「果実連鎖」の二極分化下の競爭：リンゴは減速して直系を引きずり、立訊精密も進む

大手メーカーのアップルからのにっこりと笑いは、國內の関連部品上場企業の大部分の市場感情を簡単に牽引している。特に、業界內でアップルの一部の製品ラインに対する悲観的な予想を経験した後だ。

Wind統計によると、今年第1四半期、アップルのコンセプト株たちは大手企業で最も深刻な下落幅を経験した。立訊精密、歌爾株式、藍思科技を含むスターチェーン會社は、同區間で30%を超える下落幅を経験した。當時、アップルは業界アナリストからの悲観的な感情に包まれており、春の発表會で発表される予定だった新版TWSイヤホンが品薄で延期されるなど、市場の敏感さを妨害し続けていた。

4月に入って、果実チェーン會社は続々と財報を発表し、また中旬にアップルが発表會を開くことを放出し、これらの會社が再び上昇幅のトップに立つことを推進した。

現在発表されている財報を総合すると、ドラゴンフルーツチェーン社はいずれも昨年の高い需要の下で、良い業績を実現した。しかし、その中には明らかな分化もあり、コール株式、ブルー思科學技術、京東方などを含むリーディング企業はいずれも2倍を超える利益成長率を実現したが、立信精密、大族レーザーなどの成長率は50%を超えたにすぎず、一部の業界関係者からは中規則だと考えられている。

端末メーカーの生態系爭いのさらなる觸媒に伴い、上流にある電子産業チェーン會社も同様のマタイ効果を示している。この過程で、端末工場の上流生態に沿った持続的な配置が新たなトレンドとなり、これはさらに部品會社の將來の生態連動能力を試練している。

今年第1四半期には、アップルのコンセプト株たちは大手企業で最も大きな下落幅を経験した。鄭迪坤撮影

リンゴの減速が直系を引きずる

今年に入ってから立信精密が市場の脆弱性に左右されやすいのは、會社が採用した発展モデルと密接に區別できない。主に2つの側面から來ています：収入源の集中度と端末工場への依存度。

2020年の財報によると、立訊の年內の販売収入は925億01萬元で、前年同期比47.96%増加した。親會社の所有者に帰屬する純利益は72.25億元で、前年同期比53.28%増加した。

このうち、會社の収入に貢獻した88.45%の事業は消費性電子業界から來ており、前年同期比の伸び率も同社傘下の5大事業の中で最も高く、57.37%に達した。

立訊の他の4つの業務のうち、自動車の相互接続製品と精密部品の部分の収入の伸び率は比較的に高いが、全體の業績に対する貢獻の比重は大きくない、第2位の収入源に貢獻したパソコン相互接続製品と精密部品の割合も3.81%にとどまり、収入は前年同期比14.39%の下落となった。

一方、コール株式によると、2020年の會社の営業収入は577億4300萬元で、前年同期比64.29%増加した。上場企業の株主に帰屬する純利益は前年同期比122.41%増の28.48億元を実現した。

財報によると、コールの収入源には4つの大部分が含まれており、その中でインテリジェント音響整機とインテリジェントハードウェアの2つの製品ラインは、合計76%の収入比率に貢獻し、それぞれ80%近くと107%の伸び率を示している。

さらに重要なのは、お客様の集中度が大きく異なることです。財報によると、立訊精密の上位5顧客の合計販売金額が年間販売総額に占める割合は82.03%で、そのうち第1顧客が年間売上高の69%を占めているが、上位2 ~ 5顧客の合計が會社の収入に與える貢獻は約12%にすぎない。

しかし、コールの株式は相対的に分散しており、上位5顧客の合計販売金額が年間販売総額に占める割合は79.07%で、うち1位の顧客が48.08%を占めている。

そのため、アップル傘下のTWSイヤホンAirPodsに対して業界アナリストが大幅な下落を予想した後、立信の株価は下落した。

業界関係者によると、21世紀の経済報道記者によると、立信と歌爾はそれぞれAirPodsの第1位と第2位の整備工場で、立信はその中で6割近くの供給を提供している。2017-2019年の間に、2つのメーカーはアップルがTWSイヤホンの絶対的な市場で地位を占めていることから恩恵を受け、良い利益成長率の表現を支えてきた。

