世界経済の大配置：ヨーロッパの高級品業界は「大シャッフル」に直面している。

世界経済の大配置：ヨーロッパの高級品業界は「大シャッフル」に直面している。

市場のグローバル化とインターネットの日増しに強大になり、ヨーロッパの高級品業界は変局に直面している。

アマゾン、アリババは業界の重大な脅威と見なされています。

路威泥軒（LVMH）傘下の高級メガネ工場The liosがイタリアドロミーティの山々の奧に隠れている。

路威泥軒のメガネ業務

路威泥軒という世界最大の高級品グループは17年にこの綺麗な白い鉄骨を使った工場を引き渡しました。

しかし、高級メガネに対する需要予測（400ユーロで販売されているサイリンのサングラスなど）は、CEOのグァン?ギローニZoppasが既存の工場を倍増させる計畫を立てていることを意味します。

私たちは近い將來、メガネ業界全體で4～5%の年間成長率を実現できると予想しています。

Zoppasは最近彼を取材した『フィナンシャルタイムズ』に対してこう語った。

彼は「大規模な合併?再編」がファッション眼鏡業界全體に対してシャッフルされると予想しています。今の150のメガネブランドを20社にも満たないまで兼用しています。

ルイ?ヴィトン、ディオール、セリンなどの有名ブランドを持つル?ヴィントングループは、この業界の構造を立て直す大勝者となりそうです。

路威泥軒のメガネ事業の將來を展望すれば、世界の高級品業界の変化に対して、ヨーロッパはすでに論爭の余地のない高級品業界のトップになっています。

ヨーロッパの高級品業界の成長力

ここ數年のヨーロッパの高級品業界の成長は10年前とは大きく違っています。10年前、金融危機が世界的に暴落し、高級品の株価と価格が暴落しています。業界全體では最も悲観的な見方が広がっています。多くの消費者は2000ユーロのルイ?ヴィトンの価格を期待していますが、700ユーロのグッチの運動靴を買う必要がありません。

コンサルティング會社のベイン（Bain&Co）の統計によると、世界の高級品業界の規模は1996年の3倍になりました。

ベルンは2018年の世界高級品業界の総売上高は2800億ユーロに達すると予測しています。2025年の総売上高は3900億ユーロに増加します。

近年業界の急速な成長を遂げている「功労者」は中國のバイヤー、特に中國のミレニアム生まれの若者です。

本當に、ミレニアム世代の若者は過去2年間のぜいたく品業界の急速な成長を遂げた「大功労者」であり、ルイ?ヴィトン、グッチ（Gucci）、カルティエ（Carter）などの有名な高級ブランドの4～6割の売上高に貢獻した。

彼はまた、中國のミレニアム世代の若者がより大きなシェアの贅沢品の売上高に貢獻したと付け加えた。

アメリカの減稅政策も同じ効果があって、アメリカの金持ちの消費能力を大いに高めました。

この前、アメリカのファッションブランドのMichael carsが21.2億ドルでイタリアブランドの範思哲（Verssace）を買収しました。アメリカの高級ブランドがヨーロッパの高級品市場に進出する意欲を強調しました。

Michael Corsの買収価格は範思哲の22倍の利益（稅利息減価償卻及び償卻前利益）に相當し、アメリカのファッションブランドTapestry（昔はココアと呼ばれています）よりもはるかに大きいです。去年は9倍の粗利益で別のアメリカブランドKate Spadeを買いました。

ヨーロッパ贅沢品市場の致命的な挑戦

しかし、注目の背景には、業界の構造の急進的な変化が上演されています。ヨーロッパの活気に満ちた贅沢品市場には致命的な弱點があります。

ぜいたく品の需要のグローバル化と科學技術力の「攪亂局」（例えば、「ネットショッピング」やソーシャルメディアが消費者に流行ファッションの急速な更新に拍車をかけている）は、ヨーロッパの高級品市場が立ち直った後の収益「ケーキ」は各高級ブランドの平均ではないことを意味している。

高級メガネ業界の再編と同じように、高級品業界のブランドのシャッフルは強い者を強くさせています。それは強力な資本を持ってオンラインで「城略地を攻略する」ため、小眾ブランドからより多くの市場シェアを獲得し、後者は経営モデルの転換に努めています。

中米貿易戦の觸発とそれに伴う中國市場の購買力削減の懸念は、強者のより強い傾向を加速させます。

先日、エスカレートする中米貿易戦に憂慮した高級株が市場に売り出され、モルガンスタンレー（Morgan Stanley）仲買人が高級株を「減損」した。

「中國経済の実質的な減速はぜいたく品業界が直面する最大のリスクであり、この要因がぜいたく品業界の評価値を高すぎると強調している」と、モルガンスタンレー氏は紀要に書いている。

「景気がよくない時は、高級品消費者は3つより多くの獨占販売ルートを持ち、実力抜群のブランドが目立つ傾向がある」

カナダ?ロイヤル銀行のアナリスト、藤森氏はこう話す。

ヨーロッパの高級品市場が最近活気に満ちているのは、3大高級品の巨大な道路威嚇軒、開雲（Kering）及び歴代峰（Richemont）が本格的な多國籍経営者になり、國と國の境界はますますどうでもいいということです。

M&Aの再編は徐々に増加している。

路威泥軒と開雲の本社は全部パリにあります。そして、歴代峰の本部はスイスにあります。でも、そのほとんどの製品はヨーロッパで生産されています。その店は更に全世界各地にあります。

