70美分只是序曲 ICE棉花期貨行情或乘勝追擊

1月6日ICE棉花期貨主力合約終于打破70美分/磅阻力位（70.04美分/磅），結束了近一個月67-69美分/磅盤整試探行情，做多基金、投資商看漲做多的情緒繼續蔓延。

據CFTC統計，截至目前ICE期棉基金凈多頭率上升至9.3%，表明在中美第一階段貿易協議即將簽署（有消息稱中國代表團將于1月13日啟程赴美）、原油及農產品期貨價格加速反彈及2019/20年度美棉簽約出口繼續“高歌猛進”等利好支撐下，空頭、棉花貿易企業已開始退守72美分/磅甚至75美分/磅。

一些機構、涉棉企業認為，短期對ICE補漲形成威脅的因素主要有兩個：一是12月份美國的制造業繼續惡化，該指數從11月份的48.1再次降至47.2，這是自2009年6月份以來最低水平，意味著美國經濟再次亮起了紅燈；二是美伊局勢因美空襲巴格達炸死伊朗指揮官而驟然升溫，隨著伊朗承諾將對美國做出強硬回應，并已開始放棄伊核協議中有關離心機數量的最后一項關鍵限制，美伊“擦槍走火”甚至爆發戰爭的概率增大，對全球金融市場、經濟回暖及商品期貨反彈造成沖擊。

那么從基本面、消息面看，1月15日中美在白宮簽署第一階段貿易協議后將開啟至少400億美元美農產品采購（傳言包括60-80萬噸棉花）外，還有如下幾個方面支撐ICE主力合約上試75-78美分/磅廂體。

一是近期不僅原油、黃金等商品大漲，糧食等農產品也搭上“順風車”；二是印度CCI大規模收儲（按籽棉計算，印度皮棉“托底”價73-74美分/磅），支撐ICE上行；三是受中美貿易戰及進口配額的影響，目前美棉經營主體僅剩數家外商和大型進口企業，資源、價格均處于壟斷狀態，尤其高品質高等級美棉；四是2019/20年度可售美棉資源已比較有限，而且等級品質或“不給力”。據USDA統計，截至12月26日，2019/20年度美陸地棉累計簽約出口260.24萬噸，較去年同期增加8.5%，完成本年度預測出口的75%（5年均值為69%），因此美棉2020年上半年出口供給或呈現“僧多粥少”，價格易漲難跌的狀態。