中國のマクロ経済の「安定」の優位性は明らかである。

一國は國際収支、財政収支、インフレ、本位為替レートなどの面におけるマクロ経済安定性は相補的で、相互に促進される良性循環を形成することができます。開放的なグローバル市場競爭の中で、コスト上昇はすでに中國産業の避けられない現実であり、國際競爭の新たな優位を築造することは緊急任務となります。この面で、中國のマクロ経済安定性の優位性はミクロレベルの企業、産業競爭優位に転化することができます。

他の新興市場経済體と比べて、中國のマクロ経済の安定性の著しい優位性は言うまでもない。多くの先進國と比べて、ここ20年の中國のマクロ経済の安定性の記録は依然としてずば抜けて高いです。

　中國のマクロ経済の「安定」の優位性は明らかである。

2011年の下半期以來、新興市場経済體は激しい変動が見られ、経済成長が急激に失速し、資本の大規模脫出、通貨の対ドル相場が大幅に下落し、貿易収支が悪化した。

2012年、インド、ブラジル、ロシアの経済成長率はそれぞれ4.0%、0.9%、3.4%に下落し、中國は7.8%に達した。今年の第1四半期、インドの経済はやや回復しただけで、ブラジルは0.6%伸び、ロシアは1.9%伸び、中國の実際の國內総生産（GDP）は7.7%伸び、第2四半期は7.5%で、通年のGDP成長率は7.5%以上維持できると予想されている。

インフレについては、上半期、インドの消費者物価指數（CPI）は11.62%から9.87%に減少し、ロシアは7%前後、ブラジルは6%前後で、中國は3%を超えず、CPIの上げ幅は全體的に低くなり、2012年通年の上げ幅は2011年を下回り、2012年末の上げ幅は2012年の通期の上げ幅を下回った。

人民元の安定性については、2011年の下半期以來、インド、ロシア、ブラジルの通貨はドルに対して二桁の下落幅を示しており、2011年6月～2012年6月にはインドのルピーの下落幅は30%を超えています。今年5～7月、新興市場の通貨が再び大幅に下落し、ブルームバーグが追跡した24種類の新興市場の通貨のうち22種類が値下がりし、売られました。トルコのリラ、インドのルピーの為替レートは2倍とも最低記録に觸れました。ブラジルのアルル、南アフリカのランドは4、5年ぶりの安値となりました。しかし、何回かの市場の揺れの中で、人民元の為替レートはわずかな変動が現れました。

その上、中國のマクロ経済の安定性の優位性の基礎はかなり安定しています。他の指標が同じでも、巨大な國內経済と市場規模は中國のマクロ経済に余分な安定性の優位を與えることができます。

　　「中國製」の追加競爭力

より高いマクロ経済の安定性は以下のいくつかの面から中國企業、産業に付加的な競爭優勢を與えました。

　まず、より期待できる環境の中で、企業計畫のリスクはずっと低いです。

　　第二に、通貨の安定はインフレ、労働爭點と企業の財務安定性の三つの面から企業と産業競爭力を高める。ベトナムやインドなどの通貨安は、それと見なされていますが。輸出口製造業は「中國製造」の優位の一つであるが、通貨の大幅な下落は、輸入型インフレ圧力の急激な増加を意味し、直接企業の経営を妨害するだけでなく、住民の生活水準を損なうため、より多くの労働爭議を引き起こしやすい。この點は、ベトナムという高潮國からもよく見えます。

ベトナムのマクロ経済の安定性は他の同類の発展途上國より高いが、中國や先進國と比べて、輸入型インフレなどの外部衝撃を防ぐ能力が弱く、労働者集団の実際の収入や生活水準などの変動性が大きい。1992年から2001年まで、ベトナムの消費者物価指數は年平均8.6%上昇し、2002年から2012年までの上昇率はそれぞれ4.1%、3.3%、7.9%、8.4%、7.5%、8.3%、23.1%、6.7%、9.2%、18.7%、9.1%となり、いずれもアジアの発展途上國と地域の平均水準を上回っており、サハラ以南アフリカの水準を何度も上回っています。

輸出価格の優位性を維持するため、ベトナム政府は貨幣価値の下落傾向が強いことを示しましたが、これはさらに輸入型インフレの圧力を強めました。高インフレの環境下で、実際の収入と生活水準を維持するために、労働者は賃上げを求めたり、頻繁に転職したりするストに陥りやすいです。労働爭議が企業の正常な生産と経営秩序に與える影響はもちろん、労働爭議がなくても、労働者の流動が速すぎて、巨大な人力資本と商業機密の流出などのリスクをもたらしている。労働爭議を減らすために、労働者の流動が高すぎると人的資本の流失とリスクを低減するために、企業は賃金の引き上げ、補助金の増加を選択して労働者を引き付けなければならない。ベトナム政府もしばしば最低賃金基準を引き上げ、企業をこの方向に発展させるよう促しているが、繁雑すぎる賃金調整は投資家の予想に影響を及ぼし、投資家の計畫を混亂させる恐れがある。

それだけではなく、発展途上國の外向型企業には際立った通貨不整合リスクがあります。つまり、外貨融資に高度に依存して資産構成の中では、元高の割合が高くなります。良い企業であればあるほど、海外での融資能力が高くなり、國內の高利率を回避するために海外からの融資に傾倒し、景気や元高時期の為替収益を得ることができるからです。元金が大幅に下落すると、企業の資産負債構造が著しく悪化し、深刻な場合は企業の大規模な倒産を招く。前世紀80年代に大多數の発展途上國を席巻した債務危機の中で、90年代に新興市場経済體が次々と爆発した貨幣/金融危機の中で、1997年～1998年に韓國財閥の倒產ラッシュの中で、仕組みの威力が見られます。現在と未來の數年間の新興市場経済の揺れ動く中で、またそのため倒れた企業を見ることができると信じています。{pageubreak}

