增長與隱憂：國產晶圓代工新機遇

盡管經歷疫情，國內晶圓代工龍頭中芯國際依然在2020年第一季度交出了一份好成績。

     5月13日晚間，中芯國際發(fā)布的一季報顯示，期間營收為9.05億美元，同比增長35.3%；凈利6416.4萬美元，同比上漲422.8%。毛利率為25.8%，2019年同期為18.2%。5月14日，中芯國際收盤價為18.84港元/股，市值近1000億港元。

     同時，中芯國際還在財報中透露一個重要信息：中芯國際決定將資本開支上調11億美元至43億美元。增加的資本開支主要用于擁有多數股權的上海300mm晶圓廠的機器及設備，以及成熟工藝生產線，這意味著接下來中芯將繼續(xù)擴大產能以及對營收保持信心。

     在國產替代的浪潮之下，中芯國際的增長勢頭、即將回歸A股都為國內半導體產業(yè)帶來重要意義。除了資本平臺的力量，從設計到制造、再到封測，國內半導體產業(yè)鏈之間的互動、協作也將更加緊密。

     包括中芯國際在內，眼下半導體行業(yè)還面臨著外部環(huán)境的不確定性。由于美國對出口規(guī)則的收緊，國內部分企業(yè)收到了美國設備廠商的“信函”，在5月14日的業(yè)績說明會上，中芯國際聯合首席執(zhí)行官趙海軍對此回應道，作為一家國際型公司，中芯國際一直保持和美國政府及產業(yè)鏈的順暢溝通，公司有完備的合規(guī)機制，并且長期承諾合法合規(guī)。

在國產替代的浪潮之下，中芯國際的增長勢頭為國內半導體產業(yè)帶來重要意義。-視覺中國

受惠5G應用

      對于業(yè)績的增長，中芯國際聯合首席執(zhí)行官趙海軍和梁孟松表示：“由于市場需求和產品結構優(yōu)于預期，公司創(chuàng)季度營收歷史新高，通訊、電腦與消費電子相關營收同比成長，逐步增加市場份額。成熟工藝平臺產能滿載：攝像頭、電源管理、指紋識別、特殊存儲等相關應用需求強勁。先進工藝研發(fā)與業(yè)務進展順利，持續(xù)拓展通訊、手機、汽車、消費電子相關領域?！?/p>

從產品應用來看，通訊產品營收占比最高，為48.9%，相比去年第四季度的44.4%增加了4.5%，通訊產品就包括了手機產品，這也可以反映今年一季度推出最多的5G手機品類對于芯片的需求在增加。

趙海軍就表示，國內今年首4個月生產的智能手機當中，75%有5G芯片，而5G智能手機并非只會搭載用上7納米甚至5納米這些暫時不在中芯制程范圍的中央處理器，其對射頻及電源管理芯片（PMU）的需求大得多，1部至少要有6塊，這會惠及150納米及250納米制程需求翻倍。而且現在5G手機的攝影像素動輒就達到4000萬、6000萬像素，其所需的CMOS圖像感應器自然也會更多，需求量是很大。他強調，5G技術帶動智能手機市場擴大，客戶本身市場份額亦有增長，中芯亦能受惠。

再從地區(qū)來看，中國內地和香港的營收占比最高，為61.6%，美國以25.5%排在第二，歐亞大陸以12.9%排在第三。其中值得注意的是，來自美國地區(qū)的營收占比雖然同比減少了，但是環(huán)比仍有所增長。

最后從晶圓收入來看，收入占比最高的前三名分別是0.15/0.18微米（33.4%）、55/65納米（32.6%）、40/45納米（14.9%）。和2019年同期對比，55/65納米占比提升最快，從21.8%增長為32.6%。

此外，14納米今年正式量產供貨，一季度中，中芯國際最先進的14納米收入占比為1.3%，相比2019年第四季度1.0%有所增長。今年其14納米的產能也將繼續(xù)增長，此前，梁孟松曾表示，14納米月產能將在今年3月達到4K，7月達到9K，12月達到15K。

