12年三提私有化 買手品牌JOYCE BOUTIQUE“雁去無留意”

　　曾幾何時(shí)，買手店因能走在時(shí)尚潮流最前端，了解行業(yè)規(guī)范、貨品辨別能力從而成為時(shí)尚標(biāo)簽，受到潮人和追求時(shí)尚的人群的追捧。

　　香港作為亞洲時(shí)尚之都，出于對時(shí)裝與潮流極強(qiáng)的敏銳度，早在上世紀(jì)七十年代就誕生一批買手店，過去四十年里，香港買手店遍地開花。有人說，買手店是未來時(shí)裝市場的發(fā)展趨勢。

　　然而，隨著消費(fèi)市場環(huán)境變化，部分香港本地買手店品牌步履維艱，乃至令已故“船王”包玉剛女婿旗下的JOYCE BOUTIQUE(00647)萌生退意。

　　JOYCE BOUTIQUE獲大股東溢價(jià)9成提私有化

　　智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，JOYCE BOUTIQUE于12月12日發(fā)布公告稱，公司及要約人悅寶國際聯(lián)合公布，于2019年12月11日，要約人要求該公司董事會向協(xié)議安排股東提呈關(guān)于根據(jù)《公司條例》第673條以協(xié)議安排方式將該公司私有化的建議事項(xiàng)。協(xié)議安排股東可就每股協(xié)議安排股份獲支付現(xiàn)金0.280港元，較2019年12月6日收市價(jià)溢價(jià)約91.78%。

　　于聯(lián)合公告日期，JOYCE BOUTIQUE已發(fā)行股本由16.24億股股份組成，且有約4.4億股已發(fā)行協(xié)議安排股份(占公司于本聯(lián)合公告日期的已發(fā)行股本約27.1%)。按注銷價(jià)計(jì)算，建議事項(xiàng)對公司全部已發(fā)行股本的估價(jià)為4.55億港元，實(shí)行建議事項(xiàng)所需的現(xiàn)金代價(jià)最高金額將為約1.23億港元。

　　于聯(lián)合公告日期，要約人擁有約11.84億股股份的權(quán)益(占公司已發(fā)行股本約72.9%)。要約人一致行動人士吳宗權(quán)(HSBC Trustee(C.I.)Limited以一項(xiàng)信托(由吳光正作為財(cái)產(chǎn)授予人)的受托人身份作為要約人的間接控股公司，而吳宗權(quán)是吳光正的兒子)擁有3320.8萬股股份的權(quán)益(占公司已發(fā)行股本約2.0%)。該等股份將構(gòu)成協(xié)議安排股份的一部分，但不會就此在法院會議上進(jìn)行表決。

　　據(jù)注意到，受到私有化公告的影響JOYCE BOUTIQUE股價(jià)在12月13日大幅高開，全天漲幅高達(dá)81.51%。

　　業(yè)績連年虧損，門店規(guī)模不斷縮水

　　根據(jù)JOYCE BOUTIQUE公告，公司私有化的原因主要有兩點(diǎn)，其一，由于連續(xù)多年蒙受虧損，公司上一次派付股息是在2015年8月。其二，自上次派息之后，公司股價(jià)已下跌近65%，而鑒于公司股份整體上欠缺交易流通性，股東也許未能按合理價(jià)格或以合理數(shù)額將彼等的投資變現(xiàn)。在有關(guān)情況下，要約人認(rèn)為適宜為協(xié)議安排股東提供將彼等的投資變現(xiàn)的機(jī)會。

　　智通財(cái)經(jīng)APP注意到，2015/16財(cái)年，JOYCE BOUTIQUE營收達(dá)到13.26億港元（單位下同），當(dāng)年股東應(yīng)占盈利3307.5萬元，當(dāng)年公司派發(fā)股息總額3248萬元，派息比率高達(dá)98.2%。但下一個(gè)財(cái)年公司業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，股東應(yīng)占盈利虧損8555.1萬元，從此實(shí)現(xiàn)盈利成為奢望。

　　JOYCE BOUTIQUE在今年11月中旬發(fā)的截至2019年9月30日止半年度中期業(yè)績報(bào)告顯示，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入3.38億元，同比下降18.4%，公司股東應(yīng)占虧損5492.4萬港元，同比擴(kuò)大1.26倍。

　　不僅僅是業(yè)績滑坡，公司門店也在不斷縮水。2018/19財(cái)年年報(bào)顯示，該財(cái)政年度終結(jié)日，JOYCE BOUTIQUE共經(jīng)營三十四間店鋪（2018年：三十九間），以及與Marni Group S.r.l.的合作股權(quán)投資（JOYCE BOUTIQUE持有49%）于香港經(jīng)營七間Marni店。