　　「価格破壊」に注意

初級制品の値下がりは世界貿易と中國輸出入に対する影響がかなりはっきりしています。全世界の貨物を視察する貿易1995年から2004年までは、完成品、石油、非燃料ジュニア製品の価格はそれぞれ0.2%、9.0%、0.1%上昇し、2012年はそれぞれ-0.5%、1.0%、1.0%、-9.8%となり、國際通貨基金は2013年にそれぞれ1.0%、-2.3%、-0.9%の上昇幅を見込んでいます。

中國の輸出入貿易にとって、今年の7ヶ月前に、石炭、鉄鉱石、銅などの主要な鉱物原材料の輸入価格が全面的に下落しました。上半期、中國の輸入原油は1.4億トンで、1.4%下落し、輸入平均価格は780.7ドル/トンで、7.6%下落した。輸入銅は200.2萬トンで、20%下落し、輸入平均価格は8107.4ドル/トンで、3.4%下落した。輸入鉄鉱石は3.8億トンで、5.1%伸び、輸入平均価格は133.2ドル/トンで、4.6%下落した。

7月に、中國の輸入鉄鉱石は7314萬トンで、26.7%増加し、輸入の平均価格は118.5ドル/トンで、12.2%下落した。輸入炭は2865萬トンで、18.3%増加し、輸入の平均価格は86.2ドル/米トンで、16.8%下落した。輸入原油は2611萬トンで、19.6%増加し、輸入平均価格は743.2ドル/トンで、2%上昇した。

初級制品の國際市場の値下がりと輸入価格の下落は、中國経済にプラスとマイナスの両方の影響を與えました。主なプラスの影響は、輸入型インフレ圧力を軽減し、多くの下流産業のコストを低減し、中國経済社會の持続可能な発展に有利である。最大のマイナス影響は國內関連産業の「価格破壊」を引き起こして苦境に陥ることにあり、鉱物資源の産地経済は大きな衝撃を受けると同時に、中國は初級製品生産大國への輸出も一定の損失を被ることになります。

中國の初級制品の輸入価格が下がると、國內の関連產業の「価格破壊」を引き起こして、苦境に陥る原因は我が國の初級制品の資源が恵まれないことにあります。農業、牧、林、漁業資源から鉱物資源まで、我が國の多くの資源の本土の需給ギャップが補えられなくて、日に日に大きくなります。そのため、グローバル化の初級商品市場では、初級商品の牛市の間だけ、國內のこれらの産業は商業採掘の価値を備えています。一旦熊市に入ると、國內のこれらの初級産業は安い輸入資源の衝撃で潰れてしまいます。

石炭を例にとって、中國の石炭資源の埋蔵量は世界で一、二を數えています。石炭の年間生産量は他のすべての國よりはるかに多く、全世界の半分以上を占めています。品質が優れています。それでも、露天掘りで中國の多くの坑內炭鉱のコスト優位を下回り、製品を加えて直接中國東南沿海の消費市場に運送する海運優位性があり、外貨不足で制限された80年代には、オーストラリアの石炭は広東省の輸入市場を開けました。新世紀に入ってからは、石炭の輸入がますます急成長し、毎年倍増しています。筆者の整理によると、2002年～2012年には、中國の石炭輸入量は國內の石炭生産量に対する割合が0.70%から7.90%に上昇し、2012年には石炭の純輸入量は當時の國內石炭生産量の7.65%に相當しています。2010年には石炭の輸入量はその年の消費量の5.22%を占め、石炭の純輸入は消費量の4.61%を占めています。この割合はすでに國內市場の運行に一定の影響を與えることができます。これに対して、國際市場の石炭価格とわが國の石炭輸入の平均価格の下落は、ここ2年の國內市場の石炭価格に対して、無視できない影響を発揮しました。

2012年、國際市場の石炭価格は21%下落し、中國の輸入炭と褐炭は2.8851億トンで、前年同期比29.8%増の99.50ドル/トンで、2011年の輸入平均価格の114.65ドル/トンより13.21%下落した。このうち、2012年の原料炭輸入の平均価格は米ドルで4.67%下落し、人民元で6.83%下落した。他の石炭輸入の平均価格はドルで11.61%下落し、人民元で13.62%下落した。褐炭輸入の平均価格はドルで15.69%下落し、人民元で17.60%下落した。

國內の石炭価格の暴落は、輸入による「価格破壊」に相當する。この価格破壊によって、國內の石炭業は昨年下半期から急速に真冬に突入し、大量の製品が滯積し、企業の大面積の損失、減給、山西、內モンゴルなどの石炭主産地の経済成長が急激に失速し、山西省長の李小鵬から省內の多くの県の幹部まで、次々と石炭販売員の役を演じてきた。資源的な優位性を持つ石炭産業は価格破壊の衝撃を受けるだけでなく、海外に比べて明らかに劣勢にある初級産品業界は言うまでもない。

これに鑑みて、すでに來ている価格破壊の衝撃に直面して、中國の初級製品業界は內功を強化することを求めて、構造調整と技術革新を強力に推進して、國內の過剰生産能力を圧縮して、技術、安全、環境保護が基準に達していない小型鉱山を停止して、資本源の開発と利用効率を高めて、資源の総合的な開発と利用を推進して、輸送の構造を最適化して、そして熊市の機を借りて再編成して海外に觸角を伸ばして、積極的に安定的に「輸入志向型海外投資家の直接投資戦略を獲得して、國內資源の優良化を通じて、このように投資を通じて、國內資源の優良化します。」