新三板精選階は公開(kāi)していますが、どうやって審査しますか？IPO 50條の審査精神を參考にして、政策が間もなく完成する。

2019年10月25日に証券監(jiān)督會(huì)はこの新しい三板の全面的な改革を開(kāi)始しました。數(shù)十件の政策が次々と著地し、投資家の敷居が低くなるにつれて、公募ファンドが市中に入って市場(chǎng)に出てくるなど、非常に期待される政策が迅速に実現(xiàn)され、新たな三板の改革はまさに実行段階に入りました。

市場(chǎng)の関心の焦點(diǎn)も移動(dòng)しています。記者の了解によって、次の新三板市場(chǎng)は各參與主體の注意力は精選層の公開(kāi)発行に注力しています。例えば、どの企業(yè)が申請(qǐng)しますか？

その中の一つの非常に核心的な要素が最近市場(chǎng)で頻繁に議論されています。これは新しい三板看板企業(yè)の選り抜きが公開(kāi)されています。どうやって審査しますか？市場(chǎng)でも多くの議論がありますが、今回の新三板精選層の公開(kāi)審査はコードレスの審査、すなわち登録制の審査を參考にするのではなく、IPOの審査方向、つまりIPO 50條の審査精神を參考にするということです。

これに対して、記者も監(jiān)督管理層に近い機(jī)関関係者から、まだ正式に確定されていないにもかかわらず、新しい三板精選層が公開(kāi)発行する審査はIPO 50條の審査精神を參照することができる大きな確率であることが分かりました。

またはIPO 50條を參照してください

新三板精選層の公開(kāi)発行は資本市場(chǎng)にとって新たな産物であり、実際には新三板市場(chǎng)はこれまで長(zhǎng)年にわたってクラス登録制の形態(tài)を採(cǎi)用してきたが、企業(yè)の上場(chǎng)審査と確定増審査を行っているが、今回の公開(kāi)発行はいかなる段階でも新三板の公開(kāi)発行が登録制の試行の一部であることに言及していない。

このため、今回の新しい三板精選層の公開(kāi)発行は本質(zhì)的にはまだ審査制度に屬していますが、承認(rèn)制の審査精神を最も體現(xiàn)するのはIPO 50條と呼ばれる一連の問(wèn)答要求です。

これまでIPO 50條（以前はIPO 51條と呼ばれていた）は公開(kāi)されていませんでしたが、コーチングボードの審査理念の影響で、2019年3月25日に証券監(jiān)督會(huì)が「『初回業(yè)務(wù)に関する若干の問(wèn)題解決』の発表に関する通知」を発表し、IPO 50條がようやく明らかになりました。

IPO 50條の発表については、証券監(jiān)督會(huì)は株式の発行業(yè)務(wù)の市場(chǎng)化、法治化の改革をさらに推進(jìn)するためであり、実體経済の発展を支持し、審査の透明性を強(qiáng)化し、先発企業(yè)情報(bào)の開(kāi)示品質(zhì)を向上させ、各仲介機(jī)構(gòu)の職責(zé)の履行を容易にするためであると判斷している。簡(jiǎn)単に言えば、IPOの審査赤い線はどこにあるかを市場(chǎng)に理解してもらいたいです。

「この點(diǎn)では、新しい三板は確かに小さなIPOのように見(jiàn)えます。新しい三板の選りすぐり層は公開(kāi)発行の敷居がIPOより低くなりました。しかし、IPO 50條の審査精神を參考にすれば、企業(yè)に対する要求は高くても低くなく、初めて発行を申請(qǐng)した企業(yè)は心の準(zhǔn)備が必要です。」華中地區(qū)の証券會(huì)社の新三板業(yè)務(wù)線の擔(dān)當(dāng)者が明らかにした。

2020年1月15日までに、アウディの威、利爾達(dá)、邦邦科技、蘇軸株式、貝特瑞を含む13社が厳選層の意向に関する公告を発表しました。これらの企業(yè)にとって、IPO 50條と照合して、自己調(diào)査を行うことができます。

しかし、全國(guó)の株式転システムに近い関係者は、「新三板は將來(lái)公開(kāi)される審査手順を十分に參考にして、科學(xué)技術(shù)の登録制度の有益な経験を參考にして、將來(lái)は公開(kāi)発行審査において、全國(guó)株転システムは審査手順を効率的にし、審査期間を明確にし、企業(yè)が期待できる」と明らかにしました。

選りすぐりの層はIPO 50條の審査精神を參考にするかもしれないが、青島地區(qū)では長(zhǎng)期的に新しい三板に注目しているベテランの証券業(yè)者からも彼自身の意見(jiàn)が出された。

