國民品牌：熱炒國潮概念美邦服飾“九連板”飆漲135%

在“總龍頭”順控發展21連板主動停牌之后，美邦服飾接過大旗，延續了“九連板”的戰績。

4月8日，美邦服飾高開低走，止步九連板，報收3.73元，跌幅0.53%。但相較于本次行情啟動前，美邦累計漲幅已高達135%，實現翻番。

美邦服飾之所以迎來資金的連續炒作，最直接的由頭是“新疆棉”事件。但時至今日，二級市場熱點消散，美邦服飾何以能夠持續走高？

游資抱團炒作向來沒有確鑿的邏輯，唯一可以解釋的是盤子小、便于拉升。美邦服飾的自由流通股本為11.84億，以行情啟動前股價計算，流通市值不足20億元。

不過，于業績連年虧損的美邦而言，九連板也無法扭轉被ST的命運，更像是敲響了退市的喪鐘。

國潮概念下美邦風生水起

在資金輪動之下，以3月25日——九連板起點的股價1.59元——計算，美邦服飾股價累計漲幅高達135%。

點燃美邦服飾的由頭是啥？業內認為，一是新疆棉事件，消費者轉而支持國貨，理論上利好美邦；二是美邦被稱將押注國潮概念，后者是當下的小風口。

不過，一位要求匿名的業內人士表示，“如果公司沒有明顯利好的消息，因此上述外在因素而引起的股價波動都是不可持續的，只是資金炒作，怎么漲的也會怎么跌回去。”

如其所言，4月8日，美邦服飾止住了連板趨勢，本輪行情以九連板終結，報3.73元，跌幅0.53%。

此前的4月2日，深交所發布深市監管動態稱，對連續多日漲幅異常的“順控發展”“美邦服飾”“北方國際”持續進行重點監控，并及時采取監管措施。當日，深交所下發問詢函，要求美邦服飾說明是否存在未披露重大事項、公司基本面是否發生重大變化等。

從消息面來看，美邦服飾顯然沒有利好消息，反而存在重大利空。

美邦近日連續發布的風險提示公告顯示，一方面，公司預計去年業績虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為-8.2億元至-5.8億元，扣非凈利潤虧損為-8.28億元至-5.88億元。

另一方面，2021年公司線下虧損門店調整對銷售收入帶來的負面影響仍將延續，公司業績存在較大不確定性，美邦希望投資者以更加謹慎的態度看待企業經營狀況的變化。

從龍虎榜數據來看，本次行情前期有游資的深度介入，機構席位也上演左手倒右手的戲碼。

3月29日，龍虎榜買入前五名中就有一線游資席位華泰證券沈陽大西路買入383.43萬元。3月30日，知名游資“作手新一”席位國泰君安證券南京太平南路買入2200.93萬元，但在31日，該席位就賣出2369.4萬元；并有機構專用席位買入1335.95萬元，同時賣出1545.02萬元。到了4月2日，機構加速撤離，兩個機構席位當日分別賣出2222.49萬元、984.83萬元。

在機構退場的同時，散戶似乎正在大批進場。4月2日，有散戶集中營之稱的東方財富證券拉薩團結路第二、東方財富證券拉薩團結路第一兩個席位分別買入1191.91萬元、1142.01萬元，并同時賣出964.05萬元、889.40萬元。4月6日，兩個席位再次分別買入2364.68萬元、1814.43萬元，賣出1505.42萬元、1285.25萬元。

此情此景，恍如昨日。2014年，美邦服飾上演過類似的走勢，背后的操盤手是昔日的“私募一哥”徐翔。

巧合的是，在美邦服飾“復妖”之際，也正是徐翔即將出獄之時。江湖再見，不知道昔日私募一哥徐翔會如何看待這個曾經的國民品牌？

美邦的沉淪

“美特斯邦威，不走尋常路”，這句廣告詞讓美邦服飾家喻戶曉。2003年，美邦簽下剛嶄露頭角的周杰倫，周杰倫之后迅速走紅，使得他和美邦成為不少80后、90后的回憶底色，啟蒙了一代人對時尚的認知。

2008年，美邦服飾登陸深交所中小板。2009年新財富500富人榜上，周成建以166億元身家排名全國第三名，成為中國服裝業里有史以來排名最高的企業家。此后，其銷售額逐年增長，并在2011年達到業績巔峰。公開資料顯示，2011年，美邦服飾實現營業收入99.45億元，凈利潤達12.06億元。

