立訊精密：深圳制造業門徒

      近日，兩家國內數一數二的精密制造公司再次同框并受到關注。

有媒體報道稱，蘋果代工廠富士康為應對立訊精密日益增長的影響力，已成立特別工作組。因為富士康認為，立訊精密對其主導地位構成了嚴重威脅。

隨后，富士康方面回應稱：“此為不實消息。”并且富士康在一份聲明中表示，公司 “沒有召開會議或進行其他探討”“管理團隊也沒有采取其他特別行動。”

       無論是否有特別小組，富士康和立訊精密之間的競爭更加凸顯。記者了解到，富士康內部對于立訊精密也頗為重視，近年來立訊精密強勢崛起，成為深圳制造業的新勢力，富士康面對“門徒”的挑戰，采取嚴陣以待的姿態也屬正常。

從體量來看，手握蘋果和華為兩大客戶的立訊精密，10月29日的總市值已超越4000億元，與安防龍頭海康威視不相上下。自公司2010年上市至2019年末，營收從10.11億元增至625.2億元；凈利潤從1.16億元增長至47.14億元，立訊精密已經成為國內連接器龍頭、代工龍頭。

根據最新財報，2020年前三季度，立訊精密實現營業收入595.28億元，較上年同期增長57.33%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤46.80億元，較上年同期增長62.06%。

一邊是強勁增長的立訊精密，一邊是探索轉型的富士康，在產業的優勝劣汰過程中，國內代工市場開啟新格局。

“門徒”的挑戰

立訊精密的成長離不開深圳的土壤、富士康的培養。上世紀80年代，深圳作為改革開放的前沿陣地，吸引了一批又一批的創業者，郭臺銘抓住了機遇成立了富士康。為了發展制造業，深圳持續釋放紅利，吸引各方人士涌入深圳，立訊精密的創始人王來春就成為了富士康的一名員工，從流水線員工走向自主創業。

而立訊精密的起步和富士康類似，都是從連接器起家，最開始富士康成為立訊的大客，這也是立訊精密早期快速發展壯大的關鍵因素。其招股書顯示，2007年至2009年，公司向富士康銷售產品的收入占當期營業收入比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。

與此同時，立訊精密開始一系列收購，標的的名單包括江西博碩、昆山聯滔、珠海雙贏、科爾通、源光電裝、SUK、豐島電子、光寶光學、美特聲學、江蘇緯創、昆山緯新。收購整合后，立訊精密一步步切入筆記本連接線、汽車電子連接線、手機連接線、通信領域、耳機、無線充電，到最近的iPhone組裝等領域，并進入到蘋果、華為、聯想、華碩、索尼、微軟、谷歌等行業龍頭的產業鏈當中。

其中，立訊精密代工蘋果的無線耳機AirPods廣為人知，這也成為立訊精密的一個標簽。在業內看來，Airpods的大量代工標志著立訊精密在高復雜度和精度的智能硬件制造、規模生產上的實力，也讓立訊精密實現從零部件到整機代工的突破。

如今，立訊精密已經從“門徒”成長為富士康的新挑戰者，并走出了差異化的路線。近期讓雙方競爭加劇的則是立訊精密收購后要進入iPhone組裝的信息，兩家企業的業務覆蓋重合度變高了，不過在業務方面，富士康的產品線顯然更加龐大，除了立訊精密的消費電子、汽車、通訊、連接器領域，還有家電、面板、服務器等等。

從營收來看，鴻海精密2019財年合并財報顯示，營業收入為5.3428萬億臺幣（約1.25萬億元人民幣），增長1％；凈利潤同比減少11％，降至1153億臺幣（約270.61億元人民幣）；立訊精密2019年年報顯示，其營業收入625億元，同比增長74.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤47.1億元，同比增長73.13%。按照2019年營收計算，立訊精密的收入只有鴻海精密的5%，凈利潤是鴻海精密的17.4%。但是立訊還在持續增長，而鴻海則在盈利、業務拓展上尋找新路徑。

立訊精密的野心

一位業內人士向21世紀經濟報道記者指出：“立訊精密和富士康之間是比較良性的競爭，接下去兩家覆蓋比重增加的話，富士康或許會因為新的挑戰加速變革。而立訊精密的差異化體現了深圳制造業的進化，也代表了承接更高端制造的趨勢和可能性，我們期待出現更多的立訊精密，從組裝，到核心精密，乃至到芯片，一步步走向真正的高端制造。”

而蘋果的產品擴張，繼續帶動富士康、立訊精密、藍思科技等相關產業鏈公司的增長。信達電子就表示，立訊精密收購江蘇緯創及昆山緯新，切入iPhone組裝業務；藍思科技收購可勝泰州、可利泰州，切入iPhone中框業務。可見蘋果的整機及零部件由中國臺灣向大陸供應商轉移的大趨勢不變。新品方面，iPhone 12不再附帶耳機，將有效推動AirPods的銷量表現。

其中，立訊精密預計今年業績繼續增長，財報顯示，預計2020年全年將實現凈利潤70.71億-73.06億元，同比增長50%-55%；其中單四季度凈利潤預期為23.91億-26.26億元，同比增長25.71%-38.07%。

招商證券在解析立訊精密的報告中指出，在四季度，公司將迎來全方面產品的放量，一方面蘋果手機新品零部件和配件將更主要在Q4貢獻業績，有線耳機和變壓器不in-box之后將推動無線耳機Airpods和無線充電發射端等配件的放量，我們判斷全年Airpods銷量整體將在9000萬-1億只，而立訊占據2/3以上份額，此外公司在今年有望獨家供應無線充電發射端亦是看點；另外，公司將在秋季全面導入蘋果手表新品和Sip體系并占據較高份額，在經歷前三季度爬坡虧損后有望在Q4貢獻業績。

在AirPods和iPhone組裝帶來成長空間的同時，立訊精密也在加速全球化布局，擴張產能之外也可以為貿易摩擦的風險做準備。

10月28日，立訊精密發布公告稱境外全資子公司立訊精密有限或聯滔電子擬以不超過9200萬美元現金增資立訊印度有限公司，用于滿足印度立訊廠房擴建及產能提升等相關需求。印度立訊為上市公司全資孫公司，主要生產連接器件，無線通信天線、手機電腦周邊設備以及聲學設備等。

光大證券表示，本次增資完成后，立訊精密將提升印度立訊的運營能力和產能，以滿足日益增長的市場需求，同時有利于公司降低國際貿易形勢變化風險，進一步完善全球戰略布局。