安踏體育擬發(fā)行約76.55億可換股債券，其中大半要用來還貸款？

安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏體育”）今天（1月14日）發(fā)布公告稱，1月13日收盤后，公司與ANLLIANCapital、經(jīng)辦人就建議發(fā)行可換股債券簽訂認購協(xié)議，安踏此次可換股債券為五年期，發(fā)行本金規(guī)模高達10.025億歐元（約合76.55億元人民幣），初始換股價格為每股105.28港元。

安踏體育表示，債券發(fā)行可為公司提供額外資金，以較低成本償還其現(xiàn)有債務及優(yōu)化其財務結構，進一步增強公司營運資本以及可能加強公司股本基礎。

業(yè)內(nèi)人士認為，安踏體育可轉債發(fā)行主要用于幾個方面，一是償還并購Amer的8.5億歐元貸款，原利率為2.3%；二是補充營運資金；三是一般公司用途。此次可轉債的發(fā)行能夠優(yōu)化安踏體育原有的債務結構，節(jié)省財務費用，同時能夠給公司日常運營帶來資金支持。

安踏體育早前對外公布了Amer未來發(fā)展藍圖，公司指引Amer未來4-5年收入復合增速達10%-15%，利潤增速將高于收入增速，經(jīng)測算，2020年起Amer將開始為集團貢獻正利潤。安踏體育初步規(guī)劃，未來5年AmerSports的收入復合增長率達到10-15%，考慮到安踏及AmerSports前期需要時間開拓新市場、調(diào)整運營架構，預計未來兩年AmerSports仍維持在高單位數(shù)收入增速。

而安踏體育及AmerSports對于未來五年的發(fā)展計劃主要集中于以下幾點：一是聚焦于品牌組合中的大品牌，以Arc’teryx,Salomon及Wilson為主，擴大其鞋服品類，致力于發(fā)展成為收入規(guī)模達到10億歐元的品牌；二是加快零售布局及DTC（線下零售+電子商務）占比，增加超過2倍的全球自營零售店鋪，加快發(fā)展電商渠道，計劃復合年增長率30-40%；三是重點發(fā)展中國及美國市場，中國市場自營門店數(shù)量增加至現(xiàn)有5-8倍、收入增長至現(xiàn)有4倍；美國市場收入增長至現(xiàn)有規(guī)模的1.5倍；四是把握運動時尚的趨勢，調(diào)整三大重點品牌的產(chǎn)品結構，在保持品牌專業(yè)性基因的基礎上，增加產(chǎn)品系列，延伸生活化的使用場景。

而從上市公司數(shù)據(jù)看，2019年以來運動品牌中，安踏多品牌卡位準確，乘Fila運動時尚之風，驅(qū)動營收持續(xù)高增長。天風證券分析師呂明認為，安踏體育2019年業(yè)績保持持續(xù)快速增長主要有幾個原因：一是集團各品牌銷售表現(xiàn)良好，導致收益增長超過35%。預計公司安踏主品牌實現(xiàn)中雙位數(shù)增長，F(xiàn)ILA品牌保持快速增長，預計在50%以上；Descent和Kingkow等業(yè)務的零售貢獻持續(xù)增加；二是安踏體育的經(jīng)營利潤率相較2018年繼續(xù)提高，主要系：毛利率較高的零售業(yè)務貢獻占比提高，及經(jīng)營開支占收入的比重相對穩(wěn)定（費用率穩(wěn)定）。預計2019年安踏品牌維持穩(wěn)健增長，F(xiàn)ILA維持相對高增長。預計2019年安踏品牌流水中雙位數(shù)增長，F(xiàn)ILA整體流水50%以上增長，其他品牌中Descente流水有望達到8-10億元，若不考慮合營公司虧損，2019年全年公司歸母凈利潤預計實現(xiàn)不少于59億元，相比2018年增長超過45%。