ヤゴールの不適切な「株神」がビル市を追加し始めた

10月30日夜、ヤゴール氏が発表した3季報によると、同社の売上高と純利益はともに増加したが、その重要な原因は、同社の不動産事業の収入が大幅に増加したことにある。

中新経緯記者によると、ヤゴール氏は今年に入ってから、土地購入額、新規著工面積、建設面積などの不動産事業への投入データで、いずれも例年を超えており、同社は不動産事業を継続的にコード化している。

注目すべきは、今年4月、ヤゴール氏は企業の投資業務を分離し、アパレル業界に焦點を當てる戦略的調整を発表したばかりだ。今、株式市場の金鉢から手を洗う準備をしていたヤゴールは、ビル市場を追加し始めた。

業界関係者によると、ヤゴール氏が不動産市場に參入するのは比較的早く、同社はこの分野で成熟したチームを持っており、市場消費が下押し圧力に直面していることを背景に、同社も不動産投資を通じて業績を維持する必要があるため、加コード不動産事業の動きは理解できる。

不動産収入が大幅に増加し、今年の土地購入額は昨年を上回った

10月30日夜、ヤゴールが発表した3季報によると、2019年第3四半期、同社の営業収入は前年同期比45.14%増の68.68億元、純利益は30.77億元で、前年同期比31.43%上昇した。

売上高と純利益の増加の原因について、ヤゴール氏は、主に會社の第3四半期の不動産事業の売上高と純利益の大幅な増加によるものだと説明した。三季報によると、報告期間內に、ヤゴール不動産プレートは雅明花苑、海晏府、大悅雅園などのプロジェクトの引き渡しを完了し、営業収入は26.34億元を実現し、前年同期比173.23%増加し、純利益は9.10億元を実現し、前年同期比182.01%増加した。

ヤゴールは1979年に設立され、紡績衣料事業でスタートし、1992年に不動産市場に參入し、1999年に投資事業を開始した。2007年、ヤゴールは初めて服裝、不動産、投資の「トロイカ」の発展戦略を提案した。

今年4月30日、ヤゴール公告によると、同社は発展戦略に重大な調整を行う予定で、將來的にはアパレル業界の発展にさらに焦點を當て、戦略的投資と継続的な投資承諾の履行を除いて、非本業分野の財務的株式投資を展開せず、既存の財務的株式投資プロジェクトを選択的に処理する。

しかし面白いことに、ヤゴール氏が投資業務の切り離しを提案し、アパレル業界に焦點を當てた後、會社の不動産業務はかえって率先して大幅な成長を実現した。2017年、2018年には、ヤゴール不動産プレートの売上高と純利益が一時的に下落し、そのうち営業収入の2年間の下落幅はそれぞれ53.70%と17.79%で、純利益の下落幅はそれぞれ18.64%と14.51%に達した。

実際、今年の不動産事業の収入とともに増加したのは、ヤゴール氏の不動産事業への投入だった。三季報によると、報告期末までにヤゴールの土地は7つ備蓄され、年初と比べて新たに協力プロジェクト寧波長風YZ 13-02地塊、江南道路地塊JD 08地塊、五江口地塊が追加された。

7月31日にヤゴール氏が39.97億元で五つの江口の地塊を獲得した後、同社が今年購入した地塊に使った金額はすでに48.39億元に達したが、これまでの2年間、同社が土地を取得するために使った資金はいずれも40億元を超えなかった。また、今年9月末現在、ヤゴール不動産開発の新規著工面積は73.48萬平方メートル、建設中面積は154.60萬平方メートルであるのに対し、2018年末時點のヤゴールの新規著工面積は48.04萬平方メートル、建設中面積は110.48萬平方メートルだった。

2019年半年報によると、ヤゴール氏は不動産事業について、不動産事業の持続可能な発展を維持するために、現在も既存の不動産開発事業を強固に向上させるとともに、新興関連産業の開発と利益モデルを積極的に模索していると述べた。

巨豊投資投資投資投資総監の郭一鳴氏は中新経緯クライアントに対し、「ヤゴールは伝統的なアパレルブランドであるにもかかわらず、寧波不動産の絶対的な代表の一つでもある。會社は不動産市場に參入するのが早く、一定の投資経験があり、市場消費が下押し圧力に直面している背景の下で、アパレル業務の転換も不確実性に直面している。ヤゴール氏は不動産事業に投資を続けているか、これによって業績を支え、奮い立たせる考えもある。

「株神」の金鉢で手を洗うと、投資の利益は依然として純利益の4割以上を占めている

実際、ヤゴール氏は今年まで資本市場で「エクソダス」の稱號を持っていた。

1999年、ヤゴールは資本市場に參入し始め、最初の投資は3億2000萬元の投資參加で中信証券の設立を開始し、中信証券の株式9.61%を取得した。その後、中信証券の上場に成功し、ヤゴールが保有する時価総額も急速に増加した。

