高い負(fù)債リスクは高い経済成長(zhǎng)カバーが必要です。

マッコーリーアナリストのViktor Shvetsチームによると、中國(guó)の國(guó)営企業(yè)、特にいくつかのゾンビ企業(yè)は、中國(guó)経済の高度成長(zhǎng)期に、高すぎる債務(wù)を蓄積した。

高さ以外

高い負(fù)債に依存し、高い負(fù)債リスクは高い経済成長(zhǎng)がカバーされる」という悪循環(huán)が打破され、そうでないと深刻な結(jié)果になります。

以下はその行の分析ロジックです。

1）経済目標(biāo)の成長(zhǎng)速度を達(dá)成するために、中國(guó)政府と中央銀行はあらゆる種類の企業(yè)、特に國(guó)有企業(yè)の信用拡大に対して非常に気前が良い。

中國(guó)の経済成長(zhǎng)率が

累積速度の場(chǎng)合、問題は露見していませんが、リスクは蓄積されています。

マッコーリーの試算によると、中國(guó)のGDPは去年までです。

すでに350%に達(dá)しました。約35兆ドルです。

2）ますます多くの會(huì)社が借金を返済できなくなると、銀行などの借り手の借り入れ意欲が低下します。

流動(dòng)性が枯渇すると、市場(chǎng)は金融危機(jī)に陥る。

世界経済の成長(zhǎng)エンジンとして、中國(guó)経済に問題があれば、世界市場(chǎng)にオーバーフロー効果が発生します。

以下をより簡(jiǎn)潔に述べる。

中國(guó)の全要素生産性（TFP）の成長(zhǎng)はすでにゼロに近いか、あるいはすでにマイナスの領(lǐng)域に進(jìn)んでいます。

かなり低いTFPは、経済成長(zhǎng)がレバレッジ（例えば3-5兆ドルの債務(wù)成長(zhǎng)が5%-6%の名目GDP成長(zhǎng)を支える）に依存することを意味する。

しかし、矛盾しているのは、高いレバレッジ率は私有領(lǐng)域の自信を腐食し、さらに貨幣回転速度の低下を招き、さらに経済成長(zhǎng)によるより多くの債務(wù)蓄積に依存することになる。

このように循環(huán)的に往復(fù)すると、デフレ、株価のリターン率の低下、債務(wù)の認(rèn)識(shí)などの問題が発生します。

マッコーリーは、この悪循環(huán)が破れない限り、金融危機(jī)や経済の急速な下落は避けられないと指摘しています。

Shvets氏は、中國(guó)の不良債権率は約20%で、合計(jì)1兆ドルだと指摘した。

大部分は企業(yè)債、特に國(guó)有企業(yè)分野にあります。

IMF金融安定報(bào)告のデータによると、銀行は、中國(guó)商業(yè)銀行の貸借対照表の不良債権が、または1.3兆ドルを超えていると指摘した。

Shvetsさんは中國(guó)がこの問題を解決するのは簡(jiǎn)単ではないと思います。

彼は、中國(guó)の人口の高齢化は経済活力の低下をもたらし、経済の成長(zhǎng)率は債務(wù)の増加をカバーするために高い成長(zhǎng)を回復(fù)しにくいと指摘しました。

マッコーリーは、中國(guó)が債務(wù)支持の投資駆動(dòng)型経済から順調(diào)に撤退しても、國(guó)內(nèi)の信用危機(jī)を招くか、あるいはもう一つの「失われた10年」を経験すると考えています。

このように見ると、中國(guó)経済にとって、新成長(zhǎng)點(diǎn)は唯一の良薬であろう。