中央銀行は利息を上げるべきですか？それとも準備金率を上げるべきですか？

2011年6月、中國の消費者物価指數（CPI）は6.4%に達しました。

中央銀行の関係者は、理論的に法定預金準備率は「上限」ではないと公言しています。

しかし、現在の主要先進國の商業銀行の法定預金準備率は大體0%まで下がりました。商業銀行は自分の狀況に応じて柔軟に預金準備金のレベルを確定します。

金融イノベーションの普及に伴い、中央銀行は法定預金準備率を調整して貨幣供給に対する作用がますます小さくなり、先進國はこの政策ツールをほぼ放棄しました。

國際的な流れに比べて、預金準備率の「常態化」を調整するやり方は議論に値する。

中央銀行は絶えず法定預金準備率を高めて、日増しに増加する外貨準備に対して多すぎる投入の基礎貨幣をヘッジするためで、人民元の為替レートの基本的な安定を維持して、しかし商業銀行にとって、貸付けの資源を利用して減らすことができることを意味して、実際には合理的に商業銀行の正常な流動性を制限して、利潤を減らしました。

中央銀行は預金準備率を過度に引き上げ、マクロ経済に以下のようなマイナス影響を與えた。

第一に、中央銀行は巨額の利息を支払う。

第二に、大規模な國有企業の「悪くない金」と中小民営企業の「お金がきつい」という不公平競爭を引き起こした。

第三に、長期的に実際利率を維持するのはマイナスであり、実質は「住民」である。

中央銀行は引き続き準備金率を高めて、利上げに対して疑念を持って、投機と資産バブルを助長しました。

金利が上昇しない理由は、國際的なホットマネーの流入を防ぐためと言われています。

実際には、資本の厳格な管理の下で、熱いお金は普通は危険を冒して2~3%の利差を追うことはできません。

したがって、筆者は次の金融政策の調整は、より現実に注目すべきだと考えています。