しかし、Android系メーカーの近年のTWS伝送技術の突破に伴い、陣営の構造は徐々に変化している。

TrendForce集邦コンサルティング研究マネージャーの蔡卓卲氏は記者団に対し、アップルは早期にTWS Bluetoothイヤホンのユーザー浸透率を急速に向上させ、巨大な市場を創造することができたが、その後の機能性に大きな変化はなく、発展は減速したと分析した。アンドロイド系ブランドの前期の発展速度は遅いが、徐々に投入を強化し、競爭製品を學習する過程で、比較的安定した成長率が得られるだろう。

「だからアップルが直面しているのは市場の衰退ではありません。初期の爆発後、成長速度が遅れ、成長しているAndroid陣営に市場占有率が徐々に引き下げられてきただけです。もちろん、アップルも新製品、新機能を通じてユーザー數を再爆発させ、格差を広げたいと考えています。しかし、世界経済が疫病の影響を受け、半導體の供給が不足していることなどから、新製品の配置に足を延ばし、市場格差が縮まっている」と指摘した。彼は続けて言う。

これは業績の違いの表現の縮図であり、産業面では、産業チェーンメーカーのアップルに対する生態関連の強弱と関係がある。

旭日大データの孫燕嗚董事長は21世紀の経済報道記者に対し、立信はサプライチェーンシステムの中で比較的完全なアップル系であり、他のメーカーはその業務にあまり貢獻していないと述べた。

「コールとブルー思は非常に“忠誠”なアップル系ではありません。例えば、コールはファーウェイの時計代理工場であり、ブルー思のタッチパネル業務は小米とOVから多くのものがある」と続け、これも今日のアップルの市場地位が「覇権」とは言えないことを示していると述べた。

孫燕蟲の観察データによると、アップルはiPhone 12の発表から3カ月で販売不振期を迎え、産業チェーンメーカーのその後の業績下支えにも影響を與えることが分かった。

垂直統合の激化

一方では、産業チェーンメーカーは一般的にアップル産業チェーンへの參入を段階的な発展目標と見なしているが、他方では多くのメーカーが歴史的発展の過程でアップルの供給を堅持することを放棄してきたが、何の意味があるのだろうか。

ある業界関係者は記者に対し、立信精密は電子産業チェーンの発展過程にあるべきで、比較的成功しても絶えず買収合併を通じて、関連業務を順調に消化し、ますます良くなり、今日のトップの地位になることは少ないと述べた。

このような経路の下で、立信はアップルの生態チェーンのシステムを利用して、さらに買収合併方式を通じて、垂直産業チェーンの統合を改善している。

ギャラクシー証券は、2020年に緯創子會社を買収し、iPhone、パソコンの組み立て業務に參入し、8月にスマートウォッチとSiP事業を本格的に開始したと指摘した。同社はアップルの次世代ワイヤレス充電製品Magsafe組み立て世代工場でもある。アップルを巡って、業界をリードする精密製造プラットフォームになりつつある道だ。

振り返ってみると、これまでオフィ光がアップルの生態系から撤退することを選んだことは、國際環境の影響があり、會社がこれまで參入してきた産業段階の収益力が十分でなかったこととも関係がある。

孫燕蟲氏によると、オフィ光がアップルに供給したのは主にフロントカメラで、その後合理的な業務のアップグレードが行われていなかったため、アップルの業務はその後外部衝撃に見舞われた後、オフィ光の「鶏の肋骨」になったという。しかし、現在の立信とコールは、アップル産業の中で相対的に利益が高い部分を狙っている。

同氏は、アップルの今回の春の発表會期間中に新たに発売されたウェアラブル製品AirTagが新たな市場空間を開く見込みだと強調した。「この技術が將來TWSイヤホンに統合できるかどうかは、イヤホンが失われやすい難題を補うことに注目すべきだ」と同氏は考えている。技術が成熟するにつれ、將來的にはアップルのイヤホン類の製品配置に新たな影響が出ると考えている。

産業チェーンメーカーにとって、垂直統合はいずれも現段階での発展の必然である。ブルー思科技はこれによって業績の大幅な上昇を実現した。

業績速報によると、ブルージェイズの2020年の上場企業株主に帰屬する純利益は49.23億元で、前年同期比99.43%上昇した。同社は、垂直統合戦略の推進が2020年に大きな成果を収めたと指摘している。同社はスマートフォン、スマートウェアラブルデバイス、タブレット、ノートパソコン、新エネルギー自動車などの分野での製品競爭力を絶えず豊富にし、各種スマート端末の製品集積度を引き続き高めている。

將來的には、垂直統合による産業連動発展の効力はますます大きくなり、電子産業チェーン會社の新業務融合と未來技術の持続的な研究開発能力もさらに試練されるだろう。そうしないと、場を離れることができない結末に向かう可能性がある。

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