男裝轉型加速 海瀾之家開始布局三線城市

　　業(yè)內人士認為，商務休閑男裝自 2016 年底復蘇以來，整體內生成長力有所提升，低效門店閉店接近尾聲，庫存壓力有所緩解。特別是2018年二季度以來，我國整體社會消費增速有所放緩，從中報來看表現為收入增速一季度增速高于二季度。但從各子板塊具體公司進行分析后發(fā)現，優(yōu)質品牌仍然表現出了優(yōu)于行業(yè)平均水平的增長。展望三季度，預計7-8 月優(yōu)質公司同店表現優(yōu)于行業(yè)平均水平，且從已經披露中報的公司來看，優(yōu)質品牌對下半年銷售持較為樂觀態(tài)度，備貨積極。而經過前期調整，優(yōu)質的品牌服飾企業(yè)已實現在產品端、品牌運營策略及渠道布局上競爭力的質變。

　　就整體而言，男裝行業(yè)仍處于低迷行情，部分品牌還未找到成功轉型方向，盈利能力較弱。

　　海瀾之家上半年上半年實現營業(yè)總收入 100.14 億元，同比增長 8.23%;營業(yè)利潤 27.35 億元，同比增長 10.89%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 20.66 億元，同比增長 10.20%。

　　報告期，海瀾之家新開店門店 475 家，關店 170 家，凈增 305 家。截止 2018 年 6 月末，公司門店總數 6097 家，其中“海瀾之家”品牌 4694 家(含海外店 11 家)，“愛居兔”品牌 1158 家，其他品牌 245 家。

　　海瀾之家解釋稱，報告期內公司業(yè)績增長的主要原因在于面對消費增速放緩、全球化競爭加劇、網絡平臺及新型消費渠道的多維度競爭壓力，公司緊緊圍繞打造生活消費類多品牌管理平臺的戰(zhàn)略目標，繼續(xù)以消費者需求為導向，以服裝產業(yè)為核心，以信息技術為支撐，加快推進多品牌、多品類、管理型平臺的運營。

　　業(yè)內人士認為，從 2017 年海瀾之家的整體數據反映，其門店遍布全國 31 個省(自治區(qū)、直轄市)，覆蓋 80%以上的縣、市，凈開店約 2/3 為百貨/購物中心，開店速度沒有明顯變緩，開店目標性也很明確。目前海瀾之家在一、二線城市百貨/購物中心布局較為完善，但在三線及以下城市購物中心仍有較大的開店空間。

　　銀河證券分析師李昂介紹，海瀾之家的主品牌海瀾之家 2014-17 年 CAGR 為 13.38%，主品牌的穩(wěn)定增長為公司帶來充裕的現金流用以培育/吸收新品牌。公司培育多個子品牌：包括愛居兔、HLA Jeans、AEX、OVV 等，自 2017年三季度以來投資本土快時尚品牌 UR(Urban Revivo)10%股權及本土高端嬰童品牌英氏 44%股權。海瀾之家產品品類除覆蓋大眾男裝外，還包括女裝、商務裝、童裝、輕奢男女裝、家居館等。女裝品牌“愛居兔”在剝離原有運動裝、男裝品類后，處于快速增長(14-17 年 CAGR43.47%)階段，旗下多個年輕品牌具備長期成長空間。