シエルバ投資歐陽翔宇：専門と集中は醫療健康投資をしっかり行う鍵である

醫療健康業界はかねてから投資界の「常緑樹」と呼ばれている。ここ數年、人口高齢化、住民の健康消費意識の向上、業界政策の配當金の放出などの要素により、醫療健康業界はさらに新たな発展のチャンスを迎え、投資配置のメインコースとするベンチャー企業も増えている。

2018年に設立されたシャルバ投資は、醫療健康分野に専念する新しいファンドです。設立期間は長くないが、シャルバの投資チームは醫療健康分野で豊富な投資経験を積んでいる。

基金創設パートナーの歐陽翔宇氏は、もう一人の共同創業者の蔡大慶氏と國內の有名なベンチャー投資機関で共同作業を行い、醫療投資を擔當したことがある。具體的には、信達生物、ベリー遺伝子、ノ輝健康、蘇州派格生物、蘇州蓋叡、蘇州星童醫療技術會社などの業界トップ企業が含まれる。

その後、2人は2018年に共同で新基金を創設し、「シャルバ」と名付けたのは、ヒマラヤ山脈の両側にシャルバ人が長期滯在し、エベレスト登山者に登山ガイド、救援、後方勤務保障を提供するという意味がある。彼らは忠誠心と力の印であり、世界が認める不可欠な登山記號でもある。「シェルバ」を社名にしたことは、シェルバ投資が起業家の醫療産業の新たな頂點への登頂を後押ししたいという決意を表している。

3年間の努力を経て、シャルバ投資の実力は徐々に検証されている。今年、シャルバ投資はすでに3つのプロジェクトが香港とナスダックに上場し、それぞれノ輝健康、心瑋醫療、Cytek Bioscience。

同時に、シャルバ投資もLPの信頼を得続けている。9月6日、シャルバ投資は第2期人民元基金の超募集を実現し、目標融資額の上限に基づいて募集を完了したと正式に発表した。同期間の基金は、バイオテクノロジー/バイオ製薬、醫療機器/診斷、醫療サービスなどの分野をカバーする早期から長期にわたる醫療健康投資機會に引き続き集中する。

「醫療投資をする上で最も重要なのは専門性と集中力だ」と、醫療健康分野での10年以上の投資の心得をまとめ、歐陽翔宇氏は21世紀の経済報道に重點的に語った。

彼はさらに、醫療分野には一定の敷居があり、十分な専門性を備え、業界、技術、産業に深い理解と認知があってこそ、技術爆発の早期に、良い會社を識別し、投資することができると説明した。同時に、投資は認知の変容であり、その中に集中して長期的な蓄積をしてこそ、深い認知を形成し、醫療投資を真に行うことができる。

生物醫薬、細胞治療、遺伝子治療などの新しい技術方向をよく見る

過去數年間、シャルバの投資はバイオテクノロジー/バイオ製薬、醫療機器/診斷、醫療サービスの3つのコースをカバーし、バイオテクノロジー/バイオ製薬プレートはポートフォリオの中で最大の割合を占めていた。一方、これは中國の醫療健康産業の産業構造と関係があり、毎年國の醫療全體の投入、住民の醫療消費の中で、醫薬は最大の一つである。一方、醫薬分野のバイオ醫薬、細胞治療、遺伝子治療などの新技術は急速に発展しており、シャルバチームはその投資機會を非常によく見ている。

醫薬の細分化分野によって、國內と海外の差の大きさが異なることも、シャルバの投資戦略の違いを決定している。例えば細胞治療、遺伝子治療の面では、中國と國外の差は化學薬、生物醫薬分野ほど大きくなく、中國企業は競爭の役割を果たしており、シャルバチームは蕓妙神州グループ、輝大遺伝子、信念生物などの代表的な會社に投資している。

バイオ醫薬の分野では、中國企業は急速に追いつく役割を果たしており、シャルバチームは輸入企業の代替を実現できる會社への投資に力を入れており、シンダバイオはその代表的な企業である。

蔡大慶が信達生物に最初に接觸したのは2014年だったという。當時、信達生物は初期のバイオ醫薬品から革新薬への転換の鍵となる時期にあり、創始者の兪徳超博士との交流の過程で、蔡大慶は明らかに兪徳超の心の中の気持ちと抱負を感じた。彼は高遠な目標を抱いて、中國の最高のバイオ醫薬企業になり、中國人が使える良い薬を作ることを望んでいる。

外部環境から見ると、當時中國の生物醫薬は醫薬全體の中で非常に低く、海外で最も販売されていた上位10種類の薬のうち7、8種類が生物醫薬だったが、國內上位10位の醫薬の中には生物醫薬の姿さえなかった。

國內外の大きな格差と需要の切迫性、そして信達チームの実力と抱負を考慮して、蔡大慶チームは2014年末に信達バイオCラウンド融資に投資し、取締役を2018年初めまで務めた。2018年10月、信達生物は香港連合所のマザーボードに正式に上場し、株価は発行価格13.98香港ドルから現在の60香港ドル前後に上昇し、會社の時価総額は千億香港ドルに近づいた。

信達生物の成長の背後には、ベンチャーキャピタル機関の投資支援があり、所在する蘇州工業園區の育成が欠かせない。蘇州工業園區はすでに中國が生物科學技術産業の発展を育成する主要な革新基地であり、ここでは百済神州、基石薬業、亜盛醫薬など多くの有名な上場企業を出たことがある。

