原油市場又聞“爆炸”，看聚酯原料后市如何演繹？

還記得最近沙特油田被襲事件撩撥著全球紡織人的神經(jīng)，紡織聚酯原料就跟著油價上躥下跳好幾回。但這個事件還沒結(jié)束，新的突發(fā)情況又來了！

據(jù)伊朗學生通訊社（ISNA）10月11日報道，伊朗的一艘油輪當天上午在沙特阿拉伯吉達（Jeddah）港附近發(fā)生爆炸并起火，造成大量石油泄漏進紅海海域。有技術(shù)專家稱，這很可能是一起恐怖襲擊。ISNA稱，這艘油輪屬于伊朗國家石油公司，船上的兩個油箱都在爆炸中受損，其中的石油也因此泄漏進了紅海海域。

技術(shù)專家正在調(diào)查爆炸起因，根據(jù)ISNA收到的報告，除了油箱破損之外，遭到破壞的油輪并沒有沉沒的危險，也沒有人員在爆炸中受傷或是死亡。

當天，布倫特原油持續(xù)上行，向上突破60美元關(guān)口，刷新10月1日以來新高。

而自9月以來，原油市場遭遇沙特“黑天鵝事件”，加上“金九”的到來，導致原油及其產(chǎn)業(yè)鏈大幅上漲，引得大批化工廠商瘋狂備貨。而小長假期間，外盤原油持續(xù)下跌，節(jié)后，原油呈現(xiàn)先漲后跌，對于寡頭市場，其具有一定的調(diào)節(jié)能力，如在執(zhí)行的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議。同時,頁巖油成本支撐，中東局勢隱憂仍在。目前在多空因素影響下，走勢依舊不明。

國際原油價格是怎樣影響到我們聚酯市場價格的走勢呢？不同的人對它的理解是不一致的。由于我們所談及的國際原油價錢實際上指的是國際原油期貨的價錢。目前，大家習慣上以最有影響力的WTI原油期貨價格作為市場的風向標。

但今年7月以來，隨著PX多套裝置放量投產(chǎn)，導致全亞洲的PX市場價暴跌。隨著更多的PTA裝置投產(chǎn)，PTA產(chǎn)能過剩，超出了幾大巨頭可控盤的能力范圍，從而價格一路走低并且從現(xiàn)在開始它與原油價格的關(guān)聯(lián)度越來越小。

那么，PTA接下來會一如既往的走下坡路，還是重回跟隨原油老大哥起起伏伏？

供給增加預(yù)期增強

2019年P(guān)TA行業(yè)迎來投產(chǎn)高峰，其中四季度計劃投放的新鳳鳴和恒力石化裝置是市場關(guān)注的焦點，這兩套裝置原本都計劃在10月投產(chǎn)，現(xiàn)分別推遲至11月和12月。國慶假期之后，恒力石化開始輪番檢修兩條PTA生產(chǎn)線，另外，10—11月存在檢修計劃的廠家包括漢邦石化、亞東石化及虹港石化等。按照15天的檢修周期來算，年內(nèi)尚未檢修的生產(chǎn)線全部檢修所造成的產(chǎn)量損失在50萬噸左右，仍不能完全抵消年內(nèi)新產(chǎn)能釋放帶來的增量。

按照當前聚酯工廠90%的平均開工率來計算，現(xiàn)有的PTA產(chǎn)能已經(jīng)相對過剩。在后期PTA產(chǎn)能高速增長背景下，產(chǎn)能過剩將愈加明顯。不過，短期來看，因新產(chǎn)能推遲加上不少裝置集中檢修，PTA價格或有小幅提振，但上方空間不大。

成本支撐已不再

2018年四季度是PX行業(yè)利潤最好的時候，隨著國內(nèi)大煉化裝置釋放，PX新產(chǎn)能紛紛投放市場，2019年開始PX利潤急劇壓縮。今年三季度PX平均加工費只有331美元/噸，較去年四季度下滑245美元/噸。前期，在沙特油田遭襲背景下，化工品價格紛紛上漲，而PX價格則相對弱勢，彰顯出PX供需面的疲弱。9月中下旬，PX-石腦油價差降至300美元/噸之下，不足年初的一半，考慮到未來PX新產(chǎn)能待投產(chǎn)量依然龐大，PX-石腦油價差將維持低位狀態(tài)。

近期，PTA現(xiàn)貨加工費已降至每噸800多元的低位水平，而PX價格在800美元/噸附近徘徊，對PTA價格支撐作用減弱。PX在投產(chǎn)高峰背景下自顧不暇，難以對PTA市場形成有效支撐。

下游需求缺乏拉漲動能

國慶長假期間，因部分織造工廠放假，聚酯市場庫存有所攀升。節(jié)后，滌綸POY庫存多在7—12天附近，F(xiàn)DY庫存多在10—15天附近，DTY庫存多在20—25天附近，較節(jié)前普遍上漲。長假歸來，近兩日不少廠家補貨使各類聚酯產(chǎn)銷大增，但長絲主流產(chǎn)銷仍只有七成左右，聚酯工廠還處于累庫周期，未來不排除降價去庫存的可能。

節(jié)后，聚酯工廠利潤表現(xiàn)欠佳，部分滌綸產(chǎn)品現(xiàn)金流已陷入虧損。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月國內(nèi)共增加聚酯新產(chǎn)能290萬噸，雖然后期還有200多萬噸的新產(chǎn)能計劃釋放，但隨著滌絲利潤回落，新產(chǎn)能投產(chǎn)時間延遲概率很大。目前，終端訂單并不樂觀，對聚酯價格形成壓制。

從近期來看，受到原油提振影響，在新產(chǎn)能尚未投產(chǎn)和部分廠家檢修背景下，短期PTA或有小幅提振。（來源：期貨日報、觀察者網(wǎng)）