56億の公募ファンドの分倉コミッション江湖大変局：頭部の証券會社は「白リスト」に座り、中小証券會社はアウトの苦境に直面している。

2020年上半期には、ファンド業界が証券會社に56.57億元の分倉コミッションを提供し、前年同期比52.76%増となりました。しかし、「二八パターン」のマタイ効果はますます顕著になってきました。

21世紀の経済報道記者の取材によると、一部のファンド會社は提攜証券を選ぶ時に、頭部の証券會社に集中する著しい変化が現れた。

あるファンド會社は証券會社との提攜リストを25社以內に制限し、上位の中小証券會社を除いて、20の証券會社の「白リスト」を制定し、20の証券會社の分倉コミッションは全體のコミッションの90%以上を占めます。

「二八パターン」

今年の上半期には、A株市場の人気が高く、上半期の公募ファンド株の取引総額もそれに伴って上昇し、7.15兆元に達し、前年同期の4.54兆元に比べ、57.49%上昇した。

証券會社が獲得したファンドの取引手數料も大幅に引き上げられました。天相投資統計データによると、上半期の公募基金株式取引総額の7.15兆元のうち、証券會社は口銭を受け取って総収入56.57億元に達し、同52.76%の大幅な上昇を記録した。

注意に値するのは、上半期の分倉コミッションの「二八分化」の構図がかなりはっきりしていることです。

天相投資データによると、97の証券會社のうち、上半期に22の証券會社の取引手數料収入は1億元以上で、この22の証券會社の合計取引手數料収入は44.73億元で、証券會社の口銭収入総額の56.57億元の8割近くを占め、79%である。

後の75社の証券會社の口銭収入総額は11.84億元で、証券會社の口銭収入総額の21%を占めています。

このうち、中信証券は4.18億元で倉庫の口銭収入の第一位を獲得しました。続いて、長江証券は3.00億元で、中信建設証券は2.97億元です。

上半期には10の証券會社が獲得した取引手數料は2億元を超え、中信、長江、中信建設、投資、広発、中泰、申萬宏源、興業証券、國泰君安、海通を含む。

また、証券會社12社が獲得した取引手數料は1億から2億元の間にあります。それぞれ東方、光大、華泰、方正、天風、國盛、銀河、安信、國信、中國國際金融、華創、東呉です。

ちなみに、昨年上半期には2つの証券會社しかない中信証券、長江証券の取引手數料が2億元を超えていますが、今年は10社あります。

今年上半期の上位20位の証券會社の順位は大きくシャッフルされました。そのうち、興業証券、申萬宏源、中泰証券などが急速に上昇し、それぞれ5位、4位、3位まで上昇しました。

例えば、興業証券は昨年上半期から1.16億元の小倉分け収入を2.29億元に増やし、13位から8位にランクアップした。

國泰君安、光大証券は急落し、それぞれ5位下落した。國泰君安は昨年上半期の4位から今年上半期の9位に転落した。光大証券は昨年上半期の7位から今年上半期の12位に転落した。

頭部効果

公募はA株の第一機関投資家として、公募の口銭は証券會社の収益の重要な源です。格上富高級研究員の張婷さんは言います。

ファンド會社の関係者によると、具體的な操作では、証券會社はよくファンド會社のロードショーをしたり、株式を勧めたりします。ファンド會社のリーダー、ファンドマネジャー、研究員などは証券會社に採點する権限があります。上手に話したり、助けたりすれば高得點を上げます。

ファンド會社は各証券會社に取引席があります。どの証券會社の取引席を使うかはどの証券會社にコミッションを提供するかと同じです。このコミッションは基金から來ました。ファンドホルダーが共同で負擔します。

しかし、ファンドは以前、証券會社の「衆生平等」のモデルに挑戦していました。

「當社はとっくに変わっています。2018年制度は20の証券會社の『ホワイトリスト』が全體の研究口銭の90%以上を占めています?！亥邾铳ぅ去辚攻取粌趣卧^券會社ではなく、20名以外の証券會社が10%を超えてはいけないという明確な限界があります?！怪行庭榨ˉ螗蓵绀窝芯坎郡稳摔涎预い蓼?。

