受機構青睞 港股運動服飾板塊逆市走強

7月22日，港股市場全天震蕩走低，恒生指數下跌1.37%。運動服飾板塊當日逆市走強，截至收盤，李寧漲2.89%，安踏體育漲1.87%，特步國際1.03%。361度小幅收跌但盤中一度漲超4%。恒生消費品制造業指數下跌0.66%，跌幅僅略大于恒生原材料業，在恒生11個行業指數中表現第二。


分析人士指出，二季度多家海外投資機構將特步國際、安踏、李寧等公司列入重倉股名單，此外多家機構近日發表研報看好內地運動服飾板塊，相信龍頭個股未來仍有較大上行空間。


運動服飾板塊走出獨立行情


恒生消費品制造業指數追蹤的105只個股中，李寧22日收漲2.89%，漲幅居第二。該股盤中最高漲幅6.15%，股價一度站上20.55港元，創2010年11月以來新高。安踏體育收漲1.87%，漲幅居第四，盤中一度漲至4.44%，最高價58.75港元，距歷史高點59.40港元僅一步之遙。特步國際漲1.03%，盤中最高漲幅1.65%。361度小幅收跌0.72%，盤中一度漲超4%。


做空機構渾水22日發布了針對安踏體育的月內第五份做空報告。報告稱，安踏體育最大的“第三方”供應商是一家被其秘密控制的交易對手方，安踏將生產成本從生產實體轉移到該供應商身上。對此安踏午間發布澄清公告表示，董事會強烈否認報告中的指控，認為有關指控并不準確及具誤導性。自7月7日渾水發布第一份做空報告后，僅7月8日安踏體育股價下跌7.32%，此后股價連續反彈，目前已經完全收復8日“失地”，并較7月7日收盤價55.3港元反漲3.62%。


運動服飾板塊近期多家公司發布了業績及預告。李寧在6月24日發布預增報告，稱2019年上半年權益持有人應占綜合溢利不少于4.4億元，營業利潤較去年同期增加不少于2.4億元，同比增速不低于90%。安踏體育7月11日公告稱，二季度安踏品牌產品零售額同比增長10%-20%；公司其他品牌零售額同比增長55%-60%。特步國際7月12日發布的二季度銷售數據顯示，公司零售銷售（包括線上線下渠道）較去年同期增長超過20%。


行業上升空間可觀


市場分析人士認為，預計2023年中國運動服飾市場將達到659億美元，未來五年復合增速超10%，市場規模占整體服飾比例超16%。行業龍頭個股或存在明顯優勢，業績上升空間可觀。


據咨詢公司歐睿國際的統計數據顯示，中國運動服飾市場在2014年-2018年規模逐年攀升，增速不斷加快，2018年市場規模已經突破400億美元，同比增長19.5%。雖然運動服飾在整體服飾市場中的占比也在不斷攀升，但對標發達國家，人均運動服飾花費仍然較低，未來仍然有巨大的發展空間。


根據QDII基金披露的第二季度報告顯示，嘉實海外中國QDII基金首次將李寧公司調入核心股票池，博時亞太、中銀全球策略、工銀新經濟、華夏大中華、華夏新時代等多只QDII基金將特步國際、安踏、李寧等公司列入前十大重倉股。中銀全球策略則將李寧公司列為第三大重倉股，華夏大中華QDII基金將李寧買至基金的第七大重倉股。華夏新時代在二季度報告中表示，考慮到外圍因素的不確定性，減持了部分科技股，增持了部分消費類、內需類的股票。


對于行業龍頭個股，中信證券近日研報指出，安踏體育產品研發能力持續顯著提升，2017年至2019年產品表現亮眼。該機構指出，安踏體育在過去十年中已經在運營方面建立起深厚的壁壘，而在最近兩三年中，產品和品牌端正迎來顯著改善和提升。同時，做空機構質疑有失偏頗，看好公司絕對龍頭實力和長期穩健成長，維持“買入”評級。


老虎證券指出，相比安踏體育，李寧則更注重內生式增長，其增長更多的建立在重新崛起的自身品牌影響力，尤其是冉冉升起的“國貨潮”。目前李寧具有同店增速不斷改善，存貨周轉不斷提升，新品占比不斷上升，運營效率不斷提升和電商運營規模越來越大等優勢，只要利用好這些優勢，李寧的利潤率提升還有很大空間。