制造業(yè)盈利受阻 鞋業(yè)巨頭裕元的三大困境

　　全球最大的運(yùn)動鞋制造商裕元集團(tuán)(00551)在運(yùn)動服飾行業(yè)亦有著舉足輕重的地位。

　　這家身兼運(yùn)動鞋服制造商和零售商雙重身份的老牌臺資企業(yè)2018年?duì)I收達(dá)到96.95億美元，在行業(yè)上游生產(chǎn)商中當(dāng)屬龍頭企業(yè)。

　　制造業(yè)盈利受阻

　　今年上半年，我國體育用品行業(yè)整體消費(fèi)有所上漲。作為鞋類服飾行業(yè)涉及制造和零售業(yè)務(wù)的裕元集團(tuán)，今年上半年的業(yè)績受惠于行業(yè)繼續(xù)回暖的影響。

　　2019年上半年，裕元集團(tuán)營業(yè)收入為50.71億美元，同比增6.32%;公司擁有人應(yīng)占溢利為1.66億美元，同比增10.52%。

　　來自制鞋活動(包括運(yùn)動鞋、休閑鞋/戶外鞋及運(yùn)動涼鞋)的營業(yè)收入同比上升5.0%至26.91億美元，而鞋履雙數(shù)則增加2.7%至1.63億雙。平均售價(jià)較去年同期上升2.2%至每雙16.49美元。

　　報(bào)告期內(nèi)，該集團(tuán)有關(guān)銷售業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為21.4億美元，同比上升10.1%。

　　除了服裝批發(fā)和鞋底、配件及其他這兩個(gè)業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的收入有所下滑，其他業(yè)務(wù)收入均取得增長，尤其是零售銷售業(yè)務(wù)更是取得12.3%的高增幅，報(bào)告期內(nèi)營收達(dá)到了19.68億美元，接近運(yùn)動鞋制造業(yè)務(wù)的營收。

　　由此可看出，帶動裕元集團(tuán)2019年上半年業(yè)績增量的，是零售業(yè)務(wù)。

　　制造業(yè)務(wù)盈利增長則受阻，報(bào)告期內(nèi)，裕元集團(tuán)制造業(yè)務(wù)的毛利率下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至18.1%。

　　下降的原因有三點(diǎn)：

　　其一是在將國內(nèi)生產(chǎn)設(shè)施遷移至東南亞，導(dǎo)致經(jīng)營利益下跌;

　　其二是目前“復(fù)古潮流”的趨勢導(dǎo)致產(chǎn)品工藝愈趨復(fù)雜，公司需要做的就是及時(shí)時(shí)感知和抓住時(shí)尚變遷的趨勢，否則可能會導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，庫存水平激增，對公司產(chǎn)品的銷售造成不利影響;

　　其三是制造業(yè)的優(yōu)化升級耗時(shí)耗錢。

　　所以，裕元集團(tuán)的制造業(yè)務(wù)面臨的這三大因素從近期看是難以從根本上扭轉(zhuǎn)的，最少會持續(xù)數(shù)個(gè)季度才能解決，今年年度的毛利率或繼續(xù)下滑，進(jìn)而拖累公司整體業(yè)績。