Kappa電商增幅近五成，深化業務模式獲持續性改善

運動時尚品牌——Kappa母公司中國動向（集團）有限公司（以下簡稱“中國動向”）~報告期內，公司的Kappa品牌店鋪(不含Kappa童裝業務及日本業務)于整個平臺的零售流水按年取得10%–20%低段增長，其中，線下業務取得中單位數增長，電商業務取得40%–50%低段增長。

中國動向表示，以上年同季度伊始已投入運營的Kappa品牌店鋪（不含Kappa童裝業務及日本業務）計算，2019-2020財年第三季度，整個平臺的同店銷售按年取得中高單位數增長。其中，線下業務取得中低單位數下降，電商業務取得40%–50%低段增長。整個平臺的2019/20財年累計同店銷售按年取得中單位數增長。其中，線下業務取得中低單位數下降，電商業務取得40%–50%低段增長。

截至2019年12月31日止第三季度，Kappa品牌店鋪數量為1186間（不含Kappa童裝業務及日本業務），對比2019年3月31日（2018-2019財年末）凈減少23間。下一步集團將繼續加大關閉低效店鋪的力度。

而通過在渠道、產品和供應鏈管理方面的深度改革，中國動向的Kappa品牌業務取得了預期內的效果，對此，中國動向表示，目前銷售增長動力主要來源于渠道端的開發，而同店表現因產品表現不穩定有所波動。按渠道屬性劃分，奧萊渠道和購物中心的業務表現增長穩定。按業務結構劃分，電商業務和部分銷售大區各項指標表現出色。同時，集團通過完成了支持“類直營”運營模式的前后臺組織設置，庫存管理已初見成效，存貨水平有所下降。

業內人士表示，伴隨著體育政策的驅動，我國運動鞋服行業從2002年行業布局到2008年北京奧運會結束的全民健身時期，再到2016年各細分運動領域的發展規劃出臺，一系列的產業政策均落地到了行業的快速發展。2019年，迎合2022年冬奧會契機，國務院出臺《關于以2022年北京冬奧會為契機大力發展冰雪運動的意見》，將為冰雪運動產業帶來巨大發展機會，驅動行業持續高景氣度發展。

東興證券研究員劉暢指出，在經歷庫存危機后，幸存的國產品牌在渠道、品牌方面進行了優化，也具備了可持續增長的實力。頭部運動品牌較為成功的經驗可以歸結為渠道和品牌方面優化升級。為了改善渠道，國產品牌采取了一系列措施，減少分銷層級、加強分銷商管理、布局線上電商等，建立線上線下一體化運營模式。安踏率先實施零售導向的發展模式，將原本復雜的經銷商、加盟商制度簡化，設立銷售經營部管理大區，使得門店管理扁平化，終端零售大幅提升。

此外也要看到，消費人群上升和穿著場景拓寬帶來量的提升，消費升級帶來價的增長，整個運動行業量價齊升，增長動力足，分析來看，首先，隨著全民健康意識的增強，及國家政策的引導下，運動人群上升，帶動運動鞋服需求增長；其次，穿著場景延伸，打開增量市場，運動鞋服的人均年消費額占各類鞋服的人均年消費額的比重穩步上升；此外，行業消費升級，拉動價格提升。

總體而言，運動品牌是全產業鏈的核心部分，是行業發展最受益的環節。未來運動行業受益于政策、體育賽事和產品升級的推動持續景氣，運動品牌公司也沿著渠道→產品→品牌的路徑進行升級，高端品牌持續進行品牌建設保持領先地位，中端品牌或通過產品輕奢化或通過產品專業化的提升拓寬市場，低端品牌目前須先完成傳統渠道向現代渠道的升級。經過三重升級，行業的分化也越發明顯，國產雙龍頭在各個維度上較其他品牌優勢明顯，并在快速追趕國際品牌。

不過國泰君安分析師洪學宇此前指出，由于中國動向正在采取的轉型措施，包括調整店鋪結構和產品結構、引入阿米巴模式、集中分銷渠道等舉措已經給公司的核心運動服飾業務帶來一些正面效應，并反映在了其渠道表現中，特別是在中國整體消費板塊較為疲弱的背景下，中國動向繼續深化“品牌+產品”和“品牌+零售”的業務模式，這已對中國動向的核心運動服飾業務帶來持續性的改善。