紡企陷困境 期市賦信心

      河南、山東棉紡產(chǎn)業(yè)調(diào)研：

      受疫情沖擊，棉紗、服裝等出口訂單減少，尤其是受到8月以來棉價漲紗價跌的“兩面夾擊”，國內(nèi)紡織行業(yè)陷入困境。在新季棉花即將上市、經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)啟動之時，國內(nèi)紡織行業(yè)究竟呈現(xiàn)何種發(fā)展態(tài)勢?棉花、棉紗期貨與期權(quán)市場的活躍，特別是棉紗期貨交易量、交割量的持續(xù)增長是否可以幫助紡織企業(yè)走出困境?為了解上述問題，9月21—25日，期貨日報記者跟隨鄭商所和中儲棉花信息中心有限公司組織的穩(wěn)企安農(nóng)護(hù)航實體之機(jī)構(gòu)投資者棉紡產(chǎn)業(yè)調(diào)研，對河南、山東的紡織、服裝生產(chǎn)企業(yè)與棉花儲存、貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行了實地走訪。

A 棉高紗低

紡企身陷窘境生存難

根據(jù)期貨日報記者在河南、山東的實地調(diào)研，再結(jié)合所了解的江蘇、浙江、廣東等地紡織企業(yè)的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前國內(nèi)棉花與棉紗價格出現(xiàn)較為嚴(yán)重的倒掛現(xiàn)象，除去部分生產(chǎn)高支紗與生產(chǎn)特定用途低支紗的企業(yè)外，大部分紡織企業(yè)棉紗加工處于虧損狀態(tài)，虧損幅度在500—1000元/噸，這導(dǎo)致整個紡織行業(yè)開機(jī)率普遍不足，50%左右的紡織企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

從紡織企業(yè)經(jīng)營變化的過程分析，4月以前，紡織企業(yè)的經(jīng)營還是很好的，多數(shù)企業(yè)盈利水平不錯，但之后利潤率逐步下滑，當(dāng)前幾乎是全行業(yè)虧損。究其原因，主要是國內(nèi)棉花價格4月開始持續(xù)上漲，累計漲幅約1000元/噸，而同期，國內(nèi)棉紗價格普遍下降約500元/噸。此漲彼跌，紡織企業(yè)經(jīng)營利潤大幅縮水。

“紡織行業(yè)越來越難干，很多企業(yè)是走一步算一步，從業(yè)十多年我還沒有遇到過比這更差的行情。”河南商丘一家擁有10萬紗錠的紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，很多紡織企業(yè)開工是為了保住市場份額、保住工廠員工，但不知道還能堅持多長時間，如果行情一直沒有好轉(zhuǎn)，那么估計下一步會有更多的企業(yè)減停產(chǎn)。

在廣東、浙江、江蘇等地，一些大型紡織企業(yè)開機(jī)率較高，而中小型紡織企業(yè)停產(chǎn)停工的不在少數(shù)。大型企業(yè)雖然開工率高，但也深陷虧損泥潭，除了依靠原來積累的資金保住市場份額以及留住員工，企業(yè)的努力生產(chǎn)并未換回太多的利潤，多數(shù)企業(yè)處于“失血”狀態(tài)。

從紡織企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況分析，市場呈現(xiàn)兩極分化格局。其中，高支紗和低支紗銷售順暢，生產(chǎn)這些棉紗的企業(yè)，一部分實現(xiàn)了微幅虧損，一部分甚至實現(xiàn)了盈利，而32支紗等大路貨的銷售一般，生產(chǎn)這些棉紗的企業(yè)深度虧損。與此同時，外貿(mào)型紡織企業(yè)的經(jīng)營困難，精梳40支紗等銷售不暢，部分企業(yè)不得不停止生產(chǎn)，而生產(chǎn)混紡紗線的紡織企業(yè)的生存空間相對更大，一方面是內(nèi)銷用混紡紗線需求旺盛，另一方面是混紡紗線生產(chǎn)成本相對純棉紗線低廉。

“目前，無論是對大型且產(chǎn)業(yè)鏈拉得長的紡織企業(yè)而言，還是對中小型紡織企業(yè)而言，日子都很難挨。”河南同舟棉業(yè)董事長魏剛民告訴記者。不過，他也表示，中長期來看，市場正在一步步好轉(zhuǎn)。例如，受新冠肺炎疫情沖擊嚴(yán)重時，國內(nèi)紡織企業(yè)開機(jī)率降到正常水平的三分之一，而當(dāng)前，雖然歐洲疫情時常反彈、印度疫情仍在快速擴(kuò)散，短期內(nèi)棉紗、服裝等市場還看不到消費向好的驅(qū)動因素，但6月以來，需求已在逐步恢復(fù)，部分地區(qū)紡織企業(yè)的開機(jī)率從20%提高到50%，甚至70%。

