鞋業股市：晉江系鞋企特步等遭GMT做空后股價下挫厲害

　　特步國際股價下跌獲高管增持，晉江系體育用品股集體走低。

　　日前，特步、安踏等晉江系鞋企遭GMT做空后股價下挫。該事件影響似乎還在繼續。6月25日，特步國際當日午間收跌7.27%，盤中一度大跌逾11%，成交量放大。

　　隨后，特步國際(01368，HK)在港交所發布午間公告稱，公司股價下跌及交易量增加，董事會確認，其并不知悉任何導致該等價格及交易量變動的原因，公司營運維持正常，管理層團隊仍對公司的未來前景充滿信心。此外，公司已獲其主席丁水波及若干高級管理層通知，其已于25日增加各自于公司的持股量。截至25日收盤，特步國際下跌3.81%，報5.3港元/股。

　　公司主席增持后占比達60%

　　特步國際2017年報顯示，報告期內集團收入為51.134億元，同比下降5.2%;集團毛利率連續第5年攀升，上升0.7個百分點達43.9%;公司實現歸屬于母公司的凈利潤為4.08億元，同比下降22.7%。由于公司在2017年一次性回購庫存虧損1.208億元，若排除此項損失影響，公司2017年歸母凈利潤為5.29億元，同比增長0.2%。此外，年報還顯示集團的凈現金及現金等值項目達29.338億元，占凈資產的55.1%。

　　值得注意的是，公司2017年年報顯示集團即將完成三年戰略變革。《每日經濟新聞》記者梳理相關財報發現，集團2015年、2016年的營業收入分別為52.951億元和53.966萬元，2017年收入下降5.2%至51.134億元，其中2017年上半年集團收入降幅為8.8%，下半年降幅為2.1%，有收窄趨勢。

　　事實上，近年來，特步國際對零售渠道實行全面掌控，并將特步獨家總代理商由批發商轉變為部分零售商。

　　鞋服行業獨立評論員馬崗告訴《每日經濟新聞》記者，特步國際近年來實行渠道變革，從過去的批發商思路向零售思路轉變，“這樣做讓公司的產品銷售渠道更為扁平，安踏早些年也做過類似的變革，這也是鞋服行業的大趨勢?！?/p>

　　據了解，公司近三年削減多層分銷，對6000家店鋪運營進行變革，目前6000家門店中60%為總代理商的直營店，40%由二級分銷商經營。但在運營上，公司負責大部分零售決策，總代理商則負責其直營店的大部分資本投資。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，公司主席丁水波自去年年底開始持續增加持股，截至2018年5月9日，丁水波持股數量為13.4225億股，持股比例達60.06%。馬崗分析表示，高管流失是特步業績不佳的原因之一，丁水波等高管的增持舉動讓高管動力更足，表明特步國際的員工股份獎勵計劃較強，或許是其解決人才和業績的舉措。

　　港股體育用品股集體走低

　　6月25日，收跌的不只特步國際一家，多支體育用品港股集體走低。截至25日收盤，安踏體育(02020，HK)報41.9港元/股，下跌3.46%;361度(01361，HK)報2.28港元/股，下跌4.60%;李寧(02331，HK)8.38港元/股，下跌3.34%。

　　從2017財年的業績來看，安踏、李寧、361度和特步是本土運動品牌的“四小龍”，在2017財年的銷售額分別為167億元、89億元、52億元和51億元。

　　那么，從今年年初的德爾惠倒閉到日前的晉江系鞋企遭做空，本土運動品牌經過一番洗牌，應實現何種突破?

　　馬崗向記者分析表示，短期內的“做空風波”會慢慢消化，鞋企一方面要做好解釋工作，另一方面也要選擇更透明的手段讓更多資本看到?！爱斎蛔钜o的是打鐵還要自身硬，實實在在的業績才是王道。”