拉夏貝爾遇困境，童裝“獨秀”，同比增長近80%

　　近來關于拉夏貝爾的負面信息不斷，2018年度公司實現營業收入101.76億元，同比下降2.58%;營業利潤-1.52億元，同比下降120.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.6億元，同比下降132%;扣除非經常性損益的凈利潤-2.45億元，同比下降164.43%。”

　　2019年第一季度財報顯示：拉夏貝爾報告期凈利潤僅975.1萬元，同比下跌94.4%。2018年和2019年第一季度拉夏貝爾的業績均不樂觀，五大核心品牌僅有一家收入增長、公司進一步重組、關閉1600家門店、出售電商資產……

　　拉夏貝爾連續三年凈利潤出現下滑，也是公司首次出現經營虧損。港股上市后第二年即2015年，公司凈利潤達到巔峰6.15億元，此后一路下滑，2016年、2017年分別為5.32億元、4.99億元。

　　資料顯示，拉夏貝爾是國內第一家A+H股上市的服裝企業，也是La Chapelle、Puella、Candie's等國內知名女裝品牌的母公司。2014年10月公司在香港聯交所主板掛牌，2017年9月在上交所主板上市。

　　自有品牌不給力

　　拉夏貝爾旗下有二十幾個品牌，但是公司內部產品同質化嚴重，區分不明顯。從營收結構來看，2019年第一季度公司五大女裝品牌僅一個品牌收入增長，其中，La Chapelle和Puella兩個品牌主要由于專柜門店數量較多、受到百貨渠道下滑的影響，銷售收入分別同比下降11.94%、13.35%;La Babité和7m銷售收入分別同比降1.26%、0.68%;Candie's收入增長23.04%，收入貢獻由6.40%提升至8.08%。

　　收購品牌不如意

　　2015年，拉夏貝爾斥資2億元控股杭州黯涉，試圖借助后者在線運營能力幫助集團品牌發展電商業務，雙方隨后簽訂代運營協議，不過2018年中，雙方終止協議。數據顯示：拉夏貝爾2018年在線收入14.376億元，同比僅僅微增0.83%，占集團收入的14.1%。

　　去年6月末公司出資2090萬歐元完成對法國Naf Naf SAS 40%股權的收購。不過，因報告期內標的公司經營虧損，公司造成投資損失約703萬元。目前公司仍在推進對其剩余60%股權的交割。此外，由于去年年末股市下滑顯著導致天津星曠投資的部分次新股公允價值下降，兩方面因素導致拉夏貝爾去年投資收益較上年下滑約5166萬元。

　　童裝品牌前景大好，但占比小

　　值得一提的是拉夏貝爾推出的全新童裝品牌8EM，一則承接原女裝品牌La Chapelle kids、Puella kids等親子裝業務，二則充分利用研發和供應鏈資源共享優勢，充分展示個性化、時尚性和性價比。2018年8EM實現營業收入2.05億元，同比大幅增長79.84%。截至2018年12月31日，8EM共有門店274家，相比2017年末凈增72家。未來將是拉夏貝爾著力培育的新的利潤增長點。

　　女裝線的營業收入目前依然是收入的主要來源，占比81.05%。從開店規模看，8EM274家門店占拉夏貝爾7653家門店不足4%。盡管童裝業務持續增長，但是由于本身規模就比較小，對于日益虧損的拉夏貝爾來說，只是杯水車薪，尚不足以彌補核心女裝品牌銷售下滑的影響。

　　營收增長得益于門店擴張，總體上拉夏貝爾猛砍直營店，8EM的門店數量又不占優勢，所以接下來拉夏貝爾是否會加碼童裝，是否有能力對童裝加碼都是未知數。但是通過拉夏貝爾對童裝和男裝業務的調整，后期拉夏貝爾應該會提高對童裝的重視。

　　拉夏貝爾相關負責人曾在2014年表示：未來十年是傳統企業電商化的十年，拉夏貝爾未來會通過線上線下的雙布局擴大經營。如今線上線下都遇到了瓶頸，但是多年前有遠見卓識的企業，應該會做出正確的判斷。