跑馬圈地忙擴張！聚酯大佬“火拼”芳烴產業鏈

　　2019年春節剛過，聚酯市場上的“大佬”企業就釋放出了積極擴張的信號，這引起了化纖行業和資本市場的關注。

　　2月14日，當眾多下游服裝品牌和終端零售商都積極營造“浪漫情人節”氣氛，熱火朝天地忙活著節日促銷的時候，化纖上市企業桐昆集團股份有限公司(以下簡稱“桐昆股份”)也“火熱”了一把。

　　當天，桐昆股份連續發布多則公告宣布，擬新建3大項目，包括：與江蘇如東洋口港經濟開發區簽訂投資協議，擬投資160億元，中期規劃建設年產2×250萬噸PTA項目、90萬噸FDY、150萬噸POY項目；啟動恒騰4期年產30萬噸綠色纖維項目，以及恒超化纖年產50萬噸智能化超仿真纖維項目。

　　“為增強經營穩定性并獲取成本優勢，滌綸長絲龍頭企業紛紛將產業鏈向上游延伸，以原油煉化為起點，打造‘芳烴-PTA-聚酯-滌綸民用絲’的完整產業鏈，提升企業發展的靈活性和抗風險能力。同時，伴隨滌綸長絲產品需求向多樣化、高品質化方向發展，抓住市場需求調整機遇，引進先進生產設備，提高生產智能化，優化企業產品結構，已成為提升企業市場競爭力、做強做大的重要選擇。”桐昆股份在公告中這樣表述。

　　對此，一名業內人士也分析指出：“現階段，聚酯大集團都很拼。從聚酯產業鏈的整體情況看，隨著競爭向產業鏈一體化縱深層面推進，幾家大型聚酯集團都在通過各種形式加快‘跑馬圈地’，并不斷向上延伸產業鏈，增強全產業鏈綜合競爭力，這種態勢也將加快整個聚酯行業再整合。”

　　桐昆擬上3個新項目備受關注

　　在本輪聚酯產業擴張過程中，桐昆股份占據了主動，憑借領先的技術水平、整體規模優勢和綜合實力，積極通過投建多個新項目，加速滌綸長絲和PTA產能擴張。

　　2018年，桐昆股份旗下嘉興港區、洲泉及長興恒騰3大基地項目順利推進，嘉興石化FDY項目、恒邦三期、恒騰三期、恒瑞三期等多個項目投產。其中，恒騰三期項目是桐昆股份2018年所投產的項目中年產能最大的項目，擁有20條紡絲生產線，包括16條POY產品生產線和4條FDY產品生產線，項目全部達產后，將年產各類差別化纖維60萬噸。

　　目前，桐昆股份已擁有570萬噸滌綸長絲的年產能，并有90萬噸滌綸長絲產能生產線正在改造中。預計到2019年年底，其滌綸長絲總產能將達到660萬噸。同時，它擁有年產400萬噸的PTA產能。而且，其PTA產品基本都用來滿足企業內部滌綸長絲對于原料的需求，形成了較強的“協同效應”和成本把控能力。

　　而2月14日宣布擬新建的3個項目，無疑表明，桐昆股份擴張的腳步仍將繼續。

　　依據公告，近期，桐昆股份與江蘇如東洋口港經濟開發區管委會簽訂《桐昆集團(洋口港)石化聚酯一體化項目投資合作協議》。該項目投資約160億元，總計建設用地約為2610畝，將建設年產2×250萬噸PTA、90萬噸FDY、150萬噸POY的生產能力。其中，項目一期投資額為120億元，將建設2×250萬噸PTA、30萬噸FDY、90萬噸POY項目。項目二期投資額為40億元，計劃在原主廠區規劃預留上建設60萬噸FDY、60萬噸POY項目。項目一期建設時間為2019年12月至2022年12月，二期建設時間為2023年12月至2025年12月。

　　在工藝技術方面，該項目將實現PTA、聚酯紡絲一體化生產，競爭優勢明顯。在熔體直紡紡絲過程中，項目還將利用在線添加技術，添加功能性添加劑，實現在線共聚共混改性，實現抗靜電、抗菌、阻燃、免染環保等新型功能性纖維生產，將突破連續縮聚熔體直紡只能生產常規產品的設備技術瓶頸，從而能夠滿足客戶對不同功能纖維的個性化需求，實現個性化定制生產。

