2019上場(chǎng)會(huì)社の治理構(gòu)造安定性研究150件の制御権譲渡：概念がブームになり、各方面がうごめく

上場(chǎng)企業(yè)の管理構(gòu)造が頻繁に変動(dòng)しています。これは現(xiàn)在流行しているESGの投資理念の中で、非常にプラスの要素ではありません。

実際には、機(jī)関投資家にとって、ESGは投資評(píng)価の重要な要素となりつつある。ESG投資のマイナス除外法において、これらの上場(chǎng)企業(yè)は、注目すべきポイントとなっている。

2019年末の時(shí)點(diǎn)で、「制御権譲渡」は年度の最も重要なホットワードとして、どのような傾向が現(xiàn)れていますか？

2018年以來頻繁に発覚した質(zhì)権設(shè)定危機(jī)、資金チェーンの緊急事態(tài)などの上場(chǎng)企業(yè)の経営狀態(tài)に伴い、上場(chǎng)企業(yè)の大量の元株主が危機(jī)に陥り、活路を求めざるを得ない。

一部の人の危機(jī)は、別の人にとって、大きなチャンスです。

ゴールデンタイムには、市場(chǎng)がますます活発になるかもしれません。12月19日、北京のある私募機(jī)関の人は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

資産価格は低位にあり、この中には多くのスペースがあります。率直に言うと。

資産価格の波谷は、多元的な「明線」での競(jìng)爭(zhēng)を牽引します。いわゆる「多くの空間が操作できる」ということは、資本ブローカーの競(jìng)爭(zhēng)の重要な市場(chǎng)になります。ある程度は、まるで鉄の資本ブローカー、流れのような商売の経験があります。

150件の制御権譲渡

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)データによると、今年は12月中旬までに、上場(chǎng)會(huì)社の支配権譲渡事項(xiàng)は150件ある。

150件のケースのうち、変更後の実権管理者は62件で、41%を占めています。

國資のほかに、いくつかの上場(chǎng)會(huì)社のコントロール権の受け皿者はまた多くの資本市場(chǎng)の熟知している顔が現(xiàn)れました。

上場(chǎng)會(huì)社の元株主は市場(chǎng)環(huán)境が変化してから、だんだん會(huì)社の正常な発展を支えられなくなりました。これらの會(huì)社は多額の債務(wù)を背負(fù)って処理しにくいと、大きな資金を?qū)毪筏凭葴gしていく必要があります。これもなぜここ二年間はコントロール譲渡事件が特に多いのですか？」國泰君安証券のある投資家は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

上場(chǎng)企業(yè)としては、最終的には支配権譲渡という段階に至っては、仕方ないかもしれません。

數(shù)ヶ月前、ある上場(chǎng)會(huì)社の支配権を地方の國資に譲渡すると決めたばかりの民営企業(yè)家は、本紙記者に対して、1年間の経歴で資金を求める過程の難しさと、譲渡支配権後の気楽さとを?qū)澅趣筏俊?/p>

「民間企業(yè)は2018年以來、非常に大きな資金圧力に直面しています。最後には外部の助けを求めざるを得ませんでしたが、この過程も非常に困難で、最終的に確定できました。私たちにとってはまだ幸運(yùn)な部分かもしれません。華北のある上場(chǎng)會(huì)社の幹部は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

実は、國資はここ二年の持分譲渡市場(chǎng)で特に活発です。

最近のケースでは、歐州（300533 SZ）、英飛拓（002528.SZ）、仁東ホールディングス（0026477.SZ）、康欣新材（6006.SH）などの上場(chǎng)會(huì)社は個(gè)人株主から國資背景の持ち株株主に変更されました。

これらの會(huì)社の背後に現(xiàn)れた國資は珠海市、深圳市、北京市海淀區(qū)、無錫市、西安市などの背景を含んでいます。

「地方政府にとっても、この需要があります。これまで多くの國有企業(yè)が上場(chǎng)會(huì)社の資源をドッキングする計(jì)畫を示していましたが、特に今の段階では、多くの上場(chǎng)企業(yè)の株価は比較的低いです。上記のブローカーは述べた。

取引先の整合の需要から見ると、多くの上場(chǎng)會(huì)社の制御権譲渡はいずれも産業(yè)チェーン上の配置計(jì)畫を満足させるためである。

例えば、長方集団（3001.SZ）の支配権譲渡の事例では、南昌光谷が引き継いだ後、LED業(yè)界における中流企業(yè)の買収や出資を通じて産業(yè)チェーンの効果を逐次解放し、産業(yè)チェーンをめぐって一體化した。

市場(chǎng)の方面から見て、一體化の構(gòu)想も速く消費(fèi)者の需要に応答して満足することができます。

また、東方庭園（002310.SZ）を含む多くの環(huán)境保護(hù)業(yè)界會(huì)社が地方の國資を?qū)毪筏繄?chǎng)合、その動(dòng)機(jī)には國資の業(yè)界連動(dòng)に対する訴求が含まれています。

コンセプトはブームになります

コントロールの変更が増えている中で、二級(jí)市場(chǎng)も次々とブームになっています。

「そもそも會(huì)社の資金繰りの危機(jī)は悪いことですが、投資先の予想や計(jì)畫を?qū)毪工毪取⑹袌?chǎng)は會(huì)社の今後の改善に期待しています。この時(shí)に市場(chǎng)を殺戮する機(jī)會(huì)を選ぶのは自然です」上記の私募機(jī)関の人士によると。

例えば、これまで7日間連続で値上がりしていたマイクアウディ（30341.SZ）は、主要株主による株式譲渡や支配権の変更に関する事項(xiàng)を公表した後、資金が暴落した。