もちろんこのいくつかのグループはずっとヨーロッパの創意人材を採用してきました。

上記の傾向があまりはっきりしない影響はM&Aの再編が次第に増加していることであり、各大手獨立ブランドが過去最高位にあると評価された時に、実力が十分でファッション的な巨大な「招安」を獲得し、10年前にブルガリファミリーが同ブランドを路威泥軒に販売して以來、このような合併は屈指のものと言えます。

范思哲のほかに、ファミリーブランドのMissoniも昨年7月に少數の株式をイタリアのプライベートエクイティ會社に売卻しました。デザイナーのデレス?ヴァンノートンは自分の株式の多くをスペインのファッションブランドのbergに売卻しました。

この三大売り手はいつまでも自分の持ち株を売卻しないと言い張っています。

フィレンツェの靴履ブランドフェラガモとRoger VivierとHoganを持つイタリアの有名な皮具ブランドTod’s（プラダ買収の可能性がある）は、銀行のビッグワニたちの合併目標になりそうです。

Ferruccio Ferragamoはフェラガモグループの會長であり、その巨大な家族の直系の継承者でもあります。彼はかつて自分とプライベートエクイティ會社と「フランスファッションの巨體」を結んだことを告白しましたが、自分がファミリー企業の株を売らないことを改めて表明しました。

Tod’sの所有者ディエゴ?デラ?ワイレもプラダと共同で共有するパトリツィオ?ベルテイリーもファミリー企業の売卻の可能性を斷固として排除しました。

しかし、銀行や高級品業界の幹部は、ファッションブランドの現在のモデルの転換が失敗したら、買い方の入札理想があれば、痛みに耐えて売り出すかもしれないと言っています。

ディエゴ?デラ?ワリは昨年、自分の傘下の別の資産（自分は高速鉄道會社日本Vの持分）を20億ユーロで売卻しましたが、彼は以前にも「割愛しない」と言っていました。

この贅沢品業界の「大シャッフル」は広範囲に及び、新しいファッションの巨匠を育成しました。

カレルヨーロッパ購買部連合主管のマルコ?デベネッティ氏は、

「この業界にはいつも勝者とアウト者がいます。有名ではないブランドもありますが、いつかファッションに大きく成長するかもしれません。これはまさに私のビジネスチャンスです。」

デベネスティは言った。

カイレは最近、ベニスのレジャーブランドGolden Gooseに投資し、イタリアのプライベートファンドInvestindustrialと合弁會社を設立し、正式に贅沢品デザイン産業に進出しました。

銀行家の関心がさらに大きいのは、90年代末のグッチの競売合戦に匹敵する公開大合併があったかどうか、例えばボーバリーバーバリーやシャネル（Chanel）など、長年にわたって話題になってきた買収合併案があり、さらにはヴィトン軒に対抗するためにクラウドと歴代と同盟を結んだということです。

「高級ブランドの評価は歴史的な高位にあり、買収に“水をかける”かもしれないが、ファッションの巨大なオーブたちの帳簿には300億ユーロを超える巨額の現金がある」

シティバンクは、ヨーロッパ大陸區のルイ?デビル會長と投資業務を行っていますが、彼はルイの泥酔軒やLuxotticaにボーバリーで販売されていたということです。視光業界の巨子Essilorの取引で畫策したということです。彼は今年5月の「フィナンシャル?タイムズ」の會議でこの內幕を明らかにしました。

大手の合併はヨーロッパの高級品業界の江湖トップの地位を強固にしますが、買収の原動力は外部からの圧力、特に大手科學技術會社の脅威に違いないです。

インターネットの巨人が脅威となる

「フィナンシャルタイムズ」が3年前に行ったイベントで、歴代総裁のジョン?ルパート氏は、ヨーロッパのぜいたく品業界の総體的な実力がアマゾンやGoogle、アリババなどの科學技術によっていつか追い越されることを心配していると語っています。

彼はその後、路威泥軒と開雲と歴代峰に協力して英意合弁の高級品エレクトビジネス巨頭Yoox Net-a-Porterの販売プラットフォームを利用して、高級品オンライン販売業に進出したアリババとアマゾンを打ち破るよう呼びかけましたが、彼の提案は誰も支持していません。

そこで、歴代峰は今年YNAPを部下に購入した。

これと同時に、Farfetchとロンドンの電気メーカーMatch.comがニューヨークで発売されるにつれ、ヨーロッパの高級品メーカー間の競爭も白熱してきました。

しかし、幹部らはアメリカと中國のハイテク企業が高級品のオンライン販売業界に進出すれば、本當にヨーロッパの高級品業界のトップになると認めています。

これまでアマゾンはまだ贅沢品業界に進出していません。

しかし、瑞信（Credit Suisse）ニューヨーク支社長の嘉莉?巴布氏は、アマゾンが「ぜいたく品を優先的に発展させるなら、粗悪な商品を作ることができる」と主張しています。

高級品業界の幹部たちはアリババが業界最大の脅威だと認めています。

アリババは去年天貓贅沢品チャンネルLuxury Pavilionを出して、まっすぐに贅沢品の業界に進出して、このオンラインプラットフォームのサービスの対象は贅沢品の買い手です。

徳韋基は贅沢品業界の憂慮の原因を総括しました。彼は史上最高の評価価格にあるヨーロッパの高級ブランド（すべての高級品上場會社の前週末の総時価は5000億ドル）はアリババの時価に匹敵するだけで、アップルの時価の半分にすぎないと指摘しました。