彼は「新三板上場(chǎng)企業(yè)全體の規(guī)範(fàn)基礎(chǔ)が比較的に弱い。このような狀況の下で、もし精選層は引き続き新しい三板のプレートを切る力度によって審査するならば、必然的に大量の潛在的な危険を殘して、後で雷が破裂したら後の結(jié)果は想像に耐えません。IPOの上場(chǎng)審査を厳格に行うと（IPO 50條を參照）、企業(yè)は上海深セン取引所の直接上場(chǎng)を選ぶ傾向があります。この場(chǎng)合、新しい三板の特色に合った精選層の審査ガイドを発表する必要があります。精選層の審査ガイドを発表すれば、IPO 50條とコーチング板32條を參考にし、審査理念においてさらにゆとりと最適化を図る予定です。

公開(kāi)発行政策がまもなく打ち出される

審査がIPO 50條を參考にしているのか、それともある程度の上向登録制が近いのかを除いて、市場(chǎng)は公開(kāi)発行の一環(huán)に対して多くの疑問(wèn)があります。またいつ申告できますか？

まず誰(shuí)が審査したかという問(wèn)題で、書(shū)類(lèi)の中で監(jiān)督管理層は先に全國(guó)株からシステムに移管して審査することを明らかにしました。即ち精選層を申告する企業(yè)はまず全國(guó)株にシステムを移管して申請(qǐng)書(shū)類(lèi)を提出します。申請(qǐng)書(shū)を受理したら、所定の時(shí)間內(nèi)に、質(zhì)問(wèn)等を提出することで自律審査を行います。全國(guó)株式転システムは上場(chǎng)委員會(huì)を設(shè)立して審議を行い、審議意見(jiàn)を形成し、全國(guó)株式転システムは審議意見(jiàn)を結(jié)び付けて審査の結(jié)論を出す。

記者によると、全國(guó)株式転システムが設(shè)立した上場(chǎng)委員會(huì)は具體的に融資二部が擔(dān)當(dāng)するとともに、科學(xué)創(chuàng)板を參考にして専門(mén)家顧問(wèn)委員會(huì)を設(shè)立する機(jī)構(gòu)が審査専門(mén)性を向上させるように協(xié)力するという。

全國(guó)株式交換システムが上場(chǎng)會(huì)社が株式の上場(chǎng)條件と手続きに合致すると認(rèn)めたら、同意した自律的な監(jiān)督管理意見(jiàn)を発行して、証券監(jiān)督會(huì)に関連資料を報(bào)告して、その後に審査を行い、20営業(yè)日以內(nèi)に行政許可を決定する。

「審査中の証拠監(jiān)督會(huì)の役割は多重で、コーチングボードの登録制の審査を參考にしてもいいです。ダブル審査の問(wèn)題や証拠監(jiān)督會(huì)が実際の審査役になる問(wèn)題はないはずです。」北京地區(qū)の投資家はそう思っています。

前述のように全國(guó)株式交換システムに近い関係者は、「今回は具體的な制度設(shè)計(jì)において、株式の精選層における上場(chǎng)條件の內(nèi)容は発行條件をカバーしており、全國(guó)株式転システムの參入審査は発行審査をカバーしている。これは間違いなく審査効率を高めています。二重審査の問(wèn)題は心配しなくてもいいです。

もう一つの重要な問(wèn)題は、精選層に衝撃を與えた企業(yè)がいつ申告を開(kāi)始するかということです。今年の4月30日にイノベーション層の調(diào)整を待つべきですか？

申告のリズムは一部の核心政策の著地のリズムと高い相関があります。現(xiàn)在、「階層管理弁法」の正式版が発表されましたが、公開(kāi)発行に関する規(guī)則はまだ正式に発表されていませんので、証券會(huì)社と企業(yè)は正式に申告を開(kāi)始することができません。

しかし、全國(guó)の株式転システムに近い関係者によると、厳選層が公開(kāi)している関連政策とガイドがプログラムを?qū)g行しており、正式に発表されるまでは待つことができず、市場(chǎng)が長(zhǎng)く待たれることはないという。

「この問(wèn)題は非常に重要で、企業(yè)がいつから準(zhǔn)備を開(kāi)始するかと、対応のサイクルがどれぐらいあるかを決めました。いくつかの果斷な企業(yè)はもう精選層の準(zhǔn)備を始めました。私たちはすでに2つの革新層企業(yè)に入場(chǎng)しました。精選層の準(zhǔn)備を始めました。」上記の華中地區(qū)の証券會(huì)社の新しい三板業(yè)務(wù)線の責(zé)任者は明らかにしました。