太平鳥用負債超30億的6家子公司向銀行申請27億綜合授信

欲超越ZARA的中國多品牌時尚集團——寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司（以下簡稱“太平鳥”）今天（3月3日）下午發布公告稱，為滿足公司業務發展及經營戰略的需要，公司及子公司擬向銀行申請總額不超過27億元的綜合授信額度，并在授信額度內根據授信銀行的要求提供相應擔保。上述授信額度不等于公司的實際融資金額，實際融資金額將以公司與銀行實際發生的金額為準，授信形式及用途包括但不限于流動資金貸款、項目貸款、銀行承兌匯票等業務。

太平鳥董事會同意提請股東大會對上述綜合授信額度等事項予以審批，并授權董事長在上述授信額度范圍內決定相關事宜并簽署辦理貸款、銀行承兌匯票等有關業務的具體文件。

此外，太平鳥擬為全資子公司提供不超過 27 億元銀行融資的信用擔保，有效期為自本議案經股東大會審議通過起，至下一年同類型議案經股東大會審議通過前。

太平鳥表示，公司董事會認為：本次對公司全資子公司提供擔保是為了滿足公司及全資子公司日常經營需要，有利于公司的長期發展，被擔保方經營狀況良好，具備償還債務能力，擔保風險可控，不會損害公司與股東利益。

截至3月3日，太平鳥為子公司提供的實際融資擔保金額為12.88億元，占公司最近一期（2018年12月31日）經審計凈資產的比例為36.39%。

公告顯示被擔保人分別為寧波太平鳥風尚男裝有限公司、寧波太平鳥網絡科技有限公司、寧波太平鳥電子商務有限公司、寧波樂町時尚服飾有限公司、寧波太平鳥男裝營銷有限公司、寧波太平鳥服裝制造有限公司等。

注：以上數據未經審計。

以下擔保額度包括新增擔保及原有擔保展期或續保，共計27億元，占公司最近一期（2018年12月31日）已經審計凈資產的比例為76.29%。

注：被擔保人還包括本議案審議通過后新設的全資子公司。在總擔保額度內，前述擔保額度可相互調劑使用。

據悉，綜合授信是指商業銀行在對綜合授信客戶的財務狀況和信用風險進行綜合評估的基礎上，確定能夠和愿意承擔的風險總量，即最高綜合授信額度，并加以集中統一控制的信用風險管理制度。

授信就是單位或個人給予某個人或某個企業的一種誠信肯定，例如：銀行根據借款人的資信及經濟狀況，授予其一定期限內的貸款額度。在授信期限及額度內，借款人可根據自己的資金需求情況，隨用隨借，不必每次都辦理繁瑣的貸款審批手續，而且可以盡可能地減少利息支出。

綜合授信的對象一般只能是法人，綜合授信的形式是一攬子授信，即貸款、打包放款、進口押匯、出口押匯、貼現、信用證、保函、承兌匯票等不同形式的授信都要置于該客戶的授信額度上限以內，以便集中統一管理和有效控制信用風險。實行綜合授信，對客戶來說，既獲得了銀行的信用支持，解決了資金困難，又減少了資金占壓。對銀行來說，則爭取和穩定了優質客戶，推動了各種信用業務的發展，增強了自身的競爭力，并有效地控制了信用風險。同時，實行綜合授信，簡化了授信的手續。只要在綜合授信額度內，客戶根據需要可以隨時向銀行提出授信申請，銀行可以立即放款，簡化了內部審批的程序，提高了工作效率，實現了一次簽約，多次授信。因此，綜合授信已得到銀行的普遍采用。

公開資料顯示，太平鳥集團創建于1989年，“太平鳥”品牌創立于1995年，經過20多年的發展，太平鳥集團已經從單一的服裝企業發展成為已服飾品牌的創意研發、時尚設計和營銷為產業核心的綜合產業集團。

財報顯示，截止2019年三季報，太平鳥實現營業收入50.03億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.07億元。

