第一陣の公募を復號し、2021年の投資戦略：利益を上げて成長するお金を儲けて、消費、科學技術、新エネルギーをよく見てください。

年末を控え、ファンドは2020年の市場狀況を振り返り、2021年の投資戦略を検討し始めた。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、12月17日までに、最初の5つの公募基金會社が2021年の戦略報告を発表しました。リストには國泰、景順萬里の長城、モルガン、安信、華安などが含まれています。

また、多くのファンド會社が2021年1月中旬に前世になると発表しました。

全體的には、ファンタジーの2020年の終わりには、年末には、ファンド會社は驚くべきことではないが、2020年のA株市場の先頭を當てていますが、ハッピーエンドを予想していませんでした。

2021年を展望すると、ファンド會社は慎重になり、來年上半期の相場は楽観的ですが、下半期の見通しには慎重です。一つの共通認識は、「來年の市場は予想値から上昇したお金を儲けて、収益の増加のお金を儲けることになる」ということです。

言及に値するのは、2021年の戦略報告を発表した最初の5つのファンド會社で、來年は集団で消費を期待する（主に家電、新エネルギー自動車などの分野に集中する）。また、科學技術、新エネルギーはそれぞれ4つのファンド會社がありますが、順周期、金融、新基建、醫薬の各3つのファンド會社があります。

ファンタジー2020年

公募ファンドは、異例の2020年に大もうけするとは予想していなかった。

2019年の年末に立って、ほぼすべてのファンドマネジャーが投資者に対してしっかりと勧告しています。2020年には投資の見通しを下げるため、2020年のA株の予想値は2019年より高くなりました。

しかし、疫病が世界経済に打撃を與えた時、誰も予想していませんでした。株式市場は狂喜を迎えました。中國の疫病の狀況をいち早くコントロールし、経済が急速に回復し、A株の表現はかなり明るいです。

12月17日までに、2020年以來、上証の総計は11.63%膨張し、深い証は33.16%上昇し、創業板は54.92%上昇した。

景順萬里の長城基金は2020年の市場の回顧において、「2020年には、A株市場全體が上に振れ、収益貢獻よりも大きく貢獻し、業界の上げ幅が明らかになった」と指摘した。

全體的に見ると、第3四半期の消費、科學技術が上昇し、第4四半期の製造、サイクルが強くなります。

具體的には、1-2月には國內の疫病が発酵し始めましたが、流動性が超緩和され、科學技術政策の觸媒の下で、半導體、クラウド計算、5 G、新エネルギー車などを代表とする科學技術プレートが牛を歩き続けています。

2月中下旬から、疫病が世界的に蔓延し、市場の情緒が急速に変化し、世界の株式市場が暴落し、歐米の株式市場はさらに下落速度、溶斷回數の歴史の中で最も多いです。

3月中下旬から、各國は疫病防止と金融財政政策などの面で強力な措置を打ち出し、市場恐慌の情緒が次第に緩和される。

4-5月に、各國は徐々に経済を再起動し、海外株式市場は引き続き反発しています。國內政策の基調は弱體化しています。

6月には、米國株の反発が高位、中米摩擦が繰り返され、二次疫病の圧力が顕在化し、海外市場の変動が大きくなり、A株は消費と科學技術の少ない部分の先導のもとで、引き続き高水準に突き進む。

7月初めには、金融指導指數が急速に高騰し、その後、広い範囲で揺れ動く構造に入りました。

8-9月には、経済の修復が続きますが、マクロのミクロ流動性が引き締まり、海外の不確定要素が増加し、市場は調整を続けています。

10月以來、3四半期の業績検証、米國総選挙の著地、マクロ経済の持続的な修復に伴って、自動車、家電、化學工業、機械、有色などの収益の底にある改善のサイクルプレートが強くなり始めました。

2021年前半をよく見てください。

2020年末に立って、2021年を展望して、ほぼすべてのファンド會社は再度古い調子を使います。さらに、ファンド會社の人がインタビューを受けた場合、2021年の持分ファンドの平均収益はマイナスになると予想されます。