これまで11月14日、マイクアウディの株主であるマイディホールディングス、香港協(xié)商銀行は、保有するマイクアウディの合計(jì)28%の株式を建設(shè)投資課に譲渡する予定です。建投華科の株主は中國建銀投資と建銀投資実業(yè)の両方で99.78%と0.22%を保有しています。その中、中國建銀投資は中央?yún)R金100%が持株しています。

11月14日以降、マイク?アウディの11日間の取引がランキングに入った。

もちろん遊資の姿は欠かせません。國盛証券寧波桑田路営業(yè)部、中信証券杭州市心南路営業(yè)部、東方富ラサ団結(jié)路第二営業(yè)部などが頻繁にランクインしています。

また、「寶能系」に狙われた南寧百貨（600712 SH）。同社は12月4日から12月13日まで8連板を迎え、同様に市場(chǎng)の異動(dòng)を引き起こしている。

南寧百貨店は12月6日、12月10日、12月11日及び12月13日に竜虎ランキングに入り、前の3日間は全部ネット購入で、12月13日はネット販売となります。同じように、遊資も頻繁に行き來しています。

実は、このようなニュースを利用して株価を売買して、とっくに資本市場(chǎng)のいつも見られない遊び方です。

「ある時(shí)、第二級(jí)市場(chǎng)の私募機(jī)関、資金の調(diào)達(dá)先、買収の標(biāo)的、そしてこの中間に加わる資本ブローカーはすべて參加者です。」北京のある私募持分投資機(jī)構(gòu)の人士、李雷さんは21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、「でも、この2年間の監(jiān)督管理が厳しくなるにつれて、これらの種類は実際には操作しにくいです。」

その一方で、多くの會(huì)社のコントロール権譲渡事件は、売り手研報(bào)に掲載された良いセールスポイントであり、さらに市場(chǎng)のムードを後押ししている。

例えば、環(huán)境保護(hù)業(yè)界の會(huì)社にとっては、これまでの資金危機(jī)は多くの機(jī)関が業(yè)界に対して避けてきたが、ますます多くの國の資本がコントロール権を求めてきた後、発展の見通しと利益についても注目されている。

「苦境の転機(jī)」ある証券會(huì)社のアナリストはこのように定義しています。

「実は多くの會(huì)社が関連情報(bào)を開示した後に株価が上昇することがありますが、その後も継続できるかどうかは分かりません。例えば、新しい株主が引き継いで市場(chǎng)から與えられた期待に応えられるかどうか、新株主の実力が追いついていけるかどうか、上場(chǎng)企業(yè)に真に業(yè)績(jī)の改善をもたらすかどうかなど、実現(xiàn)が困難であれば、株価も持続しにくいです。深センのある中型私募基金投資総監(jiān)督の劉ザオ氏はインタビューで指摘された。

方方にうごめく

早起きはできない。

前述のように、「市場(chǎng)は黃金期に入っており、現(xiàn)在の機(jī)會(huì)は非常に多い」と述べています。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者によると、その前のある地方の國有企業(yè)が上場(chǎng)會(huì)社に入社した例では、有名な大手証券會(huì)社がその中でキーパーソンを擔(dān)當(dāng)していた。

標(biāo)的を求める資金家にとっては、株式上場(chǎng)會(huì)社の買収によって、上場(chǎng)會(huì)社に傘下の會(huì)社を注入する需要が実現(xiàn)し、市場(chǎng)ブームも進(jìn)んでいる。

「買収後に資金の固定増や資産を上場(chǎng)會(huì)社に注入するなどの需要がなければ、この買収の意義はなくなります。元の株主も新株主もつらいです。株価が上がらないからです。」李雷は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

以前、ある地方の國有企業(yè)が私たちに接觸した背景には、資産の証券化比率の目標(biāo)を掲げていました。だから、彼ら自身の業(yè)務(wù)方向と優(yōu)位を借りて、潛在的な標(biāo)的を求めています。北京のある私募機(jī)関の人士はインタビューを受けて指摘した。

これによりますと、「上場(chǎng)企業(yè)を買収した後、上場(chǎng)會(huì)社のプラットフォームを利用して資産証券化の進(jìn)捗を加速する計(jì)畫もある」ということです。

実は、今年以來の市場(chǎng)狀況から見ると、多くの國資が上場(chǎng)會(huì)社に引き継がれた後、上場(chǎng)會(huì)社側(cè)の経営フィードバックも積極的で、二級(jí)市場(chǎng)の反応も熱いです。

記者の統(tǒng)計(jì)データによると、142株のうち98株が今年12月13日現(xiàn)在の株価はいずれも上昇しており、69%を占めている。

そのうち、9株の株価は100%を超えました。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者は華東の環(huán)境保護(hù)業(yè)界の上場(chǎng)會(huì)社の中金環(huán)境を訪問し、その國資については新たに実務(wù)擔(dān)當(dāng)者に任命された會(huì)社の幹部は「上場(chǎng)會(huì)社は地方の國資自身の産業(yè)に基づいている。財(cái)務(wù)投資だけでなく、まず元の実務(wù)管理者の殘した問題を解決し、今後も関連プロジェクトと産業(yè)においてより関心を持つようになる」と述べました。

特に當(dāng)時(shí)の環(huán)境下では、國資背書があり、上場(chǎng)會(huì)社の融資に対する需要も解決されました。

「支配権の譲渡後、會(huì)社が最も困難な時(shí)はすでに過ぎ去ったに違いない。そして國資の力を借りて、実は新しいプロジェクトと新しい協(xié)力を獲得できます。會(huì)社の業(yè)績(jī)向上にも大きな助けになります。華北のある上場(chǎng)會(huì)社の董秘は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。