　　由于新項目選址在江蘇如東，該地距離桐昆集團總部浙江桐鄉有一定距離，為更好地推進該項目，桐昆股份2月14日還宣布，擬成立子公司——江蘇嘉通能源有限公司。該子公司由桐昆出資9.5億元，占股95%；由鵬裕貿易有限公司出資5000萬元，占股5%。

　　那么，桐昆股份在已有的400萬噸PTA年產能的基礎上，還要再建2×250萬噸PTA項目究竟是出于什么考慮？對此，桐昆股份在公告中表示，近年來，在行業逐步淘汰落后產能的背景下，我國化纖市場份額進一步向龍頭企業聚集。在PTA環節，民營聚酯龍頭企業的產能約占全行業PTA總產能的一半以上，大家的PTA自給率不斷提升。近幾年，桐昆股份聚酯化纖業務的快速發展對PTA的需求量擴大，但是自給率嚴重不足。新項目投產后，可提高PTA在公司內下游企業的自給率，可全部自行消化。同時，新建PTA項目，也有助于桐昆實現產業鏈一體化，進一步增強規模成本優勢。

　　2月14日，桐昆股份還宣布，擬建設“年產30萬噸綠色纖維項目(恒騰四期)”和“年產50萬噸智能化超仿真纖維項目”。

　　其中，恒騰四期項目擬在浙江省湖州南太湖產業集聚區長興分區內恒騰公司現有廠區東北側新征用地11.32畝，并利用已有土地94.3畝，新建廠區組織實施。該項目總投資9.91億元，擬新建聚酯生產裝置1套，引進高速FDY卷繞機672位、自動包裝線4條、自動落絲線14條，將采用大容量柔性化聚合、聚酯熔體直紡以及智能化、綠色化生產工藝技術，形成年產功能性、差別化綠色纖維30萬噸的生產能力。項目建設期預計為2年，投產后，預計年營業收入約為29.74億元，年利潤總額約為24936萬元。

　　“年產50萬噸智能化超仿真纖維項目”的投資額為192035萬元，擬在浙江省桐鄉市臨杭經濟區新建廠區，擬新征用地217畝，將建設聚酯生產裝置1套，引進高速POY卷繞機880位、FDY卷繞機480位、自動包裝線5條、自動落絲線20條，將采用國產化大容量柔性化聚合技術、聚酯熔體直紡技術、智能制造技術以及綠色制造技術，形成年產50萬噸智能化超仿真纖維和1320噸乙醛的生產能力。項目建設期預計為2年，投產后，預計年營收約為49.6億元，年利潤總額約為4.1億元。

　　對于實施這兩個新聚酯纖維項目的意義，桐昆股份在公告中指出，近年來，我國化纖行業加大創新力度，注重行業整體的技術進步，以市場手段淘汰落后產能，化學纖維的差別化率進一步提高，但仍與發達國家聚酯纖維的差別化率有一定差距。因此，提高化纖產品差別化率成為當前化纖工業發展的重中之重。新項目將主要生產差別化、功能性滌綸長絲，有利于進一步提升桐昆股份滌綸長絲產品的差別化率，優化產品結構。

　　“桐昆股份計劃新建的項目體現了公司長期的發展戰略——在石化一體化的道路上做大做強，并利用其資本和規模優勢加速行業整合，從而逐漸掌握聚酯產業鏈的定價能力。預計到2020年年底，桐昆股份的滌綸長絲產能有望達到760萬噸，龍頭地位穩固。維持公司‘推薦’評級。”一位來自券商機構的分析師說。

　　聚酯“大佬”上演煉化項目比拼

　　桐昆股份新項目投資計劃的公布，也讓化纖行業和資本市場再次把關注的目光投向了當前聚酯市場的新形勢——產業鏈一體化經營模式，尤其是投向了“民營煉化項目”這個熱點題材。

