拉夏貝爾質(zhì)押”爆倉“!一文看懂拉夏貝爾經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及服裝行業(yè)走勢(shì)
日前,國內(nèi)首家A+H股上市服裝公司拉夏貝爾發(fā)布消息稱,其實(shí)控人邢加興股權(quán)質(zhì)押比例“接近100%,且已構(gòu)成違約”。公告顯示,邢加興直接持有公司股份約1.42億股,占公司總股本25.91%,占公司A股總股本42.62%。從2017年11月至今年6月,邢加興先后6次將所持股份質(zhì)押給海通證券。
國民女裝”拉夏貝爾”為何走向爆倉道路,本文梳理拉夏貝爾經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀以及未來服裝行業(yè)走勢(shì)分析,以期給廣大讀者帶來一定參考。
一、拉夏貝爾品牌眾多 但定位不明確
在服裝行業(yè),拉夏貝爾一度是平民時(shí)尚的代表。拉夏貝爾是一家定位于大眾消費(fèi)市場(chǎng)的多品牌、全渠道運(yùn)營(yíng)的時(shí)裝集團(tuán)。2011年以來,公司堅(jiān)持多品牌差異化發(fā)展戰(zhàn)略,通過加快品牌拓展以及深化渠道布局,深度挖掘國內(nèi)大眾時(shí)尚服裝市場(chǎng)的消費(fèi)需求。2011年之前,公司僅有La Chapelle、Puella、Candie’s三個(gè)女裝品牌,門店數(shù)量1841個(gè)。
2012年,公司結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及自身已經(jīng)具備的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)與核心能力(品牌及渠道影響力、供應(yīng)鏈組織能力等),明確提出“多品牌、直營(yíng)為主”的發(fā)展戰(zhàn)略,陸續(xù)推出7m和La Babité兩個(gè)女裝品牌,推出POTE和JACK WALK、MARC ECKō等三個(gè)男裝品牌以及8EM童裝品牌等。
2015年以后,公司基本停止內(nèi)部新培育品牌,主要通過投資合作的方式拓展新的品牌,以形成與公司已有品牌之間的區(qū)隔定位以及獨(dú)立發(fā)展,過去三年通過控股公司陸續(xù)擁有或者推出Siastella、OTR、GARTINE等品牌,通過聯(lián)營(yíng)、參股方式陸續(xù)支持或參與Maira Luisa、Tanni等品牌發(fā)展。
但是對(duì)于拉夏貝爾來說,低坪效下的大店模式是包袱。拉夏貝爾在全國類似的大店很多,但走進(jìn)店內(nèi)放眼看去,重復(fù)陳列現(xiàn)象嚴(yán)重。此外,公司門店大多是多個(gè)子品牌的集合店,有男裝,也有細(xì)分的女裝,但給消費(fèi)者體驗(yàn)差異化不大,各個(gè)品牌只是標(biāo)簽不同,但產(chǎn)品趨于同質(zhì)化。對(duì)消費(fèi)者而言,最大的感受是子品牌定位不清,分散了拉夏貝爾的受眾認(rèn)同。
資料來源:拉夏貝爾、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
二、2018年首次發(fā)生經(jīng)營(yíng)虧損 2019年凈利潤(rùn)延續(xù)下滑趨勢(shì)
從經(jīng)營(yíng)情況來看,2018年度公司首次發(fā)生經(jīng)營(yíng)虧損,凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)較大幅度的下降。2018年拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.76億元,較上年同期營(yíng)業(yè)收入104.46億元減少 2.69億元,同比下降2.58%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損-1.60億元,較上年同期減少6.58億元,同比下降132%。
公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降,主要有以下因素:(1)主要女裝品牌LaChapelle、Puella營(yíng)業(yè)收入分別同比下降11.94%、13.35%,同比減少營(yíng)業(yè)收入3.09億元、2.84億元,而女裝品牌Candie's及童裝、男裝品牌等銷售的增長(zhǎng)尚無法彌補(bǔ)Lachapelle和Puella的下降幅度;(2)受到消費(fèi)增速放緩、實(shí)體店客流下降影響,2018年下半年公司直營(yíng)門店銷售低于預(yù)期,公司三、四季度收入同比下降幅度分別為12.90%和3.74%;(3)百貨專柜收入持續(xù)下降的影響,2018年公司百貨專柜收入48.93億元,同比減少3.69億元,下降幅度7.02%,占總收入的比重由50.38%降至 48.08%;(4)公司于下半年加快終端渠道調(diào)整進(jìn)度,關(guān)閉虧損、低效門店。
根據(jù)拉夏貝爾公告顯示,預(yù)計(jì)2019上半年公司凈利潤(rùn)再度大幅下滑,凈利潤(rùn)虧損4.4億元-5.4億元,同比下降286.6%-329%。
數(shù)據(jù)來源:公司公告、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
三、2019上半年門店減少2400余個(gè) 日均關(guān)店數(shù)量超13家