B 隨用隨采 企業(yè)“各顯神通”渡難關(guān)

越是在困難的時候，越可以看出一家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α２糠旨徔椘髽I(yè)采用靈活的原料采購與產(chǎn)品銷售方式、開發(fā)市場急需的新產(chǎn)品，以及充分利用棉花、棉紗期貨與期權(quán)工具等，不但降低了主要生產(chǎn)原料——棉花的采購成本，而且保證了產(chǎn)品的順暢銷售，在紡織行業(yè)整體陷入困境時破局制勝。

“新棉即將上市，雖然棉價漲跌不定，但運行重心是不斷上移的，而棉紗價格穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)鏈下游紡織企業(yè)的經(jīng)營一直是市場較為關(guān)注的焦點。”河南尉氏紡織董事長李幼垠表示，棉紗生產(chǎn)利潤微薄，甚至處于保本狀態(tài)，為了維持正常生產(chǎn)，企業(yè)主要通過調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)來控制生產(chǎn)成本。比如，當(dāng)?shù)赜秒娪泄确鍍r格區(qū)別，高峰價時段停機(jī)休息，低谷價時段再開機(jī)生產(chǎn)。

河南商丘部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者，面對當(dāng)前棉紗價格低迷不振的局面，以及下游棉布和服裝需求不斷收縮的現(xiàn)狀，在預(yù)計未來棉紗價格上漲概率較小的情況下，很多紡織企業(yè)在原料采購方面采用了隨用隨采的模式，不但積極降低原料庫存，而且為了控制產(chǎn)品價格下行風(fēng)險，不斷下調(diào)棉紗庫存，以此來降低資金占用率、節(jié)約資金利息。

“來自歐美等地的訂單少了以后，我們積極開發(fā)出口日韓等地的產(chǎn)品，同時在線生產(chǎn)多種產(chǎn)品。另外，公司還通過升級改造設(shè)備和完善工藝來提高棉紗質(zhì)量，綜合經(jīng)營效益好于同行。”山東鄆城一家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人說。

在河南漯河與商丘、山東菏澤與鄆城等地調(diào)研時記者了解到，現(xiàn)在棉花下游生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，棉紗成本與銷售價格的倒掛令紡織企業(yè)步履維艱，部分企業(yè)不得不通過下調(diào)員工工資和開機(jī)率來節(jié)約生產(chǎn)費用。

“我們工廠一年的棉花用量超過1萬噸，主要生產(chǎn)21支和26支棉紗，當(dāng)前的生產(chǎn)效益還不錯，關(guān)鍵是3月在棉花價格處于低位時通過基差點價的方式從期貨市場上拿了不少貨源。”山東鄆城某紡織企業(yè)棉花采購負(fù)責(zé)人解釋，今年3月23日前后，鄭棉價格跌到1萬元/噸一線，通過長期追蹤分析棉花期現(xiàn)價格走勢發(fā)現(xiàn)，棉花價格已經(jīng)到了底部，于是他們大膽采購近萬噸，其中一天內(nèi)就買進(jìn)24批兵團(tuán)生產(chǎn)的雙29級棉花，這為渡過難關(guān)打下了堅實基礎(chǔ)。

李幼垠介紹，自棉紗期貨上市以來，尉氏紡織已參與了數(shù)次交割，從最初的幾十噸、百十噸，增加到CY2001合約的500噸，直至CY2009合約的960噸。更為重要的是，公司參與棉紗期貨交割的收益，也從最初的數(shù)萬元增長到了現(xiàn)在的百萬元。

據(jù)了解，河南、山東、河北、新疆以及南方地區(qū)越來越多的紡織企業(yè)在積極參與棉紗期貨交易與交割業(yè)務(wù)。剛剛結(jié)束交割的CY2009合約上，棉紗交割數(shù)量大幅增長，一些在市場上具有較強(qiáng)影響力的大型紡織企業(yè)也參與進(jìn)來，中小型紡織企業(yè)更是踴躍介入。

