雅戈爾面對依然未有起色的服裝主業將何去何從?

　　據世界服裝鞋帽網了解，近日，雅戈爾(600177)發布公告稱，公司與泓懿資本簽署合伙協議，擬合作設立寧波泓懿股權投資合伙企業，雅戈爾作為有限合伙人出資9.99億元，泓懿資本作為普通合伙人出資100萬元，合伙企業主要投資領域為金融服務業、房地產并購業務。

　　目前，雅戈爾的產業已涉足品牌服裝、地產開發和金融投資多元化企業。服裝板塊貢獻的凈利潤占整體凈利潤的比重呈逐年下滑態勢，而地產與投資板塊則出現業績增長的趨勢。去年雅戈爾董事長李如成曾豪言“5年投入100億，再造一個雅戈爾”，但面對依然未有起色的服裝主業，雅戈爾將何去何從?

　　無奈的多元化

　　雅戈爾公告顯示，公司參與合伙投資，主要投資領域為金融服務業、房地產并購業務。這似乎與雅戈爾目前主攻的領域方向一致，而對于未來雅戈爾在地產方面是否會持續發力，記者致電雅戈爾證券代表并發采訪郵件，至截稿前其并未給予相關回復。

　　雅戈爾2017年三季報顯示，公司實現營業收入73.83億元，同比下降29.81%;凈利潤26.78億元，同比下降19%。對于歸屬于上市公司股東的凈利潤的下滑，雅戈爾方面表示，主要原因為本期地產板塊實現營業收入410567.52萬元，凈利潤78597.91萬元，由于結轉項目減少，分別較上年同期下降44.76%、35.28%。

　　雅戈爾成立于1979年，19年前登陸上海證券交易所。近年，雅戈爾頻頻跨界至地產、金融投資，這些副業正逐漸成為雅戈爾收益的主要來源，而作為主業的服裝業務板塊正逐漸走向低谷。受困于主營業務衰退，雅戈爾試圖通過多元化實現業績提升，逐步將重心放在發展房地產、金融等投資業務方面，原服裝主業卻成為副業。據雅戈爾公告顯示，2016年公司使用閑置資金83.81億元購買理財產品。

　　1992年，雅戈爾開始涉足房地產開發，先后在寧波、蘇州等地開發住宅、別墅、商務樓等各類物業。2004年后，雅戈爾踏上地產高速擴張的道路，在長三角各地頻頻高價拿地并屢屢成為當地的“地王”。但雅戈爾的地產業務并非一帆風順。在房地產宏觀調控收緊的環境下，雅戈爾曾因過高的拿地成本而陷入銷售困境。2013年6月，雅戈爾則因向政府退還兩宗土地導致4.84億元保證金打了水漂。

　　值得注意的是，若不是雅戈爾近年進行多元化投資，著實很難抵御服裝業的“寒流”。據財報顯示，目前雅戈爾各品牌網點合計2385個，較年初減少169家;營業面積39.49萬平米，較年初增加1.33萬平米。其中，自營網點551個，較年初減少38個;購物中心網點141個，較年初增加38個;商場網點1393個，較年初減少111個;特許網點300個，較年初減少58個。

　　回歸的未知數

　　雅戈爾雖利用多元化投資提升業績明顯，但據財報顯示，2014年至2016年，雅戈爾實現營收分別為159.03億元、145.27億元、148.95億元，凈利潤分別為31.62億元、43.71億元、36.85億元，近三年，雅戈爾凈利潤波動較大。

　　事實上，雅戈爾期待回歸服裝主業。去年底，李如成發布“五年再造一個雅戈爾”的宣言，重塑品牌優勢，貫徹供給側改革，轉型商業模式。雅戈爾方面表示，將在未來五年，回歸服裝主業，并會投入100億元進行面料、工藝、品牌的強化以及銷售渠道提升。

　　目前，雅戈爾旗下有YOUNGOR主品牌和MAYOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANP四大子品牌。去年，雅戈爾還聘請到喬治阿瑪尼的設計師、臺灣人龔乃杰，擔任公司設計總監。服裝行業一位資深人士對記者表示，優化渠道、請大牌設計師等方法只不過是在原有的基礎上做加法而已。對于雅戈爾這樣的老品牌，新一代消費者的心智并未打開，如消費者的心智出現排斥情結，再努力都是徒勞的。雅戈爾應該將各種不同風格的品牌整合到一起，而不是依靠老品牌煥發第二春。

　　其實，早在2012年7月，李如成曾公開表示公司將重新回歸到服裝的主業上來，并嚴格控制房地產投入，調整投資規模，集中資源向品牌服裝投入。但從近年財報來看，雅戈爾回歸主業尚未取得明顯的成效。對此，記者希望從李如成方面聽取相應看法，但至截稿前并未收到任何回應。

　　據智研咨詢報告顯示，行業內并購重組的速度在加快(對象不乏國際知名品牌)。要么做特大型企業，要么做小微型企業，中型企業受利潤、規模、成本等因素的影響，大都面臨被并購或者重組的命運。因此，服裝行業的品牌格局呈現出啞鈴型。此外，上述服裝行業資深人士表示，目前的消費者客情越來越多元化，導致國內西裝的市場業績下滑很多，像報喜鳥(002154)、羅蒙等很多品牌都銷聲匿跡。

　　一位投資人對記者表示，并不看好雅戈爾再次發力主業。首先消費者已非常成熟，而其管理團隊的思維已弱化。目前消費者的需求和多年前消費者的需求完全不同。老品牌已呈現弱化，新時代的消費者并不會輕易接受這些老品牌。教育一個市場與順應一個市場是件非常難的事情，每個品牌是有周期性的，大企業需要依靠資本優勢，通過產業并購將新品牌及團隊收歸旗下，從而實現人才整合才是最重要的。

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