在門店數(shù)量上,2017年底,公司門店數(shù)量達(dá)到9448家,其中關(guān)閉1518家,新開2059家,全年凈增加541家;到了2018年末,公司直營(yíng)品柜數(shù)量9269個(gè),比年初凈減少179個(gè)。截至2019年6月底,境內(nèi)線下經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)較2018年底凈減少2400余個(gè)。以此計(jì)算,今年上半年,拉夏貝爾日均關(guān)店數(shù)量超13家。
數(shù)據(jù)來源:中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
四、各大產(chǎn)品銷量明顯下跌
在產(chǎn)銷量方面,拉夏貝爾無生產(chǎn)業(yè)務(wù),其生產(chǎn)量為采購量,生產(chǎn)量比上年增減亦為采購量比上年增減。2018拉夏貝爾總采購量(不含配飾)同比上年度減少26.3%,2018年底公司庫存總數(shù)量(不含配飾)比上年末小幅增加2.3%。而四大產(chǎn)品銷量都有不同程度下滑,其中上裝、下裝以及配飾銷售量分別大幅下降20.58%、19.48%和16.45%。
數(shù)據(jù)來源:公司公告、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
五、公司盈利能力大幅下降
從盈利能力來看,2018年拉夏貝爾銷售毛利率及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率雙雙降到負(fù)數(shù)。從分產(chǎn)品毛利率情況看,上裝、下裝、裙裝及配飾等均有不同程度的下降,其中占銷售份額最大的上裝產(chǎn)品毛利率同比下降2.55個(gè)百分點(diǎn),此外,占公司銷售份額較小的配飾產(chǎn)品主要由于銷售價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率降低20.84%。
數(shù)據(jù)來源:中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
六、2019服裝行業(yè)發(fā)展預(yù)測(cè)
隨著國人收入的提高,服裝消費(fèi)不斷增長(zhǎng)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),從2012-2017年間,我國服裝類零售一直保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì),2017年服裝類零售總額達(dá)1.45萬億元,相比2012年的9778億元增加了4779億元。2018年服裝類零售總額1.37萬億元,2019年國家出臺(tái)了多項(xiàng)減稅降費(fèi)刺激消費(fèi),預(yù)計(jì)2019年服裝類零售總額將小幅上漲,預(yù)計(jì)達(dá)到1.38萬億元。
數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局、中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
中國服裝市場(chǎng)2018年銷量總數(shù)達(dá)2.077萬億元,同比增長(zhǎng)率達(dá)7.8%,是2014年以來,同比增長(zhǎng)率最高的一年。受消費(fèi)升級(jí)與本土消費(fèi)者在提升生活水平、收入增加后,具有穩(wěn)定需求的影響下,2017年中國服裝市場(chǎng)達(dá)到最高值,且在2018年有繼續(xù)上漲的趨勢(shì)。但經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性加劇,對(duì)服裝市場(chǎng)的發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)中國服裝市場(chǎng)的同比增長(zhǎng)率2019年將下降至3.5%,市場(chǎng)銷量達(dá)2.15萬億元。
數(shù)據(jù)來源:Euromonitor Inter national,中商產(chǎn)業(yè)研究院整理
服裝行業(yè)是我國傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)之一,在國民經(jīng)濟(jì)中處于重要地位。近年來,服裝消費(fèi)已經(jīng)從單一的遮體避寒的溫飽型消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向時(shí)尚、文化、品牌、形象的消費(fèi)潮流,行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力。未來中國服裝行業(yè)將向生產(chǎn)方式數(shù)字化、設(shè)計(jì)方式智能化以及購買方式DIY互動(dòng)化發(fā)展。
更多資料請(qǐng)參考中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2019-2024年中國服裝行業(yè)市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》,同時(shí)中商產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃策劃、產(chǎn)業(yè)園策劃規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資等解決方案。

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