領収書の融資の屈折した経済減速信號を追加します。

短期的にはすでに利上げと引き上げ準備率がないかもしれません。

5月の貸付けの成長は依然として合理的で適度な範囲內で維持しますが、しかし貸付けの構造が新たに増加してすでに微妙な変化が発生して、領収書の融資は2ヶ月連続でプラス成長して経済の減速の信號を屈折しだします。多くの機関は6月には、金融信用は引き続き下落し、中央銀行は公開市場での純投入操作を維持する見込みで、短期的には金利引き上げと預金準備率引き上げの可能性はないと予想しています。

中央銀行が先日発表したデータによると、5月に人民元の融資は6394億元増加し、前年同期より275億元少ない。部門別に見ると、住民ローンは2633億元増加し、そのうち短期ローンは714億元増加し、中長期ローンは1919億元増加した。非金融企業及びその他部門の融資は3766億元増加した。そのうち、短期ローンは334億元増加し、中長期ローンは3087億元増加し、手形融資は377億元増加した。

5月の貸付けの動きについて、機関は大體予想に合致すると思っています。興業銀行は、5月に人民元の貸付けを新たに6394億増加して、もし1～4四半期のバランスの取れた投入の割合の3：3：2によって第2四半期の新たな信用貸付けの量を見積もるならば、5月の新しい増分は約第2四半期の3割ぐらいを占めて、市場の予想に合いますと思っています。交通銀行金融研究センターのコメント報告によると、新規融資の下落は、監督管理部門が窓口指導を強化し、銀行が自主的に貸出リズムを調整することに関連し、住宅市場の規制によって住宅の出來高が低下し、政府の融資プラットフォームのローンに対する監督管理を強化することも重要な原因だ。

4月に領収書を追加して470億元を融資した上で、5月の手形融資は引き続きプラス成長を維持して、377億元です。手形融資の増加は一定の合理性を持っていますが、持続的に増加または高位を維持すれば、経済が弱體化するリスクがあることを暗示しているかもしれません。現在の手形融資は2ヶ月連続で増加しており、工業増価は2ヶ月連続で減速しており、政策部門の注目を集めていることは明らかだ。興業銀行のベテラン経済學者、魯政委によると。

もう一つの注目すべき現象は、5月に貨幣の供給量が引き続き下落していることです。M 0は同15.2%で前月より0.6ポイント低下した。M 1は同1.4ポイント減の29.9%だった。M 2は同0.5ポイント減の21.0%だった。反「ラッパ口」（M 1-M 2）は先月の9.8%から縮小し8.9%だった。

「當月にM 1が新たに増加したのは2590億元だけで、3、4月に比べて反落が大きかった。3、4月にM 1が新たに増加したのはそれぞれ5110億元と4511億元で、企業の普通預金の増加が多くないことを示している。M 1は企業の経営活動と密接な関係があることを考慮して、細心の注意を払う必要があります。交通銀行金融研究センター研究員の鄂永健さんは言います。

國海証券は6月にM 1、M 2、新規融資が大幅に後退すると予想しています。國海証券の研究報告によると、最近は銀行間の金利が急速に上昇しており、銀行が大量のローンと3回の預金準備金を納付したことを反映して、銀行の資金はやや緊張しているという。中央銀行の新規融資に対する上半期と下半期の6:4の要求を総合的に考慮して、6月の信用拡大は5000億から6000億ぐらいで、前のシーズン末にローンが発生しにくいと考えています。

國海証券は、昨年6月に多量の貸付けが発生したため、今年6月に貸付けが新たに増加して急速に反落し、M 1とM 2は6月に急降下し、M 1は5月の29.9%から25%ぐらいまで反落し、5ポイント近く反落し、M 2は5月の21.0%から18%ぐらいまで後退し、3ポイント近く反落すると予想しています。

「公開市場操作は5月11日以降、回収力が著しく弱まり、數週間連続でネット投入された。今後も緩やかな狀況が続いていますが、昨年6月に追加したクレジットカードが1.53兆円に達したことを考慮して、基數が急に高まった影響で、6月にM 2は引き続き低下する可能性が高いと予想されます。保守的な見積りは少なくとも5月に比べて20.0%以內に1ポイント下がる可能性があります。しかし、その後の7-8月にM 2が再び上向きになるかもしれません。」魯政委によると。

「経済成長は鈍化しているが、インフレ圧力は依然として大きい」との判斷に基づき、一部の機関は政策は現在の力を維持し、短期的には金利引き上げと準備率引き上げの可能性がないと判斷し、公開市場は引き続き純投入操作を維持する見込みである。

5月の物価の上昇幅は段階的に新高を更新したが、持続的な上昇傾向を形成するかどうかはまだ観察しなければならない。加えて、住宅市場のコントロールと政府の融資プラットフォームの監督強化は投資と消費の増加速度、ユーロの切り上げが輸出、ヨーロッパの債務危機が各國の利上げペースを遅らせ、短期的に利上げの必要性が低下する可能性がある。また、短期的に引當金率が再び上がる可能性も小さい。年間の新規融資は目標値7.5兆円の上下で、明らかに超過する確率は少ないと予想されます。鄂永健は言います。

「金利引き上げの可能性は5月のCPIが3.1%に達したためではなく、現在の國內外の成長狀況が十分に明らかでない場合、中國中央銀行の利上げ動作は引き続き遅延されます。」しかし、平安証券によると、一般通貨供給M 2の目標成長率が17%まで下がる前に、政策は現在の力を維持し、緩和する可能性はほとんどないという。