米國の景気回復(fù)の道は長(zhǎng)くて、新しい財(cái)政刺激法案は依然として「難産」の米株または継続的な下落が続いています。

李徽章によると、米株は短期的に引継ぎ圧力を継続し、さらに調(diào)整空間があり、主要株価はまだ10%の下方空間があり、特に科學(xué)技術(shù)を中心とするナスダック指數(shù)はまだ15%の下落空間がある。

米東部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)は9月22日、米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)のボエル議長(zhǎng)と米財(cái)務(wù)長(zhǎng)官のムヌーツィン氏が共同でアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)衆(zhòng)議院金融委員會(huì)の公聴會(huì)に出席し、世界中の注目を集めて解放されました。

パウエル氏は會(huì)議で、FRBが米國経済の新たなクラウンウイルスの大流行を乗り切るために努力すると重ねて表明し、これまでに取ってきた行動(dòng)を概説しました。彼は、米國の経済は大幅に改善されたが、回復(fù)の道はまだ非常に長(zhǎng)く、財(cái)政政策のさらなる支援が必要だと述べた。ムヌーツィン氏は、ホワイトハウスとともに、新しい刺激法案について國會(huì)両黨との協(xié)議を求めていると述べました。

しかし、分析は、米國の最高裁判所の大法官の懸案の影響で、新たなクラウンウイルス対策の案が、11月の米大統(tǒng)領(lǐng)選の前に登場(chǎng)するのは難しいと指摘しています。

また、FRBの「鳩の聲」は4件起きましたが、米株は9月にも揺れ続けています。アナリストは、FRBの「新」政策は実際の「新」行動(dòng)が困難であるため、米株は引き続き下振れするリスクがあるとみている。

米國経済は改善を始めた。

新型肺炎の発生以來、FRBは短期金利をゼロに近い水準(zhǔn)に引き下げ、13の緊急融資と流動(dòng)性ツールを?qū)毪?、市?chǎng)の圧力を緩和しました。

これに先立ち、FRBは米國東部標(biāo)準(zhǔn)時(shí)の8月27日に、その「長(zhǎng)期的目標(biāo)と通貨政策戦略聲明」を改訂しました。聲明によると、FRB連邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（Fedeal Open Market Comittee）は、「平均インフレ率を2%とする長(zhǎng)期的な目標(biāo)を達(dá)成することを求める」としている。したがって、「インフレが2%を下回る時(shí)期が続いた場(chǎng)合、適切な金融政策はしばらくの間にインフレ率を2%以上に引き上げることを試みるべきだ」と述べました。これはインフレ率が2%以上に上がる前に、FOMCは利上げしないという意味です。

パウエル氏は、最近多くの健康な経済データが3月にアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)によって承認(rèn)された最大2.3兆ドルの新型インフルエンザ対策法案の恩恵を受けていると指摘した?！袱饯谓Y(jié)果、就職のリバウンドだけでなく、個(gè)人の収入や個(gè)人の貯蓄も徐々に増えてきました。これらの要因は、米國経済を「弾力的」に融資のデフォルトと大不況の襲來時(shí)に発生する可能性がある他の問題に対処させることができるようにしている。

シニア金融専門家の李徽章氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の取材に対し、FRBは3月に利下げや量的緩和などの支援ツールを採用する効果はやはり明らかだと述べました。李徽章氏は、「ISM製造業(yè)とサービス業(yè)指數(shù)は50以上を維持し、失業(yè)率も2桁から8.4%まで下がり続け、消費(fèi)支出も著実に回復(fù)し、今年の3四半期のGDP成長(zhǎng)率はプラスに戻り、20%まで大幅に回復(fù)する見込みです?！攻穿`ルドマン?サックスの最新報(bào)告書は、今年3四半期の米國のGDP成長(zhǎng)率が35%に跳ね返ると予想しています。過去の第二四半期には、米國のGDPは32.9%下落した。

パウエル氏は公聴會(huì)でも、米國経済は改善されたと述べた。経済活動(dòng)は低迷している第二四半期の水準(zhǔn)から回復(fù)しました。當(dāng)時(shí)、ウイルスの伝播を抑制するため、米國経済の大部分の業(yè)界は閉鎖された?，F(xiàn)在、多くの経済指標(biāo)は明らかな改善を示しています?！?/p>

しかし、パウエル氏は米國の「雇用と全體的な経済活動(dòng)は依然として疫病前の水準(zhǔn)をはるかに下回り、未來の道は依然として不確実性に満ちている」と指摘した。

彼はまた、米國経済は最終的にこの困難な時(shí)期から完全に回復(fù)すると強(qiáng)調(diào)した。必要があれば、私たちは経済をサポートするためにさまざまなツールを使用し続けるつもりです。