近期，中芯國際量產了14納米的麒麟710A芯片（用于榮耀PlayT4手機）的消息，被視為國產化的新突破。信達證券電子行業(yè)首席分析師方競向21世紀經濟報道記者表示：“前期中芯國際14nm產線主要跑的是RF Transceiver，產能利用率不高，但我們預計在華為麒麟710充分放量后，14nm營收占比將顯著提升，帶動公司業(yè)績。”

趙海軍表示，隨著技術不斷完善，客戶對中芯國際的14nm給出了積極的反饋，該工藝將繼續(xù)對標國際水平，明年14nm營收占比將突破10%。

中芯國際還帶來了重磅消息，計劃回歸A股，在科創(chuàng)板上市，也掀起了國產化替代的新一波熱浪，近期半導體板塊漲幅不小。

凸顯戰(zhàn)略布局

       從第一季度的情況來看，前五大晶圓代工巨頭們都保持了增勢。集邦咨詢的報告顯示，2020年第一季晶圓代工產業(yè)全球營收前五名分別是臺積電（54.1%）、三星（15.9%）、格芯（7.7%）、聯電（7.4%）和中芯國際，中芯國際以4.5%排在第五。

除了中芯刷新業(yè)績，臺積電同樣創(chuàng)下新高，在2020年Q1，臺積電營收3106億新臺幣，同比增長42％；凈利潤達到1169.9億新臺幣，同比大幅增長90.6％，增速創(chuàng)下新高，毛利率高達51.8%。

     信達電子表示，晶圓廠在先進制程領域的戰(zhàn)略布局重要性凸顯，是自主可控的核心環(huán)節(jié)。同時，為了擺脫對海外供應商的依賴，也將不斷增大上游設備材料、下游封測的國產化比例。

      但是，從長期來看，晶圓代工廠仍需要面對疫情帶來的后續(xù)影響以及美國收緊出口管制帶來的潛在影響。

由于疫情等因素，整體來看，今年各大機構都調低了對整體半導體行業(yè)的預期。一位半導體大廠的在華員工告訴記者：“目前內部更關心疫情的沖擊，國外情況嚴重，供應鏈受到影響，比如由于東南亞有很多低附加值產能，此前一段時間就有挺大沖擊?，F在都挺依賴中國分部?！?/p>

      晶圓代工同樣需要關注疫情影響，根據集邦咨詢旗下拓墣產業(yè)研究院分析，2020年第一季晶圓代工產業(yè)延續(xù)上一季的訂單挹注與庫存回補，預估總產值僅較前一季衰退2%，年度表現受惠2019年同期基期較低，年成長近30%。不過在新冠肺炎沖擊全球市場導致經濟動能趨緩的情況下，需求端存在極大的變量，恐將弱化接下來的成長力道。

不過，對于疫情，中芯國際的高管也在業(yè)績會上表示，公司目前沒有出現感染病例，生產線正常運行。對于第二季度的業(yè)績，中芯國際就預計營收將環(huán)比增長3%至5%，毛利率介于26%到28%之間。

      另一方面，美國的出口管制時常引得市場上草木皆兵，比如近日美國半導體設備廠商泛林集團和應用材料給國內公司發(fā)信函事件，引起不小的爭議。對此，中芯國際也在業(yè)績會上表示，公司一直有完備的合規(guī)機制。據了解，晶圓制造廠需要和美國設備公司簽署不生產軍用芯片的承諾書，且美方也會派人員駐廠核查，而中芯并未有涉及軍工業(yè)務。

      芯謀研究表示，最近還會有其它美國公司陸續(xù)發(fā)出類似信函。這都是在美國商務部推出新規(guī)后，美國公司及其聘請的律所認真研究出來的對策。事實上國內企業(yè)從美國采購設備時，均要承諾不得用于軍事，這是很老的政策，美國商務部新規(guī)的變化主要在于擴大了范圍，重申了監(jiān)管。

    此外，美國還在探討其他出口管制的技術限制，而企業(yè)們也必定在提早應對。比如臺積電高管還談道：“我們確實感到整個行業(yè)的一種緊迫感，即改變規(guī)則將損害美國半導體行業(yè)。目前最終結果還沒敲定。即使在最終草案敲定后，也會給行業(yè)留下30天的反應時間。我們研究過多種不同的場景。會有一些短期影響，我們會動態(tài)的與客戶合作，采取相關措施盡量弱化影響。”