全世界の利上げサイクルが始まりますか？オーストラリアの利上げは竜巻のようですか？

今週水曜日、カナダ中央銀行のStephhen Poloz総裁はメディアの取材に対し、カナダ経済の成長率は今世紀(jì)の金融危機と2年前の國際原油価格の暴落による過剰生産能力を消化していると述べました。

著実に消耗している以上

少なくとも全體の狀況を考える必要がある」と述べた。

Polozは今月初め、2015年の利下げが成長を促進(jìn)する使命を果たしたと述べました。

今年の第1四半期、カナダのGDPは同3.7%伸び、成長率はG 7のトップだった。

Polozは第1四半期の成長の強さを「驚くべき」と評価した。

今回のPoloz演説の後、カナダ中央銀行の副総裁Lynn Pattersonは、ほぼガソリン価格の衝撃を乗り越えたことを確認(rèn)し、低金利が必要でないことを示唆しました。

PolozとPatterson以上の演説は、さらに市場の金利引き上げの期待を2週間後のカナダ中央銀行會議にかき立てた。

カナダのモントリオール銀行傘下の投資銀行BMO Capital Marketsのコメントによると、Polozは今週水曜日の演説で、來月12日のカナダ中央銀行の利上げを促す最後の藁を使っています。これは「非常に強く、明確な信號」です。

Polozは2日間で3番目の金融引き締め信號を解放した中央銀行の総裁です。

今週火曜日には、ヨーロッパ中央銀行のデラージ総裁は、ユーロ圏の景気回復(fù)の勢いを肯定し、デフレ要因は再びインフレ要因に取って代わられたと考えています。

市場の推計では、ヨーロッパ中央銀行は早ければ今年の秋から購入債務(wù)の規(guī)模を徐々に縮小することができます。

今週水曜日のPolozの演説は少し早いですが、イギリス中央銀行のガニー総裁は、一定の條件の下で刺激の一部を除去する必要があると述べ、政策決定層はインフレが目標(biāo)の許容度を超えていることを明確にしました。

カーニーの演説後、ポンドはドルに対して1%以上上昇し、日高を更新しました。10年のイギリス債の価格は下落し、収益率は1ヶ月以上の高値を記録しました。

「ミレニアム世代の場合、5%以上の金利は想像できません。

しかし、これは常態(tài)です。

將來の見通しでは、金利はどのような期待がありますか？投資アナリストのRoger MontgomeryのアナリストAndrew Makenは言った。

この問題を説明するために、彼は投資會社のPIMCOが描いた過去300年間のイギリスとアメリカの金利動向図を引用しました。

乳児ブームの前の250年は、名目利率が3～6%の間で変動しています。

ベビーブーム世代は1980年代初めに「超高」金利を経験したが、その後は徐々に「正常化」していく。

いずれにしても、上の図は、今日の金利が300年ぶりの安値にあることを明確に示しており、これは「上への回帰」が必然的な傾向であることを意味している。

長期的に見れば、當(dāng)面の経済とグローバルな背景の下では、今後數(shù)ヶ月から數(shù)年の間に、金利が大幅に上昇することは想像しにくいです。

もちろん、今のFRBの緊縮歩調(diào)を無視することはできません。カナダ中央銀行とイギリス中央銀行は緊縮に対して接近しています。中國のレバレッジに行きます。ヨーロッパ中央銀行はゆとり政策の輸出を探しています。日銀だけが依然としてハト派に見えます。

しかし、7年間の緩和政策と將來の緊縮政策の間には大きな溝があります。

世界中の中央銀行が持続的に緩和することはできませんが、世界中の中央銀行がF(xiàn)RBの引き締めに従うなら、リスク資産の変動に埋蔵される潛在的なリスクは依然として予測できません。

カナダの経済はオーストラリアの経済とある程度似ています。

カナダの利上げ條件はオーストラリアが合っていますか？

スイスの証券アナリストは、カナダドルの利上げは2つの要因から、まず、カナダの経済が良くなり、経済が再び軌道に戻ったと指摘しています。カナダの石油メーカーは生産効率を高めています。特にシェールオイル産業(yè)が盛んに発展しています。カナダの年率は3%から4%の間に達(dá)する見込みです。

その次に原油価格の上昇で、これもカナダドルを支える重要な要素です。

オーストラリアの経済は明らかにプラス國ほど楽観的ではないです。

最新のデータ表示、

第1四半期は0.3%増加し、多くのメディアが「26年近く無後退記録を創(chuàng)出した」と大騒ぎしたが、今月のオーストラリア中央銀行のフィリップ?レービ総裁はオーストラリア國立大學(xué)のCrawfordフォーラムでオーストラリア経済を分析し、展望したところ、最近の「オーストラリア経済は26年連続で成長しているが、衰退していない」という見方を強調(diào)した。