目前，在棉花市場，從籽棉收購到軋花廠皮棉生產(chǎn)，從皮棉入庫儲存到最終銷售，每一個環(huán)節(jié)均有棉花期貨與期權(quán)的“身影”，基差點價、含權(quán)貿(mào)易等已經(jīng)成為主流，這不但讓棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的各市場主體有效降低了經(jīng)營風(fēng)險，而且有利于市場的穩(wěn)定運行，有效化解了新冠肺炎疫情的沖擊，緩解了棉紗、服裝等出口訂單減少的損失，保證了棉花產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展勢頭。

李幼垠表示，棉紗期貨作為與紡織企業(yè)關(guān)系最密切的期貨品種，比較適宜直接進(jìn)行賣出套保操作。當(dāng)市場價格及原料供需關(guān)系出現(xiàn)較大波動時，特別是市場突發(fā)事件涌現(xiàn)時，紡織企業(yè)及下游的棉布企業(yè)，甚至是服裝企業(yè)，為了應(yīng)對價格大幅波動風(fēng)險，及時對庫存原料、產(chǎn)品等進(jìn)行保值操作很有必要。

“棉紗期貨交割有符合企業(yè)參與的設(shè)計合理的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，各項指標(biāo)均切合市場需求與實際，企業(yè)有設(shè)備、有原料，鄭商所還實施了多項如費用減免的優(yōu)惠政策，放著現(xiàn)成的金融工具不用而坐等市場行情好轉(zhuǎn)，這不是一個好辦法。”李幼垠認(rèn)為，國內(nèi)棉花、棉紗市場已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變，紡織企業(yè)一成不變，遲早會被淘汰。

據(jù)了解，當(dāng)前，棉花、棉紗期現(xiàn)價格的相關(guān)性很高，紡織企業(yè)若能充分利用棉花棉紗期貨與期權(quán)工具，則基本可以兼顧原料與產(chǎn)品的上下游風(fēng)險管理，能讓期貨市場更好地發(fā)揮功能、服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著市場的日漸成熟，棉花、棉紗期貨交割標(biāo)準(zhǔn)與價格越來越得到認(rèn)可，其質(zhì)量確定、行業(yè)定價等方面的“風(fēng)向標(biāo)”作用越來越突出。

C 動力不足 原料、產(chǎn)品庫存均偏低

期貨日報記者實地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，與以往紡織企業(yè)原料堆成垛、產(chǎn)品滿庫房相比，當(dāng)前紡織行業(yè)去庫存化較為徹底，不但原料棉花的庫存水平很低，原料采購視產(chǎn)品訂單與銷售情況而定，而且產(chǎn)品棉紗及更終端產(chǎn)品棉布的庫存也特別低。部分市場專業(yè)人士認(rèn)為，全行業(yè)低庫存是一個值得關(guān)注的問題，這意味著在市場出現(xiàn)大的事件時，低庫存成為行情爆發(fā)的關(guān)鍵因素的概率很高。與此同時，全行業(yè)低庫存對后期的新棉收購、流通、棉紗價格漲跌來說均是一大變量。

“紡織企業(yè)及下游企業(yè)產(chǎn)品庫存不高，有的企業(yè)甚至是零庫存，并不完全說明市場需求旺盛，也可能表明在全行業(yè)價格傳導(dǎo)不暢與行情低迷的情況下，企業(yè)不愿囤積原料與產(chǎn)品，這是一種主動去庫存的現(xiàn)象。”部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從棉花到棉紗、從棉紗到棉布、從棉布到服裝等環(huán)節(jié)，由于利潤低廉，企業(yè)主動增加原料與產(chǎn)品庫存的動力不足，加上新棉即將上量、陳棉庫存充足、棉高紗賤趨勢明顯、中美貿(mào)易關(guān)系不明，紡織行業(yè)原料與產(chǎn)品庫存均處于低位的態(tài)勢還會持續(xù)下去。

河南商丘一家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，今年紡織企業(yè)面臨的困難遠(yuǎn)大于2008年金融危機(jī)時期，紡紗利潤的大幅降低甚至虧損，讓很多企業(yè)不得不想盡辦法來控制風(fēng)險，大幅下調(diào)棉花、棉紗庫存是無奈進(jìn)行的工作，僅僅是為了降低資金占用率。

