或被暫停上市？探路者怎么了

　　作為“戶外用品第一股”上市的探路者(300005.SZ)在連續(xù)兩年虧損后，在今年上半年終于實現(xiàn)了扭虧為盈，而能否避免退市，還要看接下來的業(yè)績表現(xiàn)。

　　9月2日，探路者控股集團股份有限公司(下稱“探路者”)發(fā)布了關(guān)于股票可能被暫停上市的風險提示公告。公告顯示，因?qū)η捌谖催_預(yù)期的投資項目連續(xù)計提了較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值，探路者2017年度、2018年度連續(xù)兩年虧損。

　　長江商報記者注意到，探路者在2015年股價創(chuàng)了歷史的高位，達到29元/股，在當時中小創(chuàng)的行情中，龍頭地位無疑，而如今的探路者，股價不到4元，僅為頂峰時的13%。截至9月3日收盤，探路者報收3.91元/股，市值為34.8億元。

　　市值較高峰縮水87%

　　9月2日，探路者發(fā)布風險提示公告，表示股票可能被暫停上市。公告顯示，由于對前期未達預(yù)期的投資項目連續(xù)計提了較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值，探路者已在2017年、2018年連續(xù)兩年虧損。

　　而根據(jù)深交所股票上市規(guī)則，若公司2019年度審計報告最終確定為虧損，公司股票將于公司披露2019年年度報告之日起停牌，深圳證券交易所在停牌后15個交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。

　　不過，探路者解釋稱，雖然公司2017年度、2018年度連續(xù)兩年虧損，但上述兩年中公司戶外用品主營業(yè)務(wù)均穩(wěn)健發(fā)展并實現(xiàn)連續(xù)盈利，公司虧損的主要原因是對前期未達預(yù)期的投資項目計提較大金額的商譽、投資和資產(chǎn)減值所致，經(jīng)2016-2018年連續(xù)三年的足額計提后，公司前期相關(guān)投資項目在2019年及后續(xù)年度再進一步計提大額減值的空間和風險已非常小。

　　資料顯示，探路者于1999年由盛發(fā)強王靜夫婦二人創(chuàng)立，主要業(yè)務(wù)包括戶外用品的研發(fā)和銷售、戶外信息服務(wù)業(yè)務(wù)、旅行業(yè)務(wù)以及體育業(yè)務(wù)。2009年，探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“戶外用品第一股”，盛發(fā)強、王靜二人為前兩大股東。截至2019年9月3日，盛發(fā)強占股21.91%，王靜占股9.03%，夫婦合計占股30.94%。

　　翻開以前的成績單，探路者彼時業(yè)績表現(xiàn)也非常可觀，2009-2013年，其凈利潤增長均值超過55%。然而，在2014年，探路者開始出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的信號，當年凈利潤增長18.28%。

　　2015年探路者出現(xiàn)業(yè)績首次下滑的情況，凈利潤2.63億元，同比下降10.5%。2017年，探路者遭遇上市以來首虧，凈利潤虧損8485.39萬元，扣非凈利潤虧損達1.85億元。2018年，凈利潤更是下滑厲害，虧損高達1.82億元。

　　同時，長江商報記者也注意到，2015年巔峰時期，探索者的股價一度接近29元，總市值也近260億元。但四年后，截至2019年9月3日收盤，探路者的股價為3.91元/股，市值34.8億，可以看到，市值縮水87%。

　　在股價和業(yè)績連跌時，探路者的創(chuàng)始人盛發(fā)強、王靜還在接連套現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2012年以來，盛發(fā)強和王靜共計減持15次，套現(xiàn)6.83億元。尤其在2017年，盛發(fā)強共計減持11次。

　　上半年凈利漲239%

　　2015年探路者開始采用外延式擴展策略，公司變更為探路者控股，此后，公司進行了大規(guī)模對外投資。先后入股了廈門圖途、易游天下、綠野國際旅行社等公司。然而，而上述業(yè)務(wù)最終并未給業(yè)績帶來起色，反而使探路者走進“迷途”。

　　其中，探路者收購的易游天下成為其最失敗的一個項目，2015年-2019年上半年，四年半的時間里持續(xù)虧損，今年上半年虧損額為46.88萬元，而上年同期虧損436.72萬元。

　　此外，2018年12月，廈門圖途連續(xù)三年業(yè)績未達考核標椎，圖途原股東只得按照1.55億元回購公司所持有的圖途15.7%股權(quán)。今年6月，綠野國際旅行社同樣因為業(yè)績未能達標而回購公司持有的綠野國旅43%的股權(quán)。

　　值得注意的是，記者梳理2019年半年報發(fā)現(xiàn)，探路者目前主要控股參股公司有14家，其中實現(xiàn)盈利的僅有四家，凈利潤最高的是遼寧北福源商貿(mào)有限公司，上半年盈利193.46萬元。其余子公司均出現(xiàn)不同程度的虧損，其中非凡探索(天津)戶外用品有限公司虧損額高達1481.25萬元，天津新起點投資管理有限公司虧損-995.96萬元。

　　面對虧損，探路者管理層完成了換屆改選，探路者創(chuàng)始人、實際控制人之一王靜重回探路者，出任董事長兼總裁。上任后，王靜在探路者2017年報中提出2018年的“回歸主業(yè)”戰(zhàn)略，確立“聚焦戶外產(chǎn)業(yè)，圍繞主業(yè)進行資源整合和布局”的戰(zhàn)略方向。

　　在歷經(jīng)一年半轉(zhuǎn)型之后，探路者各項主要經(jīng)營指標向好。

　　前不久發(fā)布的2019年半年報顯示，其上半年已實現(xiàn)凈利潤8185.59萬，同比上漲239.36%。此外，探路者2019年第三季度預(yù)計凈利潤1.02億元，同比上漲302.58%。并稱“將努力確保全年經(jīng)營業(yè)績目標的達成”。

　　事實上，探路者除了要解決品牌自身的問題，還要面對競爭對手的壓力。近年來，雖然戶外用品市場的增速逐漸放緩，但各大運動品牌并沒有忽視這一市場。安踏在今年3月成功收購了亞瑪芬體育，同時特步也宣布與合資伙伴Wolverine合作，負責在中國內(nèi)地、中國香港及澳門開展跑鞋品牌圣康尼及戶外鞋履品牌邁樂相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、營銷及分銷。

　　對于探路者的未來發(fā)展趨勢，服裝行業(yè)觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄在接受長江商報記者采訪時說道，“如果不出意外，下半年應(yīng)該能夠繼續(xù)盈利，下半年秋冬品類收益占其全年業(yè)績60%以上，上半年能夠盈利，下半年自然盈利。作為探路者主打的戶外市場，給予探路者再成長的空間已嚴重收窄，高端品類已被國外品牌占位，中低端戶外市場還是本土品牌為主導(dǎo)，不過，探路者依然還具備先發(fā)優(yōu)勢?！?/p>