4月份線下客流量不穩的森馬線上漸恢復，上半年凈利潤或僅7200萬

浙江森馬服飾股份有限公司（以下簡稱“森馬服飾”）日前披露2020年一季報，報告期內，公司實現營業收入27.38億元，同比下滑33.51%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1748.25萬元，同比下滑94.96%。報告期內，公司毛利率為41.1%，同比降低0.6個百分點，凈利率為0.6%，同比降低7.8個百分點。

森馬服飾解釋稱，報告期內業績下滑主要因為受疫情影響，銷售下降。與此同時，森馬服飾預計，2020年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為下滑70%-90%，約7221.06萬元至2.16億元，凈利變動的主要原因為受國內外新冠肺炎疫情影響，公司預計1-6月營業收入較去年同期減少，境內業務利潤下降，境外業務虧損增加。

財報還顯示，報告期內，森馬服飾存貨達40.18億元，較年初下降2.2%、同比下降1.4%，華西證券分析師唐爽爽認為，這主要由幾個方面的因素造成，一是物流受限、加盟商退貨推遲，二是2019年下半年減少批發業務發貨控制渠道存貨。由于今年一季度收入大幅下降，存貨/收入達147%、同比提高48PCT，存貨周轉天數為227天，同比增加68天（2019年一季度為159天），考慮到疫情將對2019年冬裝尾貨、2020年春、夏裝有影響、疊加加盟商退貨，唐爽爽預計至二季度末存貨壓力有再增大可能。

第一紡織網記者查閱財報獲悉，截至2019年底，森馬服飾存貨41.09億元，較年初44.17億元下降6.99%，較2019年三季度末存貨52.90億元下降22.33%，報告期末的存貨占營業收入的比例減少了6.85個百分點，表明公司在報告期加強庫存管控，促進了運營效率的提升。

萬聯證券研究員陳雯認為，受疫情影響巨大，導致一季度森馬服飾虧損嚴重，并且滯銷的貨物未來可能會帶來存貨跌價損失的風險。另外，盡管國內疫情逐步平復且有消費券刺激消費，但國外形勢依然嚴峻，有相當大部分業務在國外的Kidiliz有虧損進一步擴大的風險，公司未來業績依然承壓。

不過第一紡織網記者從森馬服飾方面獲悉，森馬服飾線上渠道零售情況目前恢復良好，從線下渠道來看，3月份隨著國內疫情情況得到有效控制，線下門店的流量明顯恢復，門店終端零售好轉，森馬服飾預期，4月份會取得更好的恢復，而隨著疫情得到控制和好轉，各地的復工復學后，會產生消費需求的釋放。不過森馬服飾方面坦言，在零售業務在好轉的過程中，4月份公司的店鋪客流量還不夠穩定，而隨著疫情的結束消費需求會得到進一步的釋放，森馬服飾預計市場會恢復到之前的水平，并且未來增長可期。

此間業內人士表示，疫情期間，森馬服飾快速推進直播短視頻等新業務，樹立生態化理念，調整直播結構，店鋪結合紅人直播，抓住風口加速從“搜索存量時代”到“直播增量時代”的生態化調整。

財報顯示，2019年森馬服飾實現營業總收入約193.37億元，較上年同期增長23.01%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.49億元，同比減少8.52%。分業務板塊看：

1、休閑服飾業務營業收入65.44億元，下降3.64%，線上收入高個位數增長，線下收入低個位數下降。

報告期內，森馬服飾聚焦95后，建立理想店鋪模型，推進概念店、體驗店升級，還加快布局海外市場，截止2019年底已累計開設14家海外門店，2019年零售規模達3000萬元，開發海外渠道專供商品，滿足海外市場特殊節日、氣候穿著需求。目前海外門店的坪效產出平均值高于國內門店，為國內渠道貨品組合提供了新的思路和運營實踐經驗。

2、兒童裝服飾業務營業收入126.63億元，增長了43.50%。其中原有童裝業務收入96.94億元，同比增長20.78%。線上收入增長約35%，線下收入增長超過10%，另外，法國KIDILIZ集團童裝業務收入29.69億元。

第一紡織網記者查閱財報獲悉，截至2019年12月31日，森馬服飾已在全國各省、自治區、直轄市及海外建立了10257家線下門店，其中直營店1310家，加盟店8677家，聯營店270家；分品牌看，巴拉巴拉等童裝門店由5293家增至5790家，增加497家，增長9.39%；森馬休閑裝等成人裝店鋪由3830減少至3766，減少64家，下降1.67%；KIDILIZ集團店鋪由782家減少至701家，減少81家，下降10.36%。另外，公司年報的店鋪數據表中，分別列明了報告期新開店鋪和關閉店鋪的數量，從數量和占比來看，數值仍然較高，表明店鋪的結構優化仍在持續。