從記者掌握的布面料、服裝等行業(yè)的情況來看，棉紗的下游需求仍有待恢復(fù)，短期內(nèi)難以支持紡織企業(yè)增加原料與產(chǎn)品庫存。目前，布面料企業(yè)的外貿(mào)訂單大規(guī)模減少，個別產(chǎn)品以出口為主的企業(yè)已出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難現(xiàn)象。同時，企業(yè)轉(zhuǎn)向做內(nèi)貿(mào)訂單也遇到不少問題，主要是內(nèi)需并不強(qiáng)烈。另外，由于大量外銷企業(yè)搶占內(nèi)銷市場，市場競爭更加激烈，廠家紛紛壓縮成本、利潤，而這些企業(yè)主動壓價導(dǎo)致面料、坯布價格接連下行。在這種情況下，部分企業(yè)為了生存下去，虧損狀態(tài)還要接單。服裝企業(yè)方面，受疫情沖擊與相關(guān)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)影響，整體訂單量同比降幅較大，且訂單大變小、長變短較為普遍。

從市場心理來看，結(jié)合記者在紡織企業(yè)實際觀察到的情況，棉紗市場存在一定的剛性需求，部分品種的需求尚可，之所以庫存偏低，和紡織企業(yè)的預(yù)期和心理有很大關(guān)系。目前，棉紗市場還有兩個較大變量，一是新冠肺炎疫情的控制，二是美國禁新疆棉的影響。紡織企業(yè)擔(dān)心這兩大變量會在較長時間內(nèi)存在，故不敢輕易增加原料與產(chǎn)品庫存。

“中長期來看，疫情變化仍是未來市場發(fā)展的核心。”魏剛民說，從國內(nèi)情況分析，疫情的邊際效應(yīng)是利好的，但國際市場疫情反復(fù)，不確定性很大。

部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，美國針對新疆棉使用的限制措施的影響正在慢慢顯現(xiàn)，而且較為深遠(yuǎn)。比如，以后，很多出口訂單會明確要求使用進(jìn)口棉。雖然當(dāng)前多數(shù)企業(yè)的產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，但后期隨著外需訂單的出現(xiàn)，新疆棉的使用就會是一個大問題。預(yù)計未來有關(guān)機(jī)構(gòu)將增發(fā)棉花進(jìn)口配額來滿足紡織企業(yè)的需求，同時還會加大對新疆棉的收儲力度，以此緩解新疆棉消費缺失的問題。

D 格局改變 更新經(jīng)營觀念成趨勢

“從紡織行業(yè)整體運行態(tài)勢和發(fā)展趨勢考慮，終端需求暫時不足、疫情問題、中美貿(mào)易關(guān)系波動等都不是最主要的問題，過剩的產(chǎn)能及落后的經(jīng)營模式、技術(shù)手段才是最需要解決的問題。國內(nèi)紡織行業(yè)很可能借助當(dāng)前全行業(yè)陷入困境的時機(jī)，對落后產(chǎn)能進(jìn)行無情淘汰，行業(yè)洗牌或集中發(fā)生。”河南漯河的部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人在座談時表示，為什么多數(shù)大型企業(yè)能夠滿負(fù)荷生產(chǎn)、產(chǎn)品具有較強(qiáng)特色的中小型企業(yè)并沒有感到生存困難、利用棉花和棉紗期貨降成本降風(fēng)險的企業(yè)的生產(chǎn)相對正常，是因為國內(nèi)紡織行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生了較大變化。

據(jù)期貨日報記者了解，2018年下半年以來，國內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)情況逐步變差，整體產(chǎn)能呈現(xiàn)“大進(jìn)小退”態(tài)勢，落后產(chǎn)能一直被大型企業(yè)先進(jìn)的生產(chǎn)線擠占，估計未來這種發(fā)展趨勢會提速，進(jìn)而導(dǎo)致紗線加工利潤長期維持在較低水平，甚至陷入持續(xù)虧損窘境。

在山東鄆城調(diào)研時記者獲悉，終端銷售模式的變革與產(chǎn)品品種需求的多元化，以及訂單頻次和紗線材質(zhì)需求的諸多變化，一方面要求紡織企業(yè)的生產(chǎn)緊隨市場需求而動，另一方面要求紡織企業(yè)的經(jīng)營思路和產(chǎn)品具有自身的獨特性，如快時尚的服裝產(chǎn)品就要求生產(chǎn)原料——棉紗具有特性。

部分業(yè)內(nèi)人士表示，雖然當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)生存仍然艱難，但最苦的日子已經(jīng)熬過去了，加上市場需求逐步恢復(fù)、棉紗期貨功能發(fā)揮，紡織企業(yè)承受風(fēng)險的能力得到提升。