國內棉花價格中樞將持續抬升

春節期間，受USDA下調全球棉花消費量及上調2019年美國植棉面積影響，國際棉花價格承壓下跌；節后鄭棉受美棉拖累，小幅回調，但強于外盤。目前新棉采摘基本結束，季節性累庫繼續；同時1月下游紡織品出口迎來開門紅。短期鄭棉倉單壓力依舊；中長期看國內棉花供應有缺口和國儲庫存極低，因此國內棉花價格中樞將繼續上移。

國內籽棉交售同比增加

據國家棉花市場監測系統對14省區57縣市1140戶農戶調查數據顯示，截至2月15日全國新棉采摘基本結束；全國交售率97.2%，同比提高1.5個百分點，較過去4年均值提高2.0個百分點，其中新疆交售率100%。

截至2月15日全國累計交售籽棉折皮棉590.3萬噸，同比增加4.9萬噸，較過去4年均值增加52.5萬噸，其中新疆交售籽棉折皮棉501.0萬噸；累計加工皮棉578.3萬噸，同比增加17.3萬噸，較過去4年均值增加69.3萬噸，其中新疆加工皮棉500.7萬噸；累計銷售皮棉242.8萬噸，同比減少19.8萬噸，較過去4年均值減少36.5萬噸，其中新疆銷售皮棉197.6萬噸。

鄭棉倉單數量創上市以來新高

截至2月18日鄭棉倉單數量17191張，有效預報2016張，倉單數量約為去年同期的10倍，創鄭棉上市以來歷史新高。雖新棉大量加工上市，棉花處于季節性累庫階段，但巨量倉單值得持續關注，其對盤面壓力不容小覷。

國家棉花市場監測系統抽樣調查顯示，截至2月初被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約44.6天(含到港進口棉數量)，環比增加4.3天，同比增加2.7天。推算全國棉花工業庫存約98.5萬噸，環比上升10.6%，同比上升5.1%。全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，福建、江蘇、浙江三省棉花工業庫存折天數相對較大。

1月紡織品服裝出口開門紅

據海關統計，2019年1月我國紡織品服裝出口額250.63億美元，環比增加8.42%，同比增加8.47%，遠高于2018年平均增速，這也是近幾年來增速首次高于同期全國貨物出口。其中紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額114.12億美元，同比增加14.29%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額136.51億美元，同比增加4.04%。

以人民幣計價，1月我國紡織品服裝出口1728.8億元，同比增長14.06%。在全球經濟和貿易形勢并不樂觀的情況下，外加中美貿易談判仍處于敏感期，1月紡織品服裝出口能取得超預期增長，單月出口額回升至去年9月以來新高，主要原因在于春節“錯月”效應影響，同時企業有在3月1日對中國加征關稅的最后期限前“搶出口”的動力，因此1月出口數據表現良好，但并不能反映真實出口情況。從趨勢角度來看，我國紡織品服裝出口將持續承壓。

綜上所述，新棉采摘基本結束，籽棉交售快于去年同期，春節后紡企季節性補庫開啟。從1月紡織服裝出口額數據來看，下游需求有所改善，雖中美貿易談判仍在磋商之中，但不宜過分悲觀。短期來看，創新高的倉單數量，壓制鄭棉期價。從技術面來看，棉花價格底部已形成，均線多頭排列趨勢明顯，可逢低入場布局長線多單。