制度配當PKの拡充圧力市場は下振れ傾向から抜け出すのが難しい。

＜p＞＜strong＞申銀萬國＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞制度＜href=「http://www.91se91.com/news/indexucj.asp」＞配當金＜a＞PK拡大圧力振幅が大きくなります＜strong＞＜p＞

＜p＞「新國九條」は短期的に中性に影響が多く、長期的な影響も確実にする。

「新國九條」については、この時國務院の名義で資本市場の健全な発展を促進する若干の意見を発表し、資本市場の全面的な改革深化における戦略的地位がより際立っていることを示す一方、文書の発表は、政府の各部門が資本市場の重大な問題について合意したことを示すべきである。

この基礎の上で制度の建設は比較的に速い推進を得ることが期待されて、これは市場の発展に対してよい事です。

2）前回の「國九條」は2004年1月31日に発表され、その後株式分割改革の制度配當金を迎え、A株の最大の波瀾萬丈の上昇を迎えました。

十年後の國九條は同様に制度の配當予想を誘発して、ある人はすべての制度を混合すると言って、ある人は登録制だと言って、私達はまず制度の配當金があると思って、しかし実行を見ます。

現在の「三期重ね」の経済背景と転換のリスクの下で、株式市場は大幅な上昇條件を備えていません。

3）2004年初めの「國九條」から持分の分割問題を解決するために2005年4月末まで試行を開始し、また9月までに全面的に推進して、2年近くかかりました。今回の「新國九條」は更に綱領的な文書で、関連細則が登場してから実行するまでまだ時間があります。

第一に、資本市場のいくつかの大きな方向はすでに明らかにされていますが、新たな種類がいくつかありますか？

しかし、極めて弱々しい市場心理の中で、一つの書類だけでは市場の信頼を回復することは難しいです。

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＜p＞基本面がやや弱く、ゆとりが期待されていますが、短期的な矛盾はまだIPOで再起動されています。拡充圧力は消化が必要です。

1）輸出が意外に回復したが、広交が理想的ではない；PPIは下げ幅が狹いが、CPIは大幅に下落した；基本面は依然として弱々しい狀況下で地方ビル市場の打診性からリラックスして、全面的な降服許可の叫び聲まで、緩やかな見通しは更に起きる。

しかし、市場は慎重で、短期政策は大きな突破がないかもしれません。

2）事前開示のリズムは徐々に適応しており、今回のIPOの再起動衝撃は1月より小さいかもしれませんが、拡大圧力はまだ消化が必要です。

3）先週の指數は40點以下で、今週は振幅が拡大する可能性があります。

下は依然として2000點支持を見て、上から順に2040點（前期高點）、2060點（20日と60日線）と2080點（半年線）に注目して、上証指數の核心変動區間は2000-2100點と判斷します。

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＜p＞＜strong＞海通証券＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexucj.asp”＞市場環境＜a＞暗雲から曇り＜strong＞＜p＞

＜p＞底にある思惟の安定ムード：（1）李克強総理の世界経済フォーラムアフリカサミットでの挨拶から、管理層の著実な前進を求める政策の方向は変わらず、成長の後退に直面する圧力底にある思惟は依然として存在している。

（2）4月以來、無錫、銅陵、南寧、天津、杭州、鄭州などは続々と不動産市場の緩和措置を打ち出しています。未來は他の都市に広がるかどうか、他の安定的な成長の底力政策があるかどうかは観察しなければなりません。

2 A企業債-3 A企業債の収益率は過去2年間の震動市で株価指數の高さと関連しており、この指標は最近の下落で債務市場のリスクプレミアムの下落を説明している。

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＜p＞部分的なハイライトは依然として存在しています。（1）「新國九條」は制度建設よりも重要で、利益は長期的で、短期市場に影響は限られています。

（2）「新國九條」を除いて、5月のイベントのハイライトは市場の活性化に役立ちます。例えば、年に一度の証券會社革新大會が今週金曜日に開催され、上交所が準備している株式オプション、複數の業界會議が開催されるなど、市場の関心の焦點です。

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＜p＞対応策：市場環境は黒雲から曇りまで、構造的な機會があり、方向に向かって出撃することができます。

2012年以來の震動市はマクロ経済が「平周期」に入ることから源を発しています。底打ちの思想の下で確率が低いことを打破して、逆転後の市場はまだリバウンドの機會があります。

しかし、強い刺激策がなく、IPOがブレーキをかけていないため、市場の動向性機會は依然として比較的に難しく、指數は反発の高さが限られており、鉄道、軍工、醫薬などの先導株成長のような構造的機會に向けて出撃しています。

また、IPOのブレーカーを背景に新たな計畫が立てられます。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“http://www.91se91.com/news/indexucj.asp”＞中信証券＜a＞＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞は慎重にしておく必要があります。＜/strong＞＜p＞

＜p＞今週発表した実體経済データは市場予想より弱いかもしれません。一方、生産能力の去化と在庫サイクルの影響で、生産面が安定していないため、トレンドを形成しています。4月の工業増加値は市場予想よりやや弱いと予想しています。一方、市場予想の4月の投資データは不動産投資の伸び率の低下の影響幅を過小評価しています。

私たちは、インフラ投資分野のミクロ刺激政策の重ね合わせ効果は限られており、有効性には時差があり、4月ひいては第2四半期の不動産開発投資に対して同時期の下押し圧力には足りないと考えています。

今週の経済データの公表後の國務院常務會議に注目して、その大體率は引き続き「微刺激」を行います。

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＜p＞國務院が資本市場「新國九條」を発表したその夜、証券業協會はIPOの3つの関連措置を発表しました。上海深取引所はIPOの新市価値を修正する販売方法を発表しました。

「新國九條」は將來のわが國資本市場改革の要綱的文書であり、長期的には資本市場の中で長期的に良好な利益に立腳するが、短期的な影響はやや中性的である。

また、市場の評判の低下の問題については、6月下旬は降準の観測ウィンドウと考えていますが、中央銀行は市場操作やSLO、SLFなどの可逆的な通貨政策調整ツールを優先的に公開し、全面的に降服する確率が低いと考えています。

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＜p＞全體的に見ると、今週の基本面の弱均衡が下に崩れ、リスクプレミアムの引き上げが依然として市場を圧迫し、新たに実行される政策力は重要な観測変數である。

短期市場は依然として下り坂の通路を揺るがす中で、後市は依然として慎重を維持しなければなりません。

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