206軒のIPOが並んでいます。企業の分岐點で止まっています。最後の「幸運児」は誰が「邪魔者」ですか？

「私達のあるプロジェクトは並進しています。今は殘業して材料を変えています。號令一つで、すぐに走り出します」上海のベテラン投資家は21世紀の経済報道記者に語った。

4月27日、創業板の登録制の銃聲が響いて、200余りの創業板は並んで企業に並んで分かれ道の口で止まっています。

5月8日までに、すでに申告しましたが、まだ発行されていない創業ボードに並んでいる企業は合計206社です。これまでの証券監督會の手配により、これらの企業は深交所レベルに移管され、深交所が創業板改革試行登録制の規則に従って審査を行います。

ストック企業は「負のリスト」の監督管理を適用しないで、過渡期の影響を最小限にしようとしています。

主に材料を作る圧力があります。ブローカーは正直に述べた。

角度を変えて、206軒の企業の資質はどうですか？後市はどのような障害物に直面しますか？また未來は創業板市場の全體的な位置づけに合うかどうか、プロジェクトの生産者の思考に値します。

統計データによると、上記の會社は55社の投資に関連し、そのうち「黒馬」民生証券準備創業板プロジェクトは15社に達し、中信建投の17社に次ぐ。

誰が「邪魔者」ですか？

これまで審査制度の下で、審査委員會が最も注目していた仮IPO企業の財務問題は、登録制の企業の上場にも影響を與えます。

21世紀の経済報道記者は206軒の整列企業を整理して発見しました。一部の企業はまだ比較的に深刻な大取引先の依存があり、外國販売が比較的に高い、売掛金が高い、生産能力の利用率が低いにもかかわらず、募金して生産を拡大するなどの問題があります。

お客様の集中度が高いと、企業のリスクに対する抵抗力が弱くなりがちです。

記者の統計によると、2018年年報のデータには、53社の申告企業のトップ5の顧客の売上高は60%を超えており、これらの企業の多くは下流業界の集中度が高い軍工、通信、光電子、新エネルギーなどの業界に集中している。

その中で顧客の集中度が一番高いのは恒宇信通で、その所在する軍工電子業界は障壁が高く、報告期間內、恒宇信通のすべての販売は固定の5つの顧客から來ています。2019年上半期には、航空工業グループの下からの売上高は、恒宇信通の総収入の99.59%を占めています。

業績集中度と呼応するのは、會社の売掛金の比率がかなり高く、2019年上半期、恒宇信通の売掛金は2.77億元に達し、當期営業収入の4倍近く、2.77億元に達した。この二つの特徴は多くの市場関係者に會社のリスク対策能力に大変心配させています。

また、仕浄環境保護、天彥通信、南極光電子、捷強動力、翔豊華科技などの會社もお客様の集中度が高く、売掛比率が大きい、大得意先への過度な依存などの原因で疑問を受けています。

また、海外事業が比較的高い申告企業を占めており、市場や規制當局から業務の真実性が問われていました。

21世紀の経済報道記者の統計によると、2018年の年報では、海外の業務収入を公表している並ぶ企業のうち、海外の売上総収入の割合が30%を超えるのは35社である。

その中で、26社の企業の半分以上が海外からの業務をしています。これは市場投資家の心配を引き起こしています。

海外収入の確認や企業情報の効果的な照會ができないため、これまでは関連取引を通じて利益を調整した例があり、監督管理層や市場は海外業務に対して比較的慎重だった。

比較的典型的なのは安聯の銳視に過ぎないで、會社の業務は主に海外に売ります。

同社はフロントエンドカメラ、バックエンドHDDレコーダー、セットなどのビデオ監視裝置の販売に従事しており、2019年の海外事業収入は8.10億元に達し、総売上（8.38億元）の割合は96.6%に達した。

現在はすでに安聯鋭視の第3回A株で、2018年9月に審査委員會に否決された主な原因の一つとして、海外業務の疑いがあります。

審査委員會は、ユニオンが収益の急速な伸びを見込んでいるのに対し、粗利率の低下が続いていることや、海外売上高と稅関のデータの差異金額が大きいこと、販売費用と管理費用率が業界よりも低いことなどを疑問視しています。

このほか、金源照明、天下を注文しやすい、玉馬サンバイザー技術、沃福百瑞などの上場會社はいずれも海外業務の比率が高すぎるので、市場から質疑されています。

潤豊化工は業績が主に輸出稅還付問題に依存していますので、「批判」を受けました。海昌新材は取引先が集中しているため、海外で疫病の影響を受ける可能性があります。

最後の「幸運児」

「お客さんが伝統的な業界に屬していますが、創業ボードの登録制は最初のクラスに追いつきたいと聞いていましたが、マイナスリストが発表された後、位置づけに合わないことが分かりました。體が大きいので、今は中小の板や殻を借りるつもりです。」上海でベテランの投資家が記者に語った。

この角度から見れば、並んでいる企業はずっと幸せです。

21世紀の経済報道記者の統計データによると、現時點ではすでに披露されているが、會議や會議に出席していないが、採決を見合わせる創業板の申告企業は合計183社で、資産総額は億元から千億元までさまざまである。

