坐擁萬店的森馬服飾半月內狂開百店

　　繼9月登上米蘭時裝周后，森馬10月又有新的大動作。浙江森馬服飾股份有限公司(以下簡稱“森馬服飾”)今天(10月2日)晚間官宣，公司在全國各大城市、省級核心商業街區中，開出了百家店鋪，提高市場占有率。在廣東、江浙、濟南、成都、鄭州、哈爾濱等全國地標性商圈都出現了全新形象的森馬店。

　　與此同時，巴拉巴拉也在加速渠道布局。中秋國慶期間，巴拉巴拉在全國直營、加盟各有百家門店同時開業，分布在全國多個省份、近百座城市。

　　森馬方面表示，面對國內兒童市場的消費升級趨勢和需求，作為兒童行業的領軍品牌，巴拉巴拉一如既往的專心、專注于孩子的成長，不斷的為孩子生活、成長、夢想創造越來越好的空間。

　　第一紡織網記者此間獲悉，據森馬官方人士透露，公司成人裝2018年開店速度較快，2019年有所放緩，這是正常的節奏，公司每年關店和開店的數量都較大，近兩年呈現凈開店數量較高的良好局面。新店鋪在開店初期需要觀察盈利情況，消化投資成本，要經歷一定的培育期，包括加盟店和直營店都是這樣，今年上半年，森馬服飾境內業務店鋪凈增加281家，主要是童裝業務的店鋪凈增加較多。

　　公開資料顯示，森馬服飾創建于2002年，是一家以虛擬經營為特色，以休閑服飾、兒童服飾為主導產品的企業集團，旗下擁有以森馬品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。森馬品牌創立于1996年，定位以休閑服飾為主的大眾日常生活方式品牌，為以18-35歲為核心的大眾消費者提供有品質、有顏值、充滿親和力的服飾及生活所需的產品和服務。巴拉巴拉品牌于2002年創立，倡導專業、時尚、活力，面向0-14歲兒童消費群體，產品定位在中等收入小康之家。

　　經過多年的快速發展，森馬品牌已位居本土休閑裝品牌龍頭地位，巴拉巴拉品牌占據童裝市場絕對優勢，連續多年國內市場第一。

　　財報顯示，2019年上半年，森馬服飾實現營業總收入約82.19億元，較上年同期增長48.57%；實現營業利潤9.99億元，同比增長15.29%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.22億元，同比增長8.20%。

　　截至2019年6月30日，公司總資產為148.08億元，歸屬于母公司所有者的凈資產為109.51億元。截至2019年6月30日，公司擁有10161家店鋪，其中加盟店8663家，直營店1,218家，聯營店280家。

　　公司在溫州、上海、天津、杭州、嘉興等地建設了工業園，主要承擔辦公、倉儲，以及員工住宿、生活功能，總的占地達966.83畝，建設規模達137.13萬平方。

　　第一紡織網記者從森馬服飾方面獲悉，就童裝業務方面而言，巴拉巴拉品牌作為行業第一的童裝品牌，2019年上半年繼續以較高水平增長，展現了行業龍頭品牌的優質經營能力，隨著童裝行業景氣度持續較高以及行業集中度的提高，更多的資源將向優勢企業集中，巴拉巴拉品牌將獲得更大的發展空間。另外，公司自行培育的馬卡樂、迷你巴拉等新品牌發展迅速，其中迷你巴拉上半年營業收入同比增102.88%。目前，這兩個品牌的收入體量在億元級別，占比還較小，未來有逐步做大的可能，有望貢獻新的增長點。

　　休閑裝業務方面，森馬服飾刷新品牌定位、明確“質在日常”的品牌價值主張，在此基礎上與知名IP跨界合作，擴充品類、探索女性內著商業機會、優化鞋品供應鏈、打造鞋品標桿店等。休閑裝業務積極改革創新、有望持續強化競爭力、并貢獻穩健增長。

　　國信證券分析師張峻豪認為，森馬服飾作為A股紡織服裝為數不多的在休閑裝及童裝兩大領域成為龍頭的服裝集團，一直以來都受到市場的較大關注度。去年公司股價一度在基本面強勢復蘇向好下表現靚麗，但隨著行業基本面承壓以及公司自身股權變動等影響下后續表現平平，但今年以來仍較板塊有著較為明顯的相對收益。而在當前時點隨著行業景氣度悲觀預期的修復，公司核心業務的持續積極表現以及管理體制持續優化等方面都出現明顯積極變化，值得投資者后期重點關注，具體來看：

　　首先，今年以來紡織服裝板塊在行業整體基本面持續下行預期下表現平平，板塊走勢已充分反映市場對于基本面的悲觀預期，而進入二季度看到服裝龍頭已出現較為明顯的復蘇跡象，在去年下半年低基數背景下，以森馬服飾為代表的優質賽道細分龍頭在同店以及開店推動下實現穩步加速增長，前期的市場悲觀預期有望得到逐步修復，而這一過程中龍頭公司的市場關注度有望得到提升，從而迎來估值提升契機。

　　其次，森馬服飾核心童裝業務仍具較強的成長韌性，雖然當前規模基數已經較高，但對標海外龍頭集中度仍具較大提升空間，公司在多年供應鏈以及品牌優勢的積累下，配合當前行業渠道流量加速向優勢品牌集中趨勢，有望加速受益行業馬太效應，雖然短期并表Kidiliz業務有一定虧損拖累，但公司已進行了積極進行規劃調整，且隨著森馬服飾對Kidiliz全球設計資源及供應鏈的整合，未來在形成完整的兒童服飾板塊多品牌矩陣下，進一步加深童裝業務競爭壁壘。

　　最后，隨著森馬服飾股權變動事項的落定，股權結構進一步合理化。且將核心職業經理人利益的進行了深入綁定，有望進一步激發優秀管理團隊業務積極性，調動其努力推動業務快速增長的主觀能動性。從長期角度來看，在森馬服飾推動休閑裝及電商等業務進行轉型破局過程中，一套理念先進的經營管理制度，以及不斷強化的激勵措施將是其保障長期穩定發展的基石。