受益于銷售增長拉動和庫存管理加強等因素，截至2019年三季度末，太平鳥存貨凈額21.24億元，較去年三季度末下降3.09%。

太平鳥預計，預計2019年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元左右，與上年同期相比預計減少4%左右；預計2019年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為3.5億元左右，與上年同期相比預計減少11%左右。

太平鳥表示，報告期內公司業績變動的主要原因是：

（一）公司本期零售總額、營業收入保持增長，但增速較上年度有所放緩；公司本期不斷優化渠道布局，期末門店數量為4500家左右，其中超過1600家為直營門店，其數量較期初有所增加，租賃成本相應提高；同時公司加大了品牌建設等關鍵投入，導致本期營業利潤同比有所減少。

（二）公司本期對部分長期虧損的子公司進行清算等優化處理，對以前年度未確認的虧損抵減企業所得稅在本期予以確認，非經常性損益有所增加。

華西證券分析師唐爽爽此前談到，2019年以來，服裝終端零售額增速呈現斷崖式下行，1-9月份，限額以上服裝類零售額累計同比增速僅3%，較去年同期下滑6.7pct；分月度看，除3月和8月實現分別實現6.3%和5.6%的同比增速外，其余月份增速均不超過5%，4月增速甚至下滑。2019年銷量略有改善，但呈現出提價乏力態勢：

唐爽爽分析，此輪終端低迷的下行周期并未同步帶來庫存積壓：2018年以來，存貨同比呈下降趨勢，截至2019年9月底，紡織服裝、服飾業存貨共1,903.9億元，同比下降0.4%，其中產成品存貨共966.20億元、占比51%，同比下降7.14%。究其原因，我們分析，16年下半年-18年上半年這輪消費復蘇小周期主要來自棚改貨幣化的財富效應，而服裝公司并未進行大規模開店、壓貨，經銷商進貨也較為謹慎；2018年下半年至今，服裝公司繼續進行關店調整、凈開店不多，及時針對過季庫存進行了處理。

目前，街邊店和商場店客流量下降，購物中心和奧特萊斯店隨之崛起。根據贏商大數據顯示，截至2019年上半年，購物中心門店體量已達36,627萬平方米，同比增長13.75%；購物中心門店數已達3,933家，同比增長14.46%。二者均已連續9年保持雙位數增速。根據截至2019年8月1日的統計數據顯示，2019年全年將新開955家購物中心，增幅達到23.7%；新增面積8,382平方米，增幅達到25.27%。

從企業看，太平鳥、比音勒芬、海瀾之家、森馬、安踏等眾多品牌均紛紛調整渠道，加大購物中心、奧特萊斯的進駐力度，但以直營為主，可能短期更多貢獻收入增長，但盈利端則短期承壓。

第一紡織網記者查閱財報獲悉，截止2019年前三季度，太平鳥門店新開直營店346家，加盟店572家；關閉直營店237家，加盟店827家，聯營店10家；凈開-156家。截止報告期末，公司的線下門店數量為4438家，其中直營店1625家，加盟店2807家，聯營店6家。

唐爽爽坦言，受終端低迷影響，加之經濟增速放緩、電商沖擊等難題尚未突破的背景下，男裝行業同時面臨幾個方面的競爭壓力，一是運動和時尚休閑的分流；二是品牌老化，消費群體被個性化潮牌分流；三是同業競爭壓力加大。在此趨勢下，男裝品牌紛紛改革以求復蘇。目前，男裝品牌PE僅為14x，位于底部估值區域，但同店增長未見明顯改善。

廣發證券研究員糜韓杰近日表示，2019年以來，太平鳥對門店進行主動調整優化，將部分經營質量較差的加盟門店轉為公司直營，以提升門店質量和運營效率。2019 前三季度公司存貨周轉天數 236 天，同比減少 7 天，應收賬款周轉率 29 天，同比增長 3 天，在行業承壓背景下整體運營穩健。根據業績預告數據估算，公司 2019一季度、二季度、三季度、四季度的歸母凈利潤增速分別為-34.90%、-29.24%、-12.26%、18.69%，呈逐季改善趨勢。