紡織服裝：6月線上服裝銷售平穩增長 全年植棉面積穩中略降

　　一周回顧:本周中信紡織服裝指數-1.07%,其中紡織制造和品牌服裝分別-1.86%和-0.21%,滬深300指數-0.22%。從估值上看,紡織制造/品牌服裝環比分別-1.86%/+0.12%,達45.50/27.46。從個股表現上看,ST赫美、朗姿、歌力思漲幅居前,御家匯、搜于特、潯興股份跌幅居前。

　　行業數據&資訊:

　　品牌服飾:6月線上服裝銷售平穩增長,家紡同比增速大幅提升。從線上銷售情況來看,2019年6月天貓平臺服裝家紡類產品銷售額同比持續增長(+9.4%),或受益于618大力度的促銷活動,618期間天貓上百個品牌成交超去年雙11,最高增長超40倍,且超過110個品牌成交過億,其中服裝類產品在6月16日的首個小時內成交同比增長266%。分品類看,男/女/童裝、家紡類產品銷售額當月同比增速為-1.43%/+6.86%/+21.98%/+73.48%,增速同比分別-27.51/+2.28/+12.46/+48.83PCTs。

　　紡織制造:5月國內棉花播種基本完成,種植面積穩中略降。據中國棉花協會數據,截止5月31日全國55.2%的棉苗處于4~5片真葉期,同增5.59PCTs,病蟲害發生程度總體較輕。從種植面積來看,全國范圍內穩中略降,新疆保持穩定,種植面積為3687.36萬畝,同增0.2%。內地棉花面積繼續減少,其中黃河流域/長江流域種植面積為591.76/493.97萬畝,同降6.82%/8.65%。

　　行業觀點及投資建議:考慮到2019年至今各項減稅降費政策頻出、同時流動性放松有望助推消費回暖,全年有望平穩增長。從估值角度看,目前品牌服裝細分龍頭估值均不到20倍且處于歷史較低水平。建議關注童裝賽道好的森馬服飾、低估值高分紅的大眾男裝龍頭海瀾之家、以及業績有保障、集團化運營能力突出的低估值中高端標的歌力思。

　　風險提示:宏觀經濟增速放緩風險;終端消費需求放緩,或致品牌服飾銷售低于預期;棉價異動風險。