聞くところによると、FRBのサポート計(jì)畫は最大で2兆ドルを超える各級(jí)資金を提供する可能性があるが、その中の一部の資金の使用率は低い。中小企業(yè)向けのメーンストリートローン計(jì)畫（The Main Street Lending Program）は最高で6000億ドルの資金を提供できますが、現(xiàn)在は約20億ドルしか使用していません。FRBは一級(jí)市場(chǎng)で社債を購入できるツールはまだ使われていません。

パウエル氏は、これらのサポートツールは、全體的に潛在的な資金の約半分を解放している場(chǎng)合、市場(chǎng)の圧力が再び現(xiàn)れ、いつでも待機(jī)すると述べた。

FRBはまだ「後手」を用意していますが、パウエル氏は、米國経済が完全に疫病から回復(fù)するにはまだ長(zhǎng)い道のりがあると考えています。さらなる財(cái)政支援が必要です。米國経済の見通しは防疫効果と各級(jí)政府の政策行動(dòng)に依存する。場(chǎng)合によっては、直接的な財(cái)政支援はFRBの融資よりも良いです。彼は言った。

シカゴFRBのエバンス議長(zhǎng)は22日、もしアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)が失業(yè)者や州と地方政府の財(cái)政計(jì)畫をサポートすることができないなら、たとえ徹底的に衰退しないとしても、米國経済は回復(fù)時(shí)間が長(zhǎng)く、速度が遅いリスクに直面すると述べた。財(cái)政支援は根本的だ。

エバンスの予測(cè)によると、米國の失業(yè)率を2021年末までに5.5%に下げるには、少なくとも5000億ドルまたは1兆ドルの財(cái)政刺激策が必要だ。

ムヌーツィン氏は、ホワイトハウスとともに、新しい刺激法案について國會(huì)両黨との協(xié)議を求めていると述べました。大統(tǒng)領(lǐng)と私は依然として就業(yè)者と企業(yè)のサポートに力を入れています。まだターゲットとなるパッケージが必要だと思います。政府は両黨の合意を達(dá)成する準(zhǔn)備ができています。

李徽章は記者に対し、財(cái)政支援が必要だと強(qiáng)調(diào)しました。FRBは金利をゼロに近くまで下げ、さらなる金融政策の刺激が「流動(dòng)性の罠」に陥る恐れがある。このリスクを回避し、経済を効果的に活性化するためには、強(qiáng)力な財(cái)政政策の刺激が必要で、減稅や獨(dú)占分野の開放、直接現(xiàn)金返還、インフラ整備、公共施設(shè)投資など、様々な手段で政府支出の乗數(shù)効果を高める必要があります。しかし、FRBは、政府が資産を購入する範(fàn)囲をリスク資産に拡大するなど、通貨政策を非常規(guī)に転換させ、短期債の購入を増やし、金融緩和から方向性の信用緩和に移行させる仕組みを整える必要がある。

新しい財(cái)政刺激法案はまだ「難産」です。

しかし、7月以來、新たな財(cái)政刺激計(jì)畫法案の規(guī)模と範(fàn)囲についての議論はアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)が停滯しており、いつ新しい刺激法案が出るかはまだ分かりません。

分析によると、最高裁のキム?スベルグ裁判官が死亡した後、キム?スベルグ氏の後継者についてアメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)両黨の新たな分岐點(diǎn)となり、これが新たな刺激法案の交渉に影響するかもしれない。

世界銀行のアナリストによると、トランプ米大統(tǒng)領(lǐng)は金斯伯格の死後に殘された穴を迅速に埋めることを試みたが、これは11月3日の総選挙の前に刺激法案が出される見通しを暗くする可能性があるという。

TD Securitiesアナリストも報(bào)告書の中で、新しい経済刺激法案で行き詰まっている國會(huì)の共和黨と民主黨の人々は、現(xiàn)在は最高裁判所の空きスペースの爭(zhēng)奪戦に集中しており、これは新しい法案の成立の可能性を低くしていると述べました。

UBSのエコノミストは、最高裁の裁判官の欠員が、両黨の競(jìng)爭(zhēng)を激化させ、新冠ウイルスや國際貿(mào)易摩擦などの問題に取って代わる可能性があると報(bào)告書に書いています。

TD Securities首席米國のマクロ経済戦略家Jim O&apps;Sullivan氏は、「最終的にパッケージプランを発表する予定ですが、総選挙前にはできない可能性が大幅に高まっています。最高裁がいきなり問題になる前にも、その可能性がある」と述べました。

ホワイトハウス國家経済委員會(huì)（National Economic Council）主任のLarry Kudelowは最高裁判所の爭(zhēng)いの影響を薄めた。現(xiàn)地時(shí)間の9月21日、議員がもう一つのCOVID-19法案に関心を持つかどうかの質(zhì)問に対し、Kudlowは「必要はない」と述べました。