　　2018/19財(cái)年JOYCE BOUTIQUE結(jié)束了四間表現(xiàn)欠佳的香港店鋪及一間在臺灣的Marni店和中國內(nèi)地其中一間JOYCE Warehouse店。2019/2020財(cái)年，公司結(jié)束了位于北京的另一間JOYCE Warehouse店。

　　公司經(jīng)營慘淡，股票在資本市場自然不盡人意。據(jù)富途證券數(shù)據(jù)，在2019年過去的227個(gè)交易日中，JOYCE BOUTIQUE股票的成交總額為1618.46萬元。僅僅12月13日單日成交額就達(dá)到873.88萬元。

　　50年買手店品牌落寞，退市方為“最優(yōu)解”？

　　如此看來，從投資者利益角度考慮，JOYCE BOUTIQUE通過私有化退市，或許是“最優(yōu)解”。

　　不過，作為一個(gè)成立了近50年，服務(wù)了大中華地區(qū)無數(shù)時(shí)尚人士的買手店品牌，JOYCE BOUTIQUE的過去值得被銘記。

　　根據(jù)了解，JOYCE BOUTIQUE創(chuàng)始于1970年代，創(chuàng)始人馬郭志清是香港望族郭沛勛家族的第四代后人。

　　20世紀(jì)70年代，歐洲進(jìn)口的時(shí)裝在香港還不普及，馬郭志清從英國進(jìn)口時(shí)裝到香港，獲得廣泛好評，從此開啟了她的時(shí)裝創(chuàng)業(yè)之路。此后二十年，馬郭志清將Joyce Boutique設(shè)計(jì)師品牌進(jìn)入香港最重要的平臺。鼎盛時(shí)期，JOYCE旗下?lián)沓^200個(gè)國際知名時(shí)裝、配飾及化妝品品牌，其中許多品牌在香港和中國內(nèi)地地區(qū)由JOYCE獨(dú)家經(jīng)營。馬郭志清本人也獲得“香港時(shí)尚教母”的美譽(yù)。JOYCE BOUTIQUE亦于1990年在香港聯(lián)交所上市。

　　遺憾的是，馬郭志清帶來了香港買手店的繁榮，卻依然在激烈的競爭中急流勇退。20世紀(jì)90年代，買手店遍布香港大街小巷，競爭日趨激烈。

　　為應(yīng)對競爭，馬郭志清在2000年將部分品牌脫離“Joyce Boutique”自行開設(shè)專門店。同年將51%控制性股權(quán)出售給吳光正家族旗下的會德豐（00020）。在會德豐旗下，Joyce Boutique得到進(jìn)一步發(fā)展。2001年，太古廣場Joyce分店于進(jìn)行擴(kuò)充，由原本一層變成兩層的分店。2003年3月，會德豐有限公司將其JOYCE的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給吳光正先生的家族信托，并成為Lane Crawford Joyce Group成員之一。

　　2007年，Joyce Boutique進(jìn)入“多事之秋”。這一年，集團(tuán)縮減臺灣的業(yè)務(wù)，將財(cái)務(wù)和管理資源集中投放于大陸和香港的核心市場，而結(jié)束臺灣的業(yè)務(wù)。伴隨著臺灣業(yè)務(wù)結(jié)束的還有馬郭志清在這一年正式退出管理層。此外，這一年，還傳出Joyce Boutique意欲私有化退市的消息，但未能成功。

　　此后，Joyce Boutique的經(jīng)營多有起伏。2011年11月，公司將男士美容概念引進(jìn)JOYCE Beauty，并開設(shè)1200平方尺的男士美容店。2011/12財(cái)年，Joyce Boutique共經(jīng)營48間店鋪，甚至比2010/11財(cái)年還多出一間。那一年Joyce Boutique營業(yè)額有13.24億元，股東應(yīng)占盈利1.51億元。據(jù)悉，2011年Joyce Boutique也公告過私有化意向，但公司尚有一份拿得出手的成績單，想要私有化并非易事。不過現(xiàn)在回過頭來看，那已經(jīng)是Joyce Boutique“最后的繁榮”。

　　根據(jù)Joyce Boutique的公告，此次私有化在《收購守則》規(guī)定的規(guī)限下，若任何條件并未于最后完成日期（或要約人與本公司可能協(xié)定或（在適用的范圍內(nèi)）執(zhí)行人員可能同意及／或高等法院可能指示的較后日期）或之前達(dá)成或獲寬免（視何者適用而定），則建議事項(xiàng)將失去時(shí)效。

　　若協(xié)議安排不獲批準(zhǔn)或建議事項(xiàng)在其他情況下失去時(shí)效，則股份于聯(lián)交所的上市地位不會被撤回。

　　這意味著，Joyce Boutique仍有保留上市地位的可能性，但時(shí)至今日，Joyce Boutique對于公眾投資者而言恐怕已經(jīng)“食之無味”。