しかし、ファンドは2021年上半期のA株市場を広く見ています。

國泰基金は、2020年の疫病による基數効果と経済のサイクル回復を考慮し、2021年の中國の経済成長は前高後低のリズムを呈すると指摘しています。上半期の経済は暖かくて、政策はどうしても緊迫していて、下半期の経済は反落して、政策は中性に帰ります。

國泰基金は2021年のA株市場のパフォーマンスを見込んでいるが、2021年は業績駆動を中心としており、全體の評価はさらに上昇しにくいと考えている。

理由は、現在の評価水準から見ると、全Aリスクプレミアムは歴史18%の位置にあり、上海深300の配當率/10年債は歴史40%の桁數水準にあり、評価値が高い位置にあることを意味し、2021年の収益成長の消化を待つ必要がある。

景順萬里の長城ファンドは、上半期の景気回復にはまだ慣性があり、下半期の成長率や限界を反落させると述べた。総量政策、特に財政政策の段階的な撤退は通常の狀態に戻ると予想されていますが、市場の違いは、方向ではなく幅とリズムだけにあり、通貨政策のさらなる引き締めは価格指標の引き上げ幅に依存します。

「市場は2年連続の推計相場を経験しており、過去2年連続の推計値は限界であり、來年の推計値を上げる確率は低い。市場は収益の見積もりから上がったお金を儲けて、利潤の増加のお金を儲けます。景順萬里の長城は指摘する。

景順萬里の長城は、20 Q 4-21 Q 1上場會社の収益成長率は引き続き拡大し、高さは21 Q 1-Q 2であり、基數作用で下半期は成長速度が低下し始めたが、年間で20%前後の成長速度が期待されている。だからリズムでは、通年はまだ構造的な機會であり、上半期は黒字改善の方向と業界間の評価値が収束し、下半期は守備配置に偏って、同時に震動する。センターレイアウトの長期優位コースです。

安信基金は、2021年のA株市場全體の構造は指數の揺れや小幅な上昇かもしれないと判斷したが、評価値は段階的な反落が予想され、業界の構造分化が均衡しており、収益駆動の伸びは株選択の鍵となり、長期的には中國権益市場に期待される。

JPモルガンは、世界的な回復共鳴のテーマの下で、A株の上場會社は2021年通年の収益成長率が10%以上に戻る見込みだと分析しています。全體としては、2021年の流動性が市場に與える影響は徐々に弱くなり、基本面の重要性はさらに向上します。第一四半期は典型的な回復中期にあり、収益改善、政策が相対的に友好的であり、依然としてより良い時間ウィンドウであります。第二四半期以降は政策の風向きに関心を持ち、業績の確定性が高い業種や超過収益が持続的にある。

2021年の権益市場を展望すると、華安基金は「2021年の収益率予想を引き下げ、構造的機會に注目する」と提案しています。

2021年投資戦略

2021年の投資戦略を見ると、初めて戦略報告を発表した5つのファンド會社が愛顧する分野は、消費（5社）、新エネルギー（4社）、科學技術（4社）、順周期（3社）、金融（3社）、新インフラ（3社）、醫薬（3社）などである。

安信基金の投資研究チームによると、來年の相場の好材料は、2021年のA株の収益が全面的に回復する見込みだが、四半期ごとに下落する見通しで、中流製造、オプション消費などの景気度が持続する見込みのあるプレートに注目してほしい。金融、周期、サービス類はオプションで消費するプレートの景気上昇のカーブが近いです。業界政策については、「14?5」計畫、科學技術の新周期などに重點を置いている。

資産配置上の提案に対して、安信基金は業績の伸びを通じて評価値を消化する必要があると考えており、これも2021年の持分資産配置の核心的な考え方である。

安信基金は、周期的な成長、基本的な面で安定したコア資産と過小評価値を選択することを提案しています。來年の第二四半期から、サイクルプレートの中で明らかに改善する方向がすでに一定の利益を実現した可能性があります。業績の消化推定値に注目することを提案します。重點の方向は白酒、醫薬生物、レジャーサービスなどの消費種類のプレートを調整した後、科學技術の景気サイクルに関連するプレートが消費電子、新エネルギーなどです。