Krueger氏は「我々はもう一つの（1兆または1.5兆円）ドルの財(cái)政刺激計(jì)畫を想定しており、現(xiàn)在の行き詰まりは経済の下振れリスクを示している」と述べた。

O&appos;Sullivanは、最高裁の議席爭(zhēng)いは「民主黨が選挙で參議院の議席を獲得する確率も高まるかもしれない」としています。この結(jié)果はより大規(guī)模な財(cái)政刺激策の導(dǎo)入の可能性を高め、景気回復(fù)のスピードに大きな影響を與える可能性がある。

ゴールドマン?サックスの分析によると、2020年の選挙結(jié)果が統(tǒng)一された民主黨政府であれば、バイデン大統(tǒng)領(lǐng)が大幅な支出増の議案を採択する可能性があるという。ゴールドマン?サックスは、これが米國経済の回復(fù)を促す可能性があると予想していますが、FRBは金利引き上げを開始する時(shí)間を「最大2年」と予想しています。

しかし、UBSのアナリストは、トランプと共和黨がコントロールする?yún)⒆h院が総選挙前に米國の最高裁判所に保守派裁判官を配置すれば、民主黨が再び參議院議席を獲得し、民主黨の大統(tǒng)領(lǐng)候補(bǔ)者バイデンがトランプを破ったら、「民主黨の政策議題はさらに過激化する」と指摘しています。

李徽章によると、米國の景気回復(fù)は依然として良好な態(tài)勢(shì)を呈している。経済は第3四半期に大幅に反発すると予想されていますが、本當(dāng)の経済は2021年の初めになるかもしれません。彼の予想によると、米國の今年のGDP成長(zhǎng)率は-4.5%で、2021年のGDP成長(zhǎng)率は5.8%に回復(fù)する見込みです。

9月の米株は続落した。

市場(chǎng)から見ると、FRBの「鳩の聲」は4件起きましたが、9月に入って以來、3株の指が揺れ続け、周線はすでに3週連続で下落しています。ここ1年で最長(zhǎng)の下落周期となり、多くの支持されているハイテク株は20%を超えました。

李徽章氏は記者団に対し、最近の米株の格付けは主に4つの原因があると説明しました。第一に、アメリカ合衆(zhòng)國議會(huì)はまだ新しい財(cái)政刺激法案について合意していません。第二に、ナスダック指數(shù)の歴史的な高さを創(chuàng)出した主力プレートの科學(xué)技術(shù)株は総合株価に大きな影響を與えました。しかし、最近の10年債の利率は0.7%まで上昇し、徐々に回復(fù)に向かっており、現(xiàn)在の予想値の換算には圧力がかかり、第四に、米國の総選挙の接近により、資本市場(chǎng)全體の変動(dòng)が大きくなった。

銀交國際取締役社長(zhǎng)、研究部の洪鉑総裁は、FRBの9月の金利會(huì)議は市場(chǎng)を失望させたと指摘した。これはFRBが放水しないと自壊傾向がある市場(chǎng)です。FRBのいわゆる通貨政策の考え方の歴史的な調(diào)整について、そのロジックは自己矛盾しています。FRBが金融緩和が経済の再インフレを引き起こすと考えるなら、なぜゼロ金利を2～3年維持すると強(qiáng)調(diào)するのか？もしこのような通貨政策が無効だったら、なぜ実行しますか？だから、市場(chǎng)の失望は道理があります。」

モルガン?スタンレーの最高投資責(zé)任者兼最高経営責(zé)任者である米株ストラテジストMike Wilsonは、最近の調(diào)整は、8月の経験の乏しい個(gè)人投資家の投機(jī)によって押し上げられたと考えています。したがって、「より良い考え方は、現(xiàn)在の下落は上昇前の位置に戻っただけで、この上昇は最初から起こるべきではないかもしれません。また、牛市はこの過程で修正されます。これは私たちが今見ているものです。

李徽章も、米株は短期的に引継ぎ圧力を継続し、さらに調(diào)整空間があり、主要株価指數(shù)はまだ10%の下方空間があり、特に科學(xué)技術(shù)を中心とするナスダック指數(shù)はまだ15%の下落空間があると考えています。

李徽章氏はまた、「短期的な調(diào)整は低吸の機(jī)會(huì)となり、今後12カ月で米國のスタンダード?プアーズ指數(shù)は3600ポイントに達(dá)する見込みで、最近のポイントからはさらに10%の向上空間があり、周期株と中小市場(chǎng)価値株を重視し、プレートは金融、工業(yè)、材料、醫(yī)療療法の健康に偏っている」と述べた。（編集者：辛霊、もし何か問題や提案があれば、xinlingfly 2007@163.comに連絡(luò)してください。）

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