登録資本金が一番小さい無錫江南の生き生きとした帆の電力伝達科學技術は2800萬元しかなく、2019年までの資産総額が一番小さい洛陽の衆智ソフトウェア科學技術は1.6億元しかないと発表しました。

ただ、披露データの中で最大規模の益海嘉里金龍魚の食用油食品は、2018年末時點の総資産は1694.21億元に達しています。

業績データを見ると、企業によって収益力が異なります。2018年を例にして、売上規模は1.26億元から1670.74億元にまたがり、純利益は最小の1512.90萬元（恒宇信通）から最大の55.17億元（益海嘉里）まで様々である。

しかし、全體的に見ると、創業板の申告企業の収益力は一般的に強いです。2018年の純利益は3千萬元を下回る企業は3社しかなく、5000萬元を超える企業は168社に達しています。その中には更に25社の企業が2018年の純利益水準が億を超えています。

業界分布から見ると、183社の企業は主に45の証監會の業界から來ています。ハイテク製造業や情報サービス業を中心にして、コンピュータ、通信、その他の電子機器製造業は27社までで、専用設備製造業とソフトウェアと情報技術サービス業はそれぞれ15社で、専門技術サービス業は10社あります。

その中には畜産養殖、不動産、有色などの伝統産業もあります。

4月10日に受理された寧夏暁鳴農牧の場合、主に鶏、卵の養殖に従事し、2019年の総営収と純利益はそれぞれ5.39億元、1.11億元であるが、2017年は損失狀態である。2019年6月25日に受理された深セン特発サービスは主にハイテクパーク、商業総合體、政府機関、學校、住宅などの様々なタイプの不動産管理サービスをカバーしています。

深交所の手配によって、審査企業の中で「負のリスト」業界に屬するのは「新老畫斷」の原則に従って、深交所に申請して創業板に上場して、登録制改革案の影響を受けません。

しかし、今後申告する企業に対しては、あるいは業界の制限に直面し、上場地の選択を見直すことになります。

規制要件は、農林牧畜業、農業副食品加工、鉱業、食品飲料、紡績服裝、黒い金屬、電力熱ガス、建築、交通運輸、倉庫郵便、宿泊飲食、金融、不動産、住民サービスと修理などの伝統産業を含み、原則としてこれらの業界に屬する企業の創業申請をサポートしない。

21世紀の経済報道記者は監督層から、上記の負のリストも「一刀両斷」ではなく、伝統的な業界は「四新」と融合することができます。

5月15日、前海開源首席経済學者の楊徳龍氏は21世紀の経済報道記者に対し、「つまり伝統産業を純粋にやるなら、まだ推薦しないのです。伝統産業と新技術、新産業、新業態、新モードが深く融合したと言えば、もうモデルチェンジされました。創業板を考慮することができ、4つの新しい基準に適合するべきです。」

材料をゆっくりと変える。

申告する企業以外に、発売條件の変化も仲介機構の業務生態を変化させます。

現在は受理されているが、発行されていない創業板の申告項目の中で、大手証券會社はまだ強いプロジェクトの備蓄優勢を持っているが、一部の中小証券會社は全力を盡くして先頭に立って追いついている。

証券監督會が発表した206の並ぶ企業の中で、プロジェクトの備蓄順位の上位5の証券會社はそれぞれ中信建投、民生証券、中信証券、海通証券、國金証券で、それぞれ17、15、14、13、10の項目が創業ボードに並んでいます。

このほか、長江証券、東興証券、國元証券などの中小証券會社の表現も目立っています。それぞれ8つ、7つ、5つの項目があります。

特に、多くの中小証券會社のプロジェクト備蓄はより強い地域の特徴を表しています。例えば、安徽省証券の國元証券は規模が大きくないですが、會社は地域の優勢に頼って、現地プロジェクトを深く開拓しています。投資市場での戦績はかなり豊富です。現在、備蓄されている5つの創業板プロジェクトの中に、3つは安徽省の現地企業があります。金型）は近隣の浙江省から來ています。

21世紀の経済報道記者は、創業ボードの改革は申告企業の受理と審査の進度を一時停止したにもかかわらず、発行條件の変化などがあります。

「新しいIPO材料は一部のファイル形式だけで調整されるかもしれません。このような関心の問題は前の回答と一致しています。」華南の大手証券會社の投資部の人は記者に言いました。

例えば、海外販売の割合が高い場合、監督部門は主に業績の真実性と現在の世界的な疫病の影響に注目し、企業の業績の安定と持続的な経営に注目しています。この投機筋はさらに指摘した。

その予想は、前と比べて、主に一部の細部の問題が調整されています。例えば、株式募集書のフォーマット準則などの申告材料には若干の変動があるかもしれません。「現在具體的な詳細はまだ出ていません。もちろん、これも操作面の問題です。」

シニア証券會社の投資家も、「懸念の問題、リスク提示の変化は大きくないはずです。主に審査速度が速く、また証券監督會から取引所に報告しました。」

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