具體的には、安信基金は、3つの方向から景気回復の業界に関心を持つことができると提案しています。1つは、周期、金融、自動車、家電、中流製造及び空港、航空、マスコミなどのサービス部門の消費業界です。2つは注文がどんどん伸びている業界、醫學美、醫療教育情報化、雲安全などの恩恵を受けています。3つは長期コースの高景です。気の業界、生活活動娯楽シーンのオンライン化、5 G応用、新エネルギー自動車、新エネルギー発電、軍工など。

景順萬里の長城は、現在の市場のシステム的なリスクはあまりないと考えていますが、一部のプレートの評価値が高く、株の業績が実現できないリスクがあります。投資家の株は基本面の支持を重點的に掘り起こし、持続的な成長を実現し、コア競爭力のある優秀な會社に投資するように提案しています。

方向については、構造的な投資機會を把握し、市場スタイルの再バランスが継続しており、將來の市場推定値はさらに収束し、過小評価値＋利益は依然として改善されており、配置の核心的な考えである。また戦略配置の次元から、成長は依然として未來の長期的な重點方向に注目しており、特に新興経済は科學技術、醫薬及び消費のアップグレードなどのプレートである。景順萬里の長城は指摘する。

具體的に配置方向については、景順萬里の長城は、一方で評価値が低い＋収益改善の方向を把握して、例えば機械、化學工業、自動車、航空空港などの順周期の主要ラインと推定値が絶対的な優位性を持つ大きな金融プレートと考えています。

一方、基本相場では、量子化戦略（例えば低ボーナス戦略）を重視する。

また、市場の変動が大きく、ベータ収益が限られた市場環境において、絶対収益の優位性が強調され、固収＋戦略を考慮することを提案する。

長期戦略の方向、景順萬里の長城は新興経済に関心を持つことを提案しています。例えば、科學技術（半導體）、醫薬（創新薬、CXO、醫療サービス）、消費アップグレードなどのプレートがあります。

景順萬里の長城は特に、香港株の評価値の橫方向は比較的優位があり、また恒指は現在多くのインターネット科學技術會社を採用しており、指數構造はさらに最適化され、現在の産業動向の方向に合致していると指摘しています。

「下から見れば、業界の中長期の動向、短期の景気変化、短期觸媒、評価水準（絶対と相対）と情緒の5次元に基づいて內部採點を行い、最もコストパフォーマンスのある細分業種を探しています。総合的に見ると、モノのインターネット、化學繊維、セメントの製造と家庭用軽工業の短期的な景気向上の評価は合理的で、投資的な価格が比較的高いです。景順は萬里の長城と述べた。

國泰基金は、不動産販売が2020年4月期で最高値に達すると予想しています。2021年には、不動産投資の伸びが2020年よりも低下する見込みです。産業チェーンの狀況から見ると、不動産內部の景気はさらに販売、新規著工から工事、竣工に移る。

製造業の投資にとって、國家泰基金は製造業の投資総量は限界修復の動力があると思っていますが、強度は限られています。もっと多いのは業界優勝劣敗の下での集中度の向上と設備投資周期の上昇による構造的な暖かさで、自動化設備、新エネルギー源、新基建を代表とする分野は2021年に引き続き上り続ける予定です。

また、國泰基金は、「雙循環」の枠組みの下で、消費は経済に対する牽引力を徐々に高めていくと考えています。2021年上半期のラインの下での消費とオプション消費は引き続き回復し、下半期は安定しており、消費全體が安定していなければならない。

モルガンファンドは金融、有色、化學工業、自動車、家電、新エネルギー車、消費電子、光伏、軍需などを比較的に重視しています。

一方、華安基金は、業界での配置について、2021年に「ダンベル型戦略、バランスの取れた配置価値と成長」を提案しています。

華安基金は世界的な中國製造に向かうという見方を示している一方、新エネルギー自動車/5 G及び応用/バイオ醫療/大消費などの新経済コースについても高い成長を維持しています。また、景気回復はプレートの暖かさを回復させ、見積もりが低い金融業界、上流原材料業界は段階的な景気改善と価値回帰を迎える見込みです。

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