上記のファンド関係者は、理由は現在の証券會社の頭の効果が明らかで、逆に証券會社の內部もファンド會社に等級付けをしています。ファンドが頭の証券會社の核心顧客になるなら、これらの頭の証券會社に対する口銭の比率が比較的高いため、各ファンド會社はコミッションが限られている場合、分散するのではなく集中する方法です。

これは傾向です。論理的には各ファンド會社がコア証券業者に深く結合された顧客になりたいと考えています。ファンド會社はこれらのコア証券會社に支払う手數料を引き上げなければなりません。上記のファンド関係者は言う。

上記のファンド関係者はさらに説明していますが、実は20以外の証券會社の研究員は少ないです。研究チームを形成するには、証券會社は研究の面で、マクロ戦略から業界研究までを含めてインタラクティブを形成する必要があります。一つの証券會社が一つの業界、或いは二つの業界だけをやればいいというのではなく、研究チームの相互協力が重要です。

だから、このロジックに基づいて、未來のいい証券會社か、実力の比較的いい証券會社がもっと多くのマージンを獲得するはずです。ますます強くなります。上記のファンド関係者は言う。

実は、これは個別のケースではありません。

「頭の証券を使うことを考えている會社が増えてきますが、まだいくつかの會社に制限されていません?！股睽互螭未笫芝榨ˉ螗蓵绀稳摔浾撙苏Zった。

また、最近のニュースによると、華南の頭の公募ファンドは証券會社の分倉參入許可書を収縮する予定で、提攜リストは25の証券會社の中に制限されるという。

確かにこのような噂があります。一般的にファンド會社はどのぐらいの定員を明確に制限していません。証券會社がサービスを提供する品質とサービスの數量によって総合的に採點します。採點によって証券會社に順位をつけて、點數の多少によっても仕分けします。これに対して、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は言う。

一部のファンド會社が中小証券會社を除いて上位25人の大手証券會社だけを採點してランク付けしたら、コミッションの分配は大きな証券會社に有利になります。これは中小証券會社がサービスの機會を失い、さらにコミッションの分化を招き、証券會社と中小証券會社の差を大きくして、中小証券會社にとって不利です。楊徳龍は言います。

記者の取材によると、一部のファンドは、証券會社との提攜モデルはあまり変わっていないという。

私たちは制限リストを持っていません。各証券會社はよく路上公演に來ます。中小ファンド會社の人は言った。

ファンド會社と証券會社の提攜で上の前が変わったことがあります。証券會社は手數料を分けて、コンサルティング機関に強い専門家を頼んでファンド會社のために公演してもらいます。しかしその後、華創証券の電話會議「転車」がありました。今はもう停止されたそうです。

今後の基金と証券會社のサービス提攜について、楊徳龍氏は「主に研究サービス上であるが、ファンドの協力方式によって違いがあるかもしれない。また、あるファンド會社は証券會社に高い口銭率を上げて、主に証券會社のより良いサービスを獲得するために、あるファンドは口銭を下げることを選んでいます。ファンドによっては違った選択があります。

張婷は、未來の中小証券會社と基金會社の協力の難しさは大きくなると表しています。一方、自身の研究能力を向上させ、ファンドにもっと専門的な投資と研究のサポートを提供する必要があります。「中小証券會社がファンド會社と協力したいなら、口銭は必ず下げて、少なくとも大手証券會社より低いです。」

ファンド會社が提攜証券を選ぶなら、きっと総合的な観點からトレードオフします。コミッションの數量、研究サービス、その他のサービスなど、ブローカーは自分のリードする優勢またはある方面の競爭障壁を創立して、総合能力を通じてファンド會社の認可を得ます。張婷は言った。

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