2012年，美邦服飾凈利潤驟降3成，2013年再次下降5成，2014年驟降6成。到了2015年，美邦凈利潤出現虧損，虧損額超4億元。2015年，扣非凈利潤虧損超過5億元；2017年虧損超3億元；2018年短暫回歸到盈利水平，為1269萬元；2019年則再度虧損超8億元。

是什么原因導致了美邦服飾經營持續下挫？從周成建的公開談話來看，一是對高端新品牌ME&CITY的錯誤布局，二是對電商平臺的認識不足。

在2019年1月的一次公開演講上，周成建曾談及馬云對其進軍電商平臺的“勸誡”，“我很感謝馬校長，有天晚上他半夜到我家里，跟我聊了兩三個小時，一直勸我，怎么理解互聯網，叫我不要做一個平臺，就做好自己的產業、品牌，就可以了。”

周成建說，“馬云說，我來，不是叫你在淘寶上賣衣服，你這樣做是有問題的，單一品牌，最多是一個官網，不能是平臺，用官網思維做平臺，就是純燒錢。這就是我的幼稚、任性和浮躁帶來的創新的不良結果”。

另一被市場詬病的是美邦不斷高企的存貨。2019年末，美邦的存貨周轉天數已經高達234.66天；2020年三季度末，周轉天數為282.29天。2011年這個數據是165.6天。

看懂研究院研究員戴顯天對記者表示，美邦的沒落是多重因素的結果，最大原因是跟不上時代步伐，包括設計風格、渠道變革、周轉效率等。小的原因是外資和新品牌的崛起，美邦面臨激烈競爭。

“一是沒有抓住電商崛起的機會，只是把它當成銷庫存的補充渠道，沒有買到新穎服飾的用戶自然就去了其他品牌。二是品牌老化，設計生產效率低下。三是庫存高企，資金周轉效率低。四是新品類的崛起，消費風向的改變分流了快時尚的市場。五是不重視加盟商渠道，過于強勢。”戴顯天說。

美邦自救

2019年6月，美邦服飾董事長胡佳佳被限制高消費的消息在網上流傳，撕開了美邦服飾大廈將傾的口子。

彼時，美邦服飾對21世紀經濟報道記者解釋稱，系租約到期業主不愿續約，限高令已解除。而此事涉及的是美邦服飾在上海市南京東路“地標建筑”美邦旗艦店的承租事宜。

今年2月，美邦關閉了杭州最大的旗艦店，并一度登上微博熱搜。美邦公告稱，由于商圈轉移，考慮投入產出比，公司以市場化為主線，對一些門店做出更加積極主動的調整，進一步加速關閉所有持續虧損店鋪以確保企業盈利經營為基礎的積極策略，后續還有可能將對不盈利店鋪做出調整。

這是美邦服飾斷臂自救的一角。年報顯示，2018年，美邦關閉店鋪損失628萬元，2019年閉店損失2594萬元。2020年上半年，美邦關閉店鋪504家，同時新開店鋪105家。

而從目前的財務數據來看，2019年美邦凈利潤虧損超8億元，2020年預計虧損，2021年將無法避免被ST的風險。

或是為了避免退市，進入2021年，美邦在變賣資產回血。

“賣資產自救是美邦現階段的必然選擇，品牌定位、產品設計、渠道推廣等問題無法在短時間扭轉，只能先把費用止住，未來才有可能重新輕裝上陣。”前述要求匿名的業內人士說。

而且，值得注意的是，3月1日，美邦公告稱，經公司及下屬子公司對2020年末存在可能發生減值跡象的資產，范圍包括存貨、應收賬款、其他應收款、一年內到期的非流動資產、長期應收款、投資性房地產等，進行全面清查和資產減值測試后，擬計提2020年度各項資產減值準備3.66億元。此舉將減少公司2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤3.66億元。

“美邦在2020年一下子計提減值，可以為2021年留下空間，加上變賣資產，可以大大降低退市風險。”4月8日，一位要求匿名的注冊會計師對21世紀經濟報道記者表示。

實際上，此前美邦股份股價一度跌破1元面值，也有市場人士認為，此次九連板不排除存在人為運作的可能性。

值得注意的是，A股另一國民品牌拉夏貝爾也在關店自救。同時期的唐獅、真維斯、班尼路等國產服裝品牌也紛紛隕落。回頭來看，或許是以美邦為代表的一個時代審美的落幕。