券商股權質押“風險賬單”：38家券商信用減值173億 逾335億訴訟待解

隨著4月30日年報收官日臨近，上市券商的年報披露也已經進入尾聲。

21世紀經濟報道記者整理數據發現，截至目前，已有38家上市券商或其母公司披露了年報，年報數據中因股票質押違約導致的各項信用減值，引發市場熱議。數據顯示，38家券商合計計提信用減值損失173億元，占累計凈利潤的比例高達16.31%，同時也遠超2018年93.76億元的信用減值損失。

而這或只是當前股票質押風險的一角。

21世紀經濟報道記者整理發現，自2018年以來，由于股市波動、宏觀經濟下行等影響，大量股票質押式回購面臨違約局面，頻繁有券商加入了“追討大軍”，擬通過清收、訴訟等方式彌補損失。

據東財choice數據顯示，2019年以來，截至4月29日，券商作為原告公開披露的股票質押式回購交易糾紛，高達147起，涉及訴訟金額逾335.62億元。

目前，已經有部分訴訟追討成功或者庭外和解，但也有部分訴訟尚沒有結果，甚至直接導致上市公司計提減值損失。

“券商對壞賬的計提不像銀行有那么嚴格的標準，對于已經起訴的股票質押違約，目前大多數券商沒有計提預計負債，這里存在一個實際損失的問題。”華南一家中型券商投行部人士對21世紀經濟報道記者指出。

信用減值損失高企

隨著各種風險事件頻發，股票質押“踩雷”事件對券商的業績造成了不小的壓力。

公開資料顯示，目前披露年報的上市券商中，中原證券、光大證券、天風證券、西部證券四家上市券商的信用減值損失遠超過公司2019年凈利總額。其中，中原證券信用減值損失高達3.5億元，相當于同期歸母凈利潤（5822.27萬元）的6倍。

與此同時，進入2020年，中原證券的質押風險還在不斷侵蝕公司業績。2020年一季度，公司再次對發生信用減值的單項金融資產計提信用減值準備共計6650.15萬元，具體涉及神霧節能、新光圓成、長城影視等共5只個股的股票質押項目。

西部證券也“踩雷頗多”，公司2019年計提信用減值損失6.53億元，但其同期凈利潤卻只有2.02億元。公司對質押的樂視網、中南文化、*ST信威股票分別計提減值準備約2.51億元、1405.47萬元和2.83億元。

在減值規模上，2019年共有6家券商信用減值損失金額超過10億元。不過，要論2019年損失最慘重的則非海通證券莫屬，海通證券2019年的信用減值損失高達28.47億元，占其2019年凈利潤（105.41億元）的比例高達27%。

據海通證券透露，主要是其他債權投資信用減值損失增加，不過其年報并未披露造成減值損失的具體項目。但可以確定的是，公司的應收融資租賃款、融出資金、其他債權投資、買入返售金融資產等項目金額均較高，分別為7.39億元、5.11億元、4.62億元和3.56億元。

信用減值損失超過20億元的還有國泰君安，其2019年損失20.5億元，相比2018年的9.76億元信用減值損失同比增長109.89%。

對于信用減值損失，國泰君安在情況說明中指出，主要是孖展和股票質押式回購的減值準備計提。公司2019年年報顯示，20.5億元的信用減值損失中，買入返售金融資產減值損失為10.37億元，占比超過五成。其中，買入返售金融資產的信用減值準備主要為股票質押式回購業務產生。

此外，中信證券2019年的信用減值損失也高達18.91億元。中信證券指出，公司買入返售金融資產減值損失為7.9億元，占據信用減值損失較高的比例。

“股票質押業務的風險主要集中爆發于2018年，2019年得到一定程度的緩解，但依舊有很多存量的股票質押風險有待處置，因此2019年很多券商集中處理了一批股票質押業務風險，計提了較大的減值準備，從而對全年利潤及年報多項財務指標形成了較大的壓力。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野受訪指出。

涉訴金額超335億元

除了目前已經暴露在年報中的已被計提的減值損失外，還有眾多股票質押風險尚潛伏在“地下”。

據前述投行人士介紹，目前券商處置質押風險的主要手段包括：清收訴訟、自主消化（減值損失）和轉讓給第三方。此前21世紀經濟報道記者曾獨家報道，為了處置存量已經違約的股票質押，有部分券商將其打包作為不良債權轉讓給資產管理公司處置。

不過，目前券商主流的處置路線仍以訴訟清收為主。

根據東財choice數據顯示，2019年以來，截至4月29日，券商作為原告公開披露的股票質押式回購交易糾紛，高達147起，涉及訴訟金額逾335.62億元。由于國海證券、東北證券、招商證券等部分訴訟并未披露具體的涉訴金額和被告身份，所以實際涉訴金額要遠高于這一數據。

已經披露的數據中，涉訴金額最大的是中信證券。choice數據顯示，2019年中信證券公開了9起涉及股票質押式回購業務糾紛的訴訟，涉訴金額合計61.30億元，涉及興源環保、隆鑫通用、*ST康得、東方園林、*ST龍力、印紀傳媒、首航高科、上海萊士、貴州百靈九家上市公司的股票。

值得一提的是，上述上市公司從2018年起大多數遭遇了風險事件，股東資金鏈斷裂，甚至部分企業還因為違法違規行為面臨退市風險，而訴訟結果也頗為渺茫，針對部分涉訴案例，中信證券計提了減值準備。

而“踩雷”數量最多的則是太平洋證券。2019年以來，截至目前太平洋證券已經公開的“股票質押回購業務糾紛”高達18起，涉及當代東方、鵬起科技、美都能源、天夏智慧、商贏環球、勝利精密、美麗生態、ST銀河、廈華電子、盛運環保、祥源文化、眾應互聯12家上市公司的股票。

4月25日，太平洋證券曾公告稱，公司對公司及子公司近12個月內累計涉及的訴訟（仲裁）事項進行了統計，訴訟（仲裁）金額合計本金9.32億元。

目前，太平洋證券已對部分案件涉及的債權計提資產減值準備，其中2019年以前計提減值1.78億元，2019年計提減值5720.43萬元，沖回（轉銷）減值3258.78萬元，減少2019年凈利潤約1846.24萬元。而鑒于案件尚未審結，訴訟（仲裁）事項對公司本期利潤或期后利潤的影響暫無法預計。

值得一提的是，在各大券商的股票質押式回購訴訟糾紛中，還有不少股東一次“坑害”多家券商。

如*ST康得的股東康得投資集團就同時登上了招商、中信兩家券商的“被告席位”，涉及金額15.18億元；新光控股集團被中原證券、西南證券等多家上市券商起訴；銀禧科技股東石河子市瑞晨股權投資合伙企業(有限合伙）被中原證券、光大證券同時起訴等。

“雖說2018年以來多家券商主動調整股票質押回購業務定位，采取措施審慎開展增量業務，股票質押業務存量規模持續下降，但股票質押成為計提資產減值的重要來源，必須引起重視。”長城證券非銀金融團隊指出。