郭樹清：退市制度は優勝劣敗を促進します。

実は市場を退く目的ではなく、手段であり、市場を推進して資源配置の機能をよりよく発揮させ、優勝劣敗を実現させることが目的である。

まずデータのセットを見ます。現在の國內市場には2300本余りのA株があります。また108本のB株があります。1997年から現在まで、上海深両市は88社が市場を退きました。その中で連続損失のために市場を離れるのは46社だけで、約50%を占めています。殘りの42社の多くは吸収合併のために市場を離れています。

明らかに、退市制度優勝劣敗の機能は非常に限られています。大量のごみ株が通過しました。レポートの再構築などの手段で「3年連続の損失」を回避し、さらには市場を引退した會社がリストラゲームを通じて復帰します。これによって、ごみ株が爆発され、題材と概念株が暴騰し、大盤振る舞いとブルーチップが窮地に陥っています。

昨年末、深交所は創業板の市場後退制度を改善する意見募集稿を発表しました。創業板には二つの市場後退指標が新たに追加されました。つまり、取引所の公開非難と株の取引価格が連続して額面より低いです。殻を借りる」上場再開。また、今年の全國両會の間には、創業ボードの解市制度案の詳細が早く発表されると報道されています。

退市制度の推進はもちろん差し迫っています。その重要性はもちろんのことですが、孤立して行うことはできません。これは発行制度や借り換え制度などが含まれています。発行制度の改革によって、新株の価格が會社の価値を如実に反映させ、粉飾業績の新株を取引所の外にブロックし、上場企業の品質を源泉から向上させる。

現在の公開情報から見ると、創業板の上場廃止制度の核心は再構築が許されないこととシェルの推進が許されないことであり、マザーボードの市場後退制度は取引量、取引のオファーなどの市場取引類指標と厳格な借殻再構築の條件を導入する可能性もある。しかし、これは初歩的な想定と等待にすぎません。正式に打ち出した具體的な政策の中にこれらの內容があるかどうかはまだ大きな不確実性を持っています。

また、情報開示の問題はA株市場の持病です。現在はすでに「上場會社情報開示管理弁法」がありますが、市場にはまだ上場會社が情報開示において、偽造資産、架空利潤、及び誤解情報を発表しています。情報開示を退市制度の重要な指標とし、さらにそれを細分化し、この指標に操作性を持たせることを提案する。もちろんこの難度は比較的に大きく、特に情報開示の真実性と誤認性があるかどうかの認定は難しい。

退市制度の建設には、投資家の利益をいかに最大限に保護するか、とりわけ膨大で弱い立場にある個人投資家がいるかという重要な問題がある。リスクの自己負擔は投資の基本原則の一つですが、退市制度の整備自體は投資家を保護することです。しかし、監督層は退市制度を導入すると同時に、株式の上場廃止によって損失した投資家の利益を維持します。