行情斷檔后，2019年滌綸長(zhǎng)絲能否再續(xù)輝煌?

縱觀2018年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)運(yùn)行情況，從價(jià)格、利潤(rùn)、負(fù)荷、庫(kù)存等多方面均可以發(fā)現(xiàn)，2018年上下半年呈現(xiàn)截然相反的走勢(shì)。而目前市場(chǎng)對(duì)2019年多存悲觀態(tài)度。那么2019年市場(chǎng)變化會(huì)否如市場(chǎng)預(yù)期呢？如果行業(yè)出現(xiàn)突變因素又會(huì)集中于哪些環(huán)節(jié)呢？

1 2018年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)運(yùn)行情況

1.1 價(jià)格

縱觀2018年滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格走勢(shì)，主流滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品價(jià)格重心較2016-2017年進(jìn)一步上行，POY150D/48F、FDY150D/96F和DTY150D/48F低彈三者紛紛創(chuàng)下近三年新高。

同時(shí)，2018年也是波動(dòng)劇烈的一年，具體可以歸納為以下三個(gè)階段：

第一、平穩(wěn)期。2018年上半年，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格跟隨基本面走勢(shì)而行，期間價(jià)格走勢(shì)震蕩，未見(jiàn)大幅波動(dòng)行情。

第二、暴漲期。在09合約即將面臨交割前夕，積蓄多時(shí)的PTA突然爆發(fā)，在資本和基本面多方面的助推、配合之下，PTA價(jià)格短期內(nèi)快速拉漲，現(xiàn)貨PTA價(jià)格一度上漲至9300元/噸，另行業(yè)內(nèi)外瞠目結(jié)舌。受此影響，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格快速跟隨上漲，并一度創(chuàng)下年內(nèi)新高。

第三、快速下跌期。暴漲的行情并未延續(xù)太久，時(shí)隔兩月后，下游終端和聚酯端不堪重負(fù)，同時(shí)受預(yù)期和中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，今年下游部分訂單有所提前，暴漲的原料價(jià)格最終拉爆行情，滌綸長(zhǎng)絲隨機(jī)進(jìn)入快速下跌期，并創(chuàng)下年內(nèi)新低。

1.2 利潤(rùn)

利潤(rùn)情況來(lái)看，POY和FDY基本維持2017年盈利水平，DTY由于大量加彈機(jī)新增以及桐昆、新鳳鳴加彈產(chǎn)能投產(chǎn)、銷(xiāo)售策略改變，DTY利潤(rùn)情況較2017年進(jìn)一步萎縮。

具體來(lái)看，全年利潤(rùn)的主要變化集中于10-12月份，期間主要仍是受制于原料價(jià)格暴漲暴跌、需求明顯走弱，從而導(dǎo)致滌綸長(zhǎng)絲讓利促銷(xiāo)、利潤(rùn)出現(xiàn)明顯下滑。而DTY方面則恰好相反，聚酯工廠的優(yōu)惠讓利，同時(shí)伴隨加彈機(jī)的負(fù)荷下降，從而促使加彈利潤(rùn)年末出現(xiàn)明顯反彈跡象。

從2018年的利潤(rùn)情況來(lái)看，全年利潤(rùn)雖維持良好，但年末頹勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，后期利潤(rùn)情況將回歸于行業(yè)供需基本面變化。

1.3 負(fù)荷

2018年，直紡長(zhǎng)絲年均負(fù)荷較2017年基本持平，但年內(nèi)波動(dòng)明顯大于往年，主要變化時(shí)間節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)在8月份，截至12月已下滑至2016年年末水平。

長(zhǎng)絲利潤(rùn)的劇烈波動(dòng)主要出于兩方面原因：

PTA原料端暴漲暴跌導(dǎo)致的聚酯工廠利潤(rùn)明顯下滑，同時(shí)下跌段開(kāi)始的庫(kù)存貶值；

庫(kù)存逐步累積導(dǎo)致的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金短缺。

綜合來(lái)看，2018年直紡長(zhǎng)絲負(fù)荷雖仍維持高位，但下半年出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，且春節(jié)期間預(yù)計(jì)檢修力度將有所加大，后市負(fù)荷高位運(yùn)行難度加大。

1.4 庫(kù)存

縱觀全年滌綸長(zhǎng)絲年均庫(kù)存情況，2018年P(guān)OY和FDY均較2017年有小幅提升，DTY庫(kù)存則小幅下滑（這主要出于行情劇烈波動(dòng)、尤其在下跌行情下，加彈企業(yè)對(duì)庫(kù)存把控更加嚴(yán)格）。

而同時(shí)，作為影響聚酯企業(yè)利潤(rùn)的重要因素之一，直紡長(zhǎng)絲庫(kù)存出現(xiàn)兩端高、中間低的反向走勢(shì)。截至年末，長(zhǎng)絲庫(kù)存趨近于正常水平，但后期累庫(kù)壓力仍存。 

1.5 供需

2018年，滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能392萬(wàn)噸（其中直紡366萬(wàn)噸，切片紡26萬(wàn)噸），此外，修正桐昆等部分聚酯產(chǎn)能，截至2018年末，滌綸長(zhǎng)絲名義產(chǎn)能達(dá)到3814萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.6%，增速為近五年高位。其中直紡產(chǎn)能3032萬(wàn)噸，切片紡產(chǎn)能782萬(wàn)噸。

從全年供需情況來(lái)看，2018年整體情況依然良好，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量增速雖較2017年有一定下滑，但仍然維持在10%左右的今年較高水平，同時(shí)今年滌綸長(zhǎng)絲出口實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，增速超過(guò)10%。