「私が蘇州工業園區に最初に接觸したのは2006年で、當時の園區はまだ荒れ地でいっぱいで、今のような繁栄と成熟は遠くありませんでした。地方政府が生物科學技術分野に持続的に投資し、優遇政策の支持を與えることができるのは非常にありがたいことです」と歐陽翔宇氏は述べた。

蘇州工業園區の生物醫薬への重視は、より多くの人材を集めてここで創業し、信達生物のような生物醫薬の先導企業が誕生した。産業チェーンの上下流の整備に伴い、産業生態が徐々に形成され、ここでのベンチャー投資の集積もさらに促進されている。歐陽翔宇氏によると、チームはこれまで蘇州園區に約10のプロジェクトを投資してきた。シャルバ成立後も、蘇州園區をプロジェクトの重點地域として自然に定著させ、現地での投資規模は億元に達し、信念醫薬、江蘇液滴論理生物、蘇州科因生物、蘇州図霊、蘇州創瀾生物、蘇州引航生物などのプロジェクトに投資した。

「蘇州園區の展望的なところは、すでに確立されている産業基盤と優位性に満足せず、次のブレークポイントを探し続けていることだ」と歐陽翔宇氏は付け加えた。例えば、細胞治療、遺伝子治療のような新しいコースのプロジェクトに対して、蘇州園區は資源支援を提供することに熱中している。シャルバ投資もこのような最前線のコースに注目し、より多くのスタープロジェクトを発掘したいと考えている。雙方の認識上の暗黙の了解は、最終的にはより緊密な協力を促進し、シャルバ二期人民元基金も蘇州東沙湖基金の町に定住することを選択し、Biobayと蘇州中新グループもシャルバ二期人民元基金のLPである。

人材、資本、産業要素は絶えず成熟し、醫療健康創業は黃金期を迎える

業界の老兵として、歐陽翔宇は醫療健康業界の過去10年間に起こった大きな変化を自ら経験した。創業者の資質の向上、資本市場による支持、産業関連の成熟に伴い、醫療健康創業は黃金期を迎えていると感慨している。

まず、創業者の素質はますます高くなっている。多くの起業家は博士號を持ち、産業で長年の経験を持ち、それ自體が高い専門レベルを持っている。同時に、連続創業者もますます多くなり、これは成熟度、資源掌握能力の絶えず向上し、創業の敷居の絶えず向上を代表している。

第二に、起業が獲得できる政策、資金支援が増えている。「さまざまな優遇策、孵化器、加速器は、創業者の利便性を提供するのに役立ちます。そして、バイオ醫薬への投資資金は、10年前よりも10倍以上増加しており、100倍と言っても過言ではないかもしれないと感じることができます。2級市場では、撤退ルートもこれまでよりもスムーズになっています」と歐陽翔宇氏は述べた。

第三に、創業が直面している産業チェーンの生態は徐々に成熟している。10年前、醫療機器企業が米國で発展していれば、創業者は技術革新そのものに専念するだけで、他のすべてのことに関連するサプライヤーが助けを提供することができた。しかし、當時の中國の産業チェーンは完全ではなく、創業者は核心技術を攻略すると同時に、自分で解決しなければならないことが多く、時間がかかり、レベルが必ずしも要求に達することができなかった。

「今日の環境はもう全く違う。これは國家の工業基礎レベルの向上、産業チェーンの成熟と関係がある。創業を支える外部條件はますます良くなり、効率が高くなることを示している」と彼は言った。

多角的な要素の支援を受けて、中國の醫療健康業界は海外と比べて格差が縮小している。まず、基礎研究の面では、海外の多くの先進的な技術革新は大學、研究機関などから來ており、中國は技術革新の面で急速に追いかけている。歐陽翔宇氏は、今後5年、10年、より多くの優れた技術革新企業が見られると信じており、中國だけでなく世界でも1、2を爭うだろうと述べた。

第二に、資本面から見ると、科創板は良い脫退ルートを提供し、革新企業が収入がなく、利益がない場合にも上場に向かうことができることを支持している。「これは良いスタートですが、成熟した投資家を育成するにはまだ時間がかかるかもしれません。將來的には、中國の科學イノベーションボードにも海外のようなグローバルなリーディングテクノロジー會社が現れると信じています」と歐陽翔宇氏は言う。

創業の敷居が高まり、創業セット環境が成熟しつつあり、投資家に対する要求も階段を上っている。歐陽翔宇氏は、投資家は企業の運営に必要な資金を與える以外に、企業の人を探すのを助けることが重要だと考えている。企業の成長の重要な段階で、重要な人を見つけることができれば、それは企業の助けになります。上下流の産業チェーンの共通性の観點から、上流のサプライヤー、下流のルート、顧客を見つけるのを助けることができ、企業の発展を支援することもできる。

同時に、醫療分野が投資のホットスポットとなると、ますます多くの投資機関が參加している。「競爭は永遠に存在するが、どの機関もすべてのプロジェクトを投資することはできないし、すべてのプロジェクト投資の中で最も優位に立つこともできない」と歐陽翔宇氏は述べた。

彼から見れば、成熟した起業家はまず投資家を最もよく知っている人を選ぶことを考えているので、業界分野での専門性と集中度を堅持し、企業家に助けと相互のアイデンティティをもたらすことができることが重要だ。評価はすべての競爭に考慮されている要素の1つであり、最も重要な側面でもありません。

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