6月15日、オーストラリア統(tǒng)計局が発表した失業(yè)率は意外に減少しています。就職データは全體的に予想より大幅に良く、5月の失業(yè)率は5.7%から5.5%に減少しました。就業(yè)人數(shù)の増加は予想よりも高く、毎月のフルタイム就業(yè)人數(shù)は8ヶ月連続で増加しています。

紙の表面では、"良い"はまだ深刻な問題を隠すことができません：高比例の家計負(fù)債は、オーストラリア経済の中で埋められている"時限爆弾"です。

最近ムーディーズはオーストラリアの「マクロ経済狀況」を「非常に強い」から「強い」に下方修正しました。その後、4大銀行を含むオーストラリアの12銀行の長期的な格付けをA 3に引き下げました。

家庭債務(wù)が増加し、失業(yè)率が高く、「金利のみの支払い」などのリスクの高い住宅ローン商品の大量発行によって、不動産リスクが最大の火薬の樽となった。

高企業(yè)の家庭債務(wù)は、ムーディーズ氏によると、金融圧力のいずれかの増加は、消費者の信頼と消費支出に影響を與える可能性があります。

年に8回の利上げが可能ですか？もしかしたら、みんなが利上げの話をする時、利上げの話をしないと時代遅れになります。

この數(shù)日間、オーストラリアメディアの注目を集めた爆発的なタイトルは、「RBAの元取締役會のメンバーは、今後2年間で8回の利上げが可能だ」と述べました。

レポートの內(nèi)容は：エドワーズはレービ國際政策研究所のウェブサイトによると、RBAは、世界経済がより強い背景において、オーストラリアのインフレ率が目標(biāo)に戻りますが、経済成長率は3%に引き上げられると予測しています。

この場合、RBAは金利引き上げの手続きを検討しているかもしれません。

彼はまた、理論的にはオーストラリアの長期キャッシュレートは約3.5%で、過去20年の5.2%の平均利率を下回っていると述べた。

RBAは2018年に金融政策の引き締めを開始し、2年間で目標(biāo)を達(dá)成することを期待しています。

0.25%上げます。

しかし、レービ國際政策研究所のウェブサイトに行ってこの文章を調(diào)べたら、全文を読むと、この観點はそれほどセンセーショナルではないことが分かります。

まず、文章では「明らかに可能」という表現(xiàn)を使って利上げを推測します。

その次に、このような利上げの前提條件があります。すなわち、「もしFRBの経済予測が実現(xiàn)できれば」（if the RBAs economic）。FRBの経済予測は必然的に現(xiàn)実になるわけではなく、すべての人のように、これは最高の推測にすぎません。

四半期ごとにRBAは予測の可能性の範(fàn)囲を発表します。その範(fàn)囲は非常に広いです。

この記事はまた、「いずれにしても、金融引き締めのテンポは経済の強さに依存する。

家庭の消費が弱いなら、鉱業(yè)以外の投資は力がないし、オーストラリアドルが強くて、就業(yè)の伸びが足りないなら、金利上昇曲線は比較的緩やかになり、リズムも遅くなります。

言い換えれば、多くの原因で「明らかに可能性がある」という利上げが來ない、特に家庭の消費力がないということです。

しかし、中央銀行が「自主的に金利を引き上げる」ことができなくても、別の悪い狀況を考慮すべきかもしれません。

ムーディーズはオーストラリア銀行の格付けを引き下げた前に、オーストラリアの3 A格付けを「負(fù)の見方」にしています。格付けが脅かされている主な原因はオーストラリアの債務(wù)問題です。

スタンダード?プがオーストラリアの信用格付けを引き下げ始めたら、債務(wù)からオーストラリアに伝わる資本プロジェクトが大幅に流出します。

現(xiàn)在のオーストラリアの債務(wù)規(guī)模と外貨準(zhǔn)備の規(guī)模から見れば、國內(nèi)外のオーストラリア経済に対する自信が揺らぎ始めたら、大幅に金利を上げなければならない。

オーストラリアの慎重な監(jiān)督管理局は毎年銀行とその他の金融機関に対して圧力テストを行います。

しかし、前回の慎重管理局はこのテスト基準(zhǔn)と結(jié)果を発表しました。まだ2014年です。

その圧力試験では2つのシナリオをシミュレーションした。

一つはGDPが4%下落し、失業(yè)率は13%に上昇し、住宅価格は40%下落した。

第二に、金利が大幅に上昇した場合です。

その時、慎重に監(jiān)督管理局がテストに対して出した結(jié)論は「銀行は上記の圧力に対処できますが、これからは快適ではありません。」

ほとんどの銀行の配當(dāng)は「厳しく制限されている」。

しかし，圧力試験はあくまでも予測とシミュレーションにすぎない。

金利を上げる時に本當(dāng)に來たら、「高いビルを見て、彼が客をもてなすのを見て、彼のビルが崩れ落ちたのを見ました」とため息をつく人は、今は十分にはっきりしていますか？

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