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利好政策：關注棉花市場國家出臺一系列惠農政策
近期棉花價格連續下跌，原因主要來自三個方面：
一是隨著近年來棉花加工環節設備的更新以及新廠的開建，整體加工產能提高，使得2024年新疆棉花加工速度較往年加快，新棉上市提前，較大的加工量提早給予市場壓力。
二是恰逢需求淡季，下游備貨動力偏弱。
三是市場普遍擔憂我國紡織服裝出口將受到影響，帶動棉花價格下跌。
不過，目前也存在一些預期差，未來可能成為棉價反彈的重要因素，主要包括海外加征關稅舉措尚存變數、內需市場存在增長動力以及下游補庫動作后移。
2024/2025作物季國內產量增長已經較為確定，后續再繼續大幅度變動的可能性較小。進口方面則因為目前缺乏進口利潤以及配額較少，預計進口量將較上一作物季明顯下滑，對產量增量有所抵消。實際期末庫存情況仍然需要等待旺季需求驗證，若需求有所恢復，仍然存在去庫的可能。
外需方面，市場擔憂我國紡服出口將受到沖擊。倘若美國對我國的紡服訂單減少，那么下游企業相應的進口棉采購也將下降，如此，在國內棉花平衡表的供應端和需求端都有基本相同的減量，那么其對計算期末庫存的影響非常有限，更多的影響在于市場情緒。
內需方面，2024年9月初，下游訂單恢復不足，“金九銀十”弱勢已經開始顯現，棉價隨之下跌。2024年9月末我國接連出臺一系列利好政策，包括降息、降準和降存量房貸利率等，此舉對內需增長無疑起到促進作用，棉價開始大幅回升，然而隨后在出口需求擔憂與產量增長的背景下，將此輪漲幅全部回吐。我們認為，國內利好政策出臺后的第一個旺季，即春節后的“金三銀四”值得期待，屆時市場將再度關注內需恢復情況，可能帶動棉價上行。
目前原料庫存較低，傳統春節前備貨季恰逢這一輪棉價下跌，下游企業備貨趨向保守，等待價格企穩。春節前物流接近停運，預計整體備貨后移，旺季來臨前有一定的補庫壓力。另外，臨近3月，國內重要會議召開，市場開始預期國家出臺新一輪利好政策，屆時若市場情緒反轉，將加劇下游備貨熱度，帶動棉價上行。
責任編輯：第一時間
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