟現代治理結構全面對接。另一方面，消費市場的改變是需要花心思研究的，不能想當然地覺得年輕人喜歡什么。

　　劉戈：企業衰落可能是本事不夠企業崩潰也許是因為“本事太大”

　　央視財經評論員劉戈：市場總是大浪淘沙，本事不夠，競爭不過別人就衰落了，也是常有的事。但很多企業崩潰，可能需要警惕的其實是本事太大。

　　比如說上市，企業有錢了，它覺得終于有能力干一直想干的事了，但這種信心跟自己真正在從事的、一步步做出來的業務相比，既缺少事實基礎，也容易被想象美化，最后搞不好就是一條不歸路，很多制造業和實體企業都出過這樣的問題。