1999年から2005年にかけて、中信証券のほか、ヤゴール氏は広博株式、宜科科技（後に漢麻産業、聯創電子に改稱）、寧波銀行などに続々と投資した。2005年、資本市場は急速な発展期に入り、ヤゴール氏が保有する金融資産の時価総額は一時200億元を超えた。

ヤゴール氏は今年5月10日に開催された株主総會で、ヤゴール會長の李如成氏も投資放棄の主な原因を説明した。第二に、『新會計準則』の執行により、投資業務の損益は保有する金融資産の株価変動の影響を大きく受ける、第三に、投資チームに現金の監督管理を行うことは難しい。

三季報のデータを見ると、ヤゴール氏は確かに投資業務を徐々に切り離し始めている。今年9月末現在、ヤゴール氏の投資活動によるキャッシュフローの純額は前年同期比318.99%増加した。同社は、成長の主な原因は報告期間內に同社が「財務的株式投資案の追加、処理の加速」を貫徹、実行したことで、投資によって支払われた現金は前年同期比83.19億元減少したと説明した。

しかし、ヤゴール氏はすでに投資業務を分離し始めているにもかかわらず、現在も投資収益はヤゴール氏の最も主要な収入源であることを指摘しなければならない。第3四半期、ヤゴール投資事業の純利益は13億9200萬元で、會社全體の純利益に占める割合は45.24%に達した。

同社はアパレル業界への復帰を何度も提案してきた

アパレル業界に焦點を當てた提案を行った後、ヤゴール氏は會社設立40周年の式典で、世界的なファッショングループになるための奮闘目標を発表し、この目標は今後30年で3つのステップに分けて達成すると表明した：第一歩、5-10の自社ブランドを発展させる、第二ステップとして、5?10の國際ブランドを買収する。第三歩オンラインとオフラインの融合したマーケティングプラットフォームを構築し、ファッション帝國を創設する。

ヤゴール氏がアパレル業界への復帰を強調したのは初めてではない。2012年7月、李如成氏は不動産投資を厳格にコントロールし、投資規模を調整し、ブランド衣料への資源投入を集中し、衣料品の本業に復帰すると公言していた。2016年、李如成はさらに國內市場のトップブランドを作り、5年かけてヤゴールを再建すると高調に宣言した。

「アパレル業界のスローガンに戻って、ヤゴールは何年も叫んできたので、會社の表現にこだわる必要はありません。肝心なのはやはり會社の行動を見る必要があります」とアパレル業界の専門家であるマガン氏は中新経緯クライアントに語った。

今年に入ってから、ヤゴール氏は確かにアパレル事業に投資を増やしてきた。2019年第3四半期、ヤゴールの研究開発費は7794.10萬元で、前年同期比347.90%増加した。ヤゴール氏によると、報告期間內に、會社は研究開発への投資を増やし、既製服製造におけるDPの熱免除、水洗などの技術の開発を強化するとともに、スマートマーケティング、スマート製造を絶えず推進している。

また、今年9月末現在、ヤゴールのマーケティングサイトも2352社に増加し、年初より94社増加した。投資を増やした結果、ヤゴールのアパレル事業の今年第3四半期の売上高と純利益の伸び率も昨年より大幅に向上した。

郭一鳴氏は、ヤゴール氏が第3四半期以降にアパレル事業で得た成績は、會社が再び本業に復帰し、研究開発への投資を増やし、再位置づけと新しい製造、マーケティングモデルの構築に大きな関係があると指摘した。「インテリジェント製造」、「インテリジェントマーケティング」、「エコテクノロジー」などの戦略の推進は、ヤゴールがデジタル化をアパレル業の立て直しの重要な一歩とし、新小売のトレンドの下で、オンラインとオフラインの有機的な結合、またはヤゴールのアパレル業務に堅実な推進と振興効果をもたらすことを説明した。

著名な経済學者の宋清輝氏は、中新経緯クライアントに対し、ヤゴール氏が現在アパレル事業で得ている成果にはスポットライトがあるが、この態勢を維持し続け、アパレル事業を大きくする目標を実現するには、今から見れば容易なことではなく、一歩一歩、実業を守る必要があると述べた。

「新小売モデルの出現と進化は、確かにアパレル業界に新たな発展のチャンスをもたらしたが、現在のところ、中國の紳士服分野の市場集中度は全體的に低く、競爭が激しく、ヤゴールは依然としてブランドの老朽化の問題に直面しており、同社はアパレル事業の高速成長を維持するために、少なからぬ圧力を抱えている」と馬崗氏は述べた。