　　這些年，此前只生產聚酯纖維的代表性企業，紛紛投建PTA項目，由此改變了聚酯產業鏈的競爭格局。緊接著，這些代表性企業又紛紛把擴張的觸角延伸到PTA的上游——生產PX的煉化項目。幾年來，大型代表性民營聚酯企業加強布局“PX-PTA-聚酯”整條產業鏈的思路和模式越來越清晰，也由此拉開了一場對于煉化項目的“比拼”。

　　民營化纖企業布局PX項目，首先是受益于國內相關政策的放開。此前，我國煉化項目基本都由國企投建。相關數據顯示，截至2017年7月，我國主要有17家PX生產廠商，總產能為1383萬噸/年。其中，中國石油化工集團有9家PX生產工廠，其PX合計產能為493萬噸/年，約占國內PX總產能的35.7%；中國石油天然氣集團公司有3家PX生產工廠，其PX合計產能為235萬噸/年，約占國內總產能的17.0%；中海油集團公司有1家PX生產工廠，PX產能為95萬噸/年，約占國內總產能的6.9%，三大集團PX合計產能占比達59.5%。

　　但是近幾年，國家相關政策開始允許民營企業上煉化項目。2015年5月，國家發改委印發了《石化產業規劃布局方案》。《石化產業規劃布局方案》中提出，我國將建設7大石化產業基地，分別對應浙江寧波、大連長興島、江蘇連云港基地。2018年7月，國務院通過了《石化產業規劃布局方案》，要求安全、環保優先，并支持民營和外資企業獨資或控股投資，促進產業升級。

　　民營化纖企業布局PX項目，其次是因為大型聚酯企業集團自身出于提升原料自主保障能力和產業鏈整體競爭優勢的市場需求。

　　PX是非常重要的化工產品原料。在芳烴產業鏈條上，90%的PX用于生產PTA，90%的PTA則用于生產聚酯產品。但是此前，受環保、國內公眾對PX項目的誤解和抵觸等因素影響，我國化工產業所需的PX自給能力不足，對外依存度較高。

　　近10年，我國PX行業的發展速度相對緩慢，國產PX供給不足，與PTA和聚酯行業對PX的快速增長的需求之間形成了較為突出的矛盾，這使我國所需的PX連續多年的進口依存度高達50%以上，主要從日本、韓國等國家和中國臺灣進口。這種情況對我國聚酯企業生產成本的高效把控、產業鏈把控能力等形成一定制約。

　　此外，煉化環節也具有相對可觀的利潤率。因此，當政策對民營企業一放開，龍頭聚酯企業開始積極申請投建煉化項目，并獲得了批準。這幾大項目分別為：恒力集團在大連長興島投建的2000萬噸/年煉化一體化項目，榮盛控股集團、桐昆集團等單位在浙江舟山投建的浙石化4000萬噸/年煉化一體化項目，恒逸集團在文萊投建的恒逸文萊PMB石化項目，盛虹集團在連云港投建的煉化一體化項目。

　　其中，恒力煉化項目近期將很快打通生產全流程，實現整個煉廠的滿負荷生產運營。浙石化煉化一體化項目當前順利推進，已開始了進油作業，預計今年將投產。恒逸文萊PMB石化項目也在緊鑼密鼓地推進。盛虹煉化一體化項目于2018年年底開工建設，預計將于2021年建成投產。

　　對此，業內人士分析指出，以PX為代表的“芳烴產業”和以乙烯為代表的“烯烴產業”被稱為是石油化工產業的“兩大家族”。由于PX下游產業鏈條長，附加值高，因此芳烴產業加工也被譽為“黃金產業鏈”。而全球PX產業鏈中80%的下游產業在中國。隨著2019年以及接下來的幾年內我國幾個大型民營煉化項目的陸續投產，對企業和產業而言都將產生全產業鏈“協同效應”，將對幾家上市公司的業績形成有力支撐，也將帶動整個聚酯產業鏈利潤的重新分配。

　　“從更深的層面看，隨著幾家民營企業投建的煉化一體化項目的陸續投產，我國PX的自給率將得到提升，我國石油石化產業和石化聚酯產業在全球市場的話語權也將得